南华同业存单指数7天持有季报解读：份额降38%，净值增长率差 -0.14%

南华同业存单指数7天持有期证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在报告期内呈现出多方面的变化。从份额变动来看，报告期期初基金份额总额为5,479,916.20份，期末降至3,403,053.39份，减少比例达38%；净值表现方面，基金份额净值增长率为0.38%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，两者差值为 -0.14%。这些数据变化背后反映出基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，以下将进行详细解读。

主要财务指标：本期利润17,725.75元

1. 主要财务指标情况

1. 指标解读：本期已实现收益为17,690.10元，本期利润为17,725.75元，说明基金在该季度运营取得了一定收益。加权平均基金份额本期利润0.0037元，显示每份基金在报告期内的盈利水平。期末基金资产净值3,459,765.12元与期末基金份额净值1.0167元，反映出基金规模及每份价值。整体看，基金在该季度财务表现平稳，但规模相对不大。

基金净值表现：增长率差 -0.14%

1. 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比

1. 解读：过去三个月，基金份额净值增长率为0.38%，但同期业绩比较基准收益率为0.52%，差值 -0.14%，表明基金在该时段跑输业绩比较基准。不过，两者标准差均为0.01%，且差值为0，说明基金净值波动与业绩比较基准波动程度相近，收益稳定性方面与业绩比较基准相当，但在收益增长幅度上存在差距。

投资策略与运作：紧跟市场调整组合

1. 市场环境分析：2025年二季度经济基本面平稳，统计局PMI较3月回落但高于49。经济结构上，外需因“抢出口”有韧性，国内供需影响物价，CPI同比、PPI同比偏低。宏观政策方面，财政政策积极，货币政策对狭义流动性态度趋缓，资金价格中枢大幅回落。债市广谱利率中枢下行，10年国债利率从1.81%下行至1.65%，1年AAA同业存单从1.89%下行至1.63%。
2. 基金策略运作：报告期内，基金紧密跟踪市场变化，在跟踪误差可控前提下，精选性价高资产，动态调整杠杆和久期，谋求组合收益平稳增长。基金根据市场环境变化，积极调整投资策略，以适应市场获取收益。

基金业绩表现：份额净值1.0167元

截至报告期末，基金份额净值为1.0167元，本报告期内，基金份额净值增长率为0.38%，同期业绩比较基准收益率为0.52%。基金在该季度虽实现了一定净值增长，但未达业绩比较基准，需关注后续能否改善业绩表现，缩小与业绩比较基准差距。

基金资产组合：债券占比88.94%

1. 资产组合情况

1. 解读：债券投资占基金总资产比例高达88.94%，是基金主要资产配置方向，反映基金风险偏好较低，注重资产稳健性。银行存款和结算备付金合计占11.00%，提供流动性支持。其他资产占比0.06%，整体资产组合配置体现基金追求稳健收益的风格。

债券投资组合：国家债券占5.85%

1. 按债券品种分类的债券投资组合

1. 解读：国家债券在债券投资中占基金资产净值比例为5.85%，其他债券品种无投资。国家债券安全性高，进一步表明基金投资注重安全性，投资策略较为保守，符合产品风险收益特征定位。

前五名债券投资：北京银行存单占比8.65%

1. 按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

1. 解读：前五名债券投资中，银行同业存单占比较高，如北京银行存单占8.65%。同业存单流动性好、风险相对低，符合基金指数化投资跟踪标的指数的需求，同时也体现基金在追求稳健收益的基础上，注重资产流动性管理。

开放式基金份额变动：份额减少38%

1. 份额变动情况

1. 解读：报告期内，基金总申购份额为2,857,321.85份，但总赎回份额达4,934,184.66份，导致期末基金份额总额较期初减少38%。份额的大幅减少可能与投资者对基金业绩表现预期、市场整体环境变化等因素有关，投资者赎回行为反映出对基金信心或预期的改变。

风险提示与投资建议

1. 风险提示：本基金报告期存在连续60个工作日基金资产净值低于五千万，及连续20个工作日基金份额持有人数低于两百人的情形。若持续，可能面临转换基金运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等风险。此外，投资的部分债券发行主体分支机构在报告编制日前一年内受到不同程度处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注信用风险。当单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%时，存在申购申请不被确认、极端市场下赎回难、净值大幅波动、持有人大会话语权大及基金清盘等风险。
2. 投资建议：鉴于基金目前规模较小及份额下降情况，投资者需密切关注基金后续运作策略调整及业绩改善情况。对于风险偏好较低、追求稳健收益且能接受目前风险状况的投资者，可继续持有观察；而风险承受能力较弱、对资金安全性及流动性要求极高的投资者，需谨慎评估投资风险，或考虑其他更稳健产品。

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