建信中债3-5年国开行债券指数基金季报解读：份额赎回超5亿份，净值增长率与业绩基准差近0.13%
2025年第二季度，建信中债3-5年国开行债券指数基金在复杂的经济与市场环境下，展现出一系列值得关注的表现。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多数据变化反映了基金的运作情况，对投资者决策具有重要参考意义。
主要财务指标：各指标平稳，两类份额有差异
本期已实现收益与利润
本季度，建信中债3-5年国开行债券指数A类份额本期已实现收益为25,028,484.22元，本期利润为25,975,788.00元；C类份额本期已实现收益为223,889.71元，本期利润为225,990.87元 。这表明两类份额在本季度均实现了一定的收益与利润，且A类份额由于规模较大，相应的收益和利润数额远高于C类份额。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| 建信中债3-5年国开行债券指数A | 25,028,484.22 | 25,975,788.00 |
| 建信中债3-5年国开行债券指数C | 223,889.71 | 225,990.87 |
加权平均基金份额本期利润与期末相关数据
A类份额加权平均基金份额本期利润为0.0083元，期末基金资产净值为3,292,339,284.88元，期末基金份额净值为1.0422元；C类份额加权平均基金份额本期利润为0.0078元，期末基金资产净值为26,346,283.75元，期末基金份额净值为1.0386元。可以看出，A类份额在加权平均基金份额本期利润和期末基金资产净值上均高于C类份额，但两类份额的期末基金份额净值差距较小。
| 类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|
| 建信中债3-5年国开行债券指数A | 0.0083 | 3,292,339,284.88 | 1.0422 |
| 建信中债3-5年国开行债券指数C | 0.0078 | 26,346,283.75 | 1.0386 |
基金净值表现：长期落后业绩基准，短期波动相近
各阶段净值增长率与业绩比较基准收益率对比
从不同阶段数据来看，无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月、一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今，净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去三个月，A类份额净值增长率为0.78%，业绩比较基准收益率为0.89%，差值为 -0.11%；C类份额净值增长率为0.76%，业绩比较基准收益率为0.89%，差值为 -0.13% 。这显示出基金在各阶段跟踪指数的效果有待提升，未能完全达到业绩比较基准的收益水平。
| 阶段 | 建信中债3-5年国开行债券指数A | 建信中债3-5年国开行债券指数C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 0.78% | 0.89% | -0.11% | 0.76% | 0.89% | -0.13% | ||
| 过去六个月 | 0.28% | 0.32% | -0.04% | 0.22% | 0.32% | -0.10% | ||
| 过去一年 | 2.91% | 3.06% | -0.15% | 2.79% | 3.06% | -0.27% | ||
| 过去三年 | 10.75% | 11.32% | -0.57% | 10.42% | 11.32% | -0.90% | ||
| 过去五年 | 18.04% | 19.31% | -1.27% | 17.47% | 19.31% | -1.84% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 26.00% | 26.59% | -0.59% | 25.25% | 26.59% | -1.34% |
净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差
两类份额的净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差较为接近，如A类份额过去三个月净值增长率标准差为0.07%，业绩比较基准收益率标准差为0.06%，差值为0.01%；C类份额过去三个月净值增长率标准差为0.07%，业绩比较基准收益率标准差为0.06%，差值为0.01%。这表明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相近，基金在跟踪指数波动方面表现相对稳定。
| 阶段 | 建信中债3-5年国开行债券指数A | 建信中债3-5年国开行债券指数C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②－④ | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.07% | 0.06% | 0.01% | 0.07% | 0.06% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.08% | 0.07% | 0.01% | 0.08% | 0.07% | 0.01% |
| 过去一年 | 0.08% | 0.07% | 0.01% | 0.08% | 0.07% | 0.01% |
| 过去三年 | 0.07% | 0.07% | 0.00% | 0.07% | 0.07% | 0.00% |
| 过去五年 | 0.07% | 0.07% | 0.00% | 0.07% | 0.07% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.09% | 0.08% | 0.01% | 0.09% | 0.08% | 0.01% |
投资策略与运作：紧跟指数，适应市场变化
2025年二季度，国内经济稳中向好但结构有差异，需求端固定资产投资增速放缓，地产投资疲弱，不过制造业投资因政策带动增长较快，消费和出口也在政策刺激下有所回升。同时，货币政策推动社会融资成本降低，银行间市场流动性充裕，资金利率下降。
在此背景下，债市交易受关税谈判和资金面影响。4月因关税政策市场避险情绪升温，债券收益率下行；5月经贸会谈联合声明提振风险偏好，后因银行存单到期压力交易情绪转弱；6月央行操作提振做多情绪，收益率震荡下行，二季度末各期限利率债收益率较一季度末下行，10年国债 - 1年国债利差走阔。
基金经理在报告期根据申赎合理安排资金和配置债券，紧密跟踪标的指数变化，使组合较好拟合业绩基准。这表明基金在复杂的市场环境中，通过合理的操作尽力实现跟踪指数的目标。
基金业绩表现：两类份额表现相近，略逊于业绩基准
本报告期内，建信中债3-5年国开行债券指数A类份额净值增长率为0.78%，波动率为0.07%，业绩比较基准收益率为0.89%，波动率为0.06%；C类份额净值增长率为0.76%，波动率为0.07%，业绩比较基准收益率为0.89%，波动率为0.06%。两类份额的业绩表现相近，且均略低于业绩比较基准收益率，反映出基金在本季度虽有一定收益，但未跑赢业绩比较基准。
| 类别 | 净值增长率 | 波动率 | 业绩比较基准收益率 | 波动率 |
|---|---|---|---|---|
| 建信中债3-5年国开行债券指数A | 0.78% | 0.07% | 0.89% | 0.06% |
| 建信中债3-5年国开行债券指数C | 0.76% | 0.07% | 0.89% | 0.06% |
基金资产组合：固定收益投资占比超99%
资产组合总体情况
报告期末，基金总资产中固定收益投资金额为4,316,771,416.44元，占比99.95%，主要为债券投资，金额同样为4,316,771,416.44元，占比99.95%。而权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产均为0，银行存款和结算备付金合计为1,954,293.76元，占比0.05%。这清晰显示出该基金以固定收益投资为主的资产配置特征，符合债券型指数基金的定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 4,316,771,416.44 | 99.95 |
| 其中：债券 | 4,316,771,416.44 | 99.95 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,954,293.76 | 0.05 |
债券投资组合详情
从债券品种看，金融债券公允价值为4,316,771,416.44元，占基金资产净值比例为130.07%，且全部为政策性金融债。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，23国开08占比32.26%，24国开03占比18.99%，23国开03占比12.55%，25农发20占比12.08%，19国开10占比8.78%。基金债券投资集中于政策性金融债，且部分债券占比较高，投资者需关注这些债券的市场波动对基金净值的影响。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 4,316,771,416.44 | 130.07 |
| 其中：政策性金融债 | 4,316,771,416.44 | 130.07 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 4,316,771,416.44 | 130.07 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 230208 | 23国开08 | 10,400,000 | 1,070,632,701.37 | 32.26 |
| 2 | 240203 | 24国开03 | 6,100,000 | 630,147,547.95 | 18.99 |
| 3 | 230203 | 23国开03 | 4,000,000 | 416,595,945.21 | 12.55 |
| 4 | 250420 | 25农发20 | 4,000,000 | 400,916,821.92 | 12.08 |
| 5 | 190210 | 19国开10 | 2,700,000 | 291,276,000.00 | 8.78 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大，A类份额变化显著
两类份额变动情况
建信中债3-5年国开行债券指数A类份额报告期期初为3,433,267,973.91份，期间总申购份额为314,908,272.48份，总赎回份额为589,148,947.71份，期末份额为3,159,027,298.68份；C类份额报告期期初为29,640,292.23份，期间总申购份额为3,285,872.15份，总赎回份额为7,559,312.54份，期末份额为25,366,851.84份。可以看出，两类份额均呈现净赎回状态，且A类份额赎回规模较大，这可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响。
| 项目 | 建信中债3-5年国开行债券指数A | 建信中债3-5年国开行债券指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 3,433,267,973.91 | 29,640,292.23 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 314,908,272.48 | 3,285,872.15 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 589,148,947.71 | 7,559,312.54 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 3,159,027,298.68 | 25,366,851.84 |
综合来看，建信中债3-5年国开行债券指数基金在2025年第二季度虽整体运作平稳，但在净值增长、份额变动等方面存在一些特点与挑战。投资者在关注基金后续表现时，需综合考虑经济环境、市场波动以及基金投资策略调整等多方面因素，谨慎做出投资决策。同时，对于单一投资者份额占比超20%带来的流动性风险，投资者也应予以重视。
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