银华中证A500ETF发起式联接季报解读：份额赎回与收益波动并存
2025年第二季度，银华中证A500ETF发起式联接基金呈现出份额赎回与收益波动的态势。从数据来看，部分份额出现了较大规模的赎回，同时基金收益也有一定的起伏。这些变化对于投资者而言，需要深入分析以做出合理决策。
主要财务指标：收益与净值的双重表现
各份额收益差异明显
报告期内，银华中证A500ETF发起式联接各份额的已实现收益和利润情况如下：
| 基金份额 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| A | -3,533,073.02 | 16,980,409.78 |
| B | -2,272,158.27 | 7,072,538.97 |
| C | -2,763,197.72 | 6,757,465.86 |
| Y | -14,800.32 | 81,920.18 |
可以看出，各份额的已实现收益均为负，但本期利润却为正，这表明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。
期末资产净值与份额净值
各份额期末基金资产净值和份额净值如下：
| 基金份额 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|
| A | 897,863,400.82 | 0.9958 |
| B | 485,131,481.22 | 0.9945 |
| C | 562,444,371.68 | 0.9952 |
| Y | 4,060,328.21 | 0.9974 |
各份额资产净值和份额净值有所差异，反映了不同份额在投资运作上的特点。
基金净值表现：紧跟业绩基准但有波动
份额净值增长率与业绩基准对比
| 基金份额 | 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|
| A | 过去三个月 | 1.64% | 0.83% | 0.81% |
| 过去六个月 | 1.42% | 0.49% | 0.93% | |
| 自基金合同生效起至今 | -0.42% | -4.48% | 4.06% | |
| B | 过去三个月 | 1.64% | 0.83% | 0.81% |
| 过去六个月 | 1.42% | 0.49% | 0.93% | |
| 自基金合同生效起至今 | -0.55% | -4.48% | 3.93% | |
| C | 过去三个月 | 1.61% | 0.83% | 0.78% |
| 过去六个月 | 1.38% | 0.49% | 0.89% | |
| 自基金合同生效起至今 | -0.48% | -4.48% | 4.00% | |
| Y | 过去三个月 | 1.64% | 0.83% | 0.81% |
| 过去六个月 | 1.42% | 0.49% | 0.93% | |
| 自基金合同生效起至今 | 0.82% | -2.53% | 3.35% |
各份额在过去三个月和六个月的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，但自基金合同生效起至今，不同份额表现有所差异，不过整体上都跑赢了业绩比较基准。
投资策略与运作：应对复杂市场环境
2025年二季度，国内宏观经济弱复苏，内需消费在政策支撑下稳健，外需受关税冲突及海外需求走弱影响，出口板块受扰动，房地产市场企稳有待观察。海外关税战带来不确定性，全球风险偏好波动，避险情绪上升。A股市场先抑后扬。
在此背景下，基金紧密跟踪标的指数，通过投资目标ETF，将日均跟踪误差控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内，以实现对标的指数的紧密跟踪。
基金业绩表现：整体跑赢业绩基准
截至报告期末，A份额净值为0.9958元，本报告期份额净值增长率为1.64%；C份额净值为0.9945元，增长率为1.58%；I份额净值为0.9952元，增长率为1.61%；Y份额净值为0.9974元，增长率为1.64%，业绩比较基准收益率为0.83%。各份额均跑赢业绩比较基准，显示出较好的业绩表现。
资产组合情况：高度集中于目标ETF
资产组合比例
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | 1,846,287,026.66 | 92.86 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 133,884,609.27 | 6.73 |
| 其他资产 | 8,129,146.36 | 0.41 |
| 合计 | 1,988,300,782.29 | 100.00 |
基金资产主要投资于目标ETF，占比高达92.86%，体现了ETF联接基金的特点。
基金投资明细
| 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 银华中证A500交易型开放式指数证券投资基金 | 股票型 | 交易型开放式 | 银华基金管理股份有限公司 | 1,846,287,026.66 | 94.71 |
银华中证A500交易型开放式指数证券投资基金是主要投资对象，进一步表明基金对目标ETF的紧密跟踪。
行业与股票投资：暂无直接股票投资
报告期末，基金未持有股票，因此不存在按行业分类的股票投资组合以及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这是由于该基金通过投资目标ETF来实现对标的指数的跟踪，而非直接投资股票。
开放式基金份额变动：部分份额赎回明显
| 基金份额 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| A | 886,419,818.79 | 65,144,066.20 | 49,928,101.37 | 901,635,783.62 |
| B | 551,018,363.78 | 46,251,636.39 | 109,477,501.86 | 487,792,498.31 |
| C | 703,076,772.03 | 146,335,673.55 | 284,247,669.50 | 565,164,776.08 |
| Y | 3,546,424.13 | 607,531.98 | 82,851.73 | 4,071,104.38 |
可以看出，B、C份额赎回份额较大，投资者结构的这种变化可能对基金未来运作产生一定影响，投资者需关注其后续调整。
综合来看，银华中证A500ETF发起式联接基金在2025年第二季度虽整体业绩跑赢基准，但面临部分份额赎回情况。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。同时，需持续关注宏观经济环境变化以及基金投资策略的调整对基金业绩的影响。
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