大摩丰裕63个月开放债券季报解读：份额微增0.0001%，净值增长0.98%
财报解读
主要财务指标：本期利润8234.33万元
本季度摩根士丹利丰裕63个月定期开放债券型证券投资基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 82,343,298.35元 |
| 本期利润 | 82,343,298.35元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0104元 |
| 期末基金资产净值 | 8,355,331,574.35元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0575元 |
本期已实现收益与本期利润金额相等，均为8234.33万元，因基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零。期末基金资产净值达83.55亿元 ，期末基金份额净值为1.0575元。
基金净值表现：近三月净值增长率0.98%
- 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.98% | 0.01% | 0.81% | 0.00% | 0.17% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.88% | 0.01% | 1.61% | 0.00% | 0.27% | 0.01% |
| 过去一年 | 3.85% | 0.01% | 3.25% | 0.00% | 0.60% | 0.01% |
近三个月，基金净值增长率为0.98%，高于同期业绩比较基准收益率0.17个百分点 ，显示出较好的收益表现。从不同时间段来看，该基金在过去六个月、过去一年的净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，体现出基金在不同周期内均有一定的超额收益获取能力。
投资策略：封闭期与开放期策略有别
- 封闭期投资策略：基金所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期，资产到期日或回售日不晚于当期封闭期到期日。投资含回售权债券时，需确定行使回售权或持有至到期时间，若债券到期日晚于封闭期到期日，基金管理人应行使回售权。同时，管理人可基于基金份额持有人利益优先原则，在不违反《企业会计准则》前提下，对尚未到期固定收益类品种进行处置。具体投资策略包括资产配置策略、信用债投资策略等。
- 开放期投资策略：为保持较高组合流动性，满足投资人投资安排，在遵守投资限制与比例前提下，主要投资高流动性品种，防范流动性风险，满足开放期流动性需求。
基金业绩表现：本季净值增长率0.98%
本报告期截至2025年6月30日，本基金份额净值为1.0575元，份额累计净值为1.1775元，报告期内基金份额净值增长率为0.98%，同期业绩比较基准收益率为0.81%。基金在本季度实现了超越业绩比较基准的收益增长，表明基金在该季度的运作较为成功，投资策略得到了较好的执行。
资产组合情况：固定收益投资占比99.64%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 12,734,531,458.75 | 99.64 |
| 其中：债券 | 12,734,531,458.75 | 99.64 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 46,043,464.12 | 0.36 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 12,780,574,922.87 | 100.00 |
基金资产主要集中于固定收益投资，占基金总资产的99.64%，金额为127.35亿元 ，显示出基金以固定收益类资产为主要投资方向，契合债券型基金的定位，注重资产的稳健性。
债券投资组合：前五大债券占比显著
- 按债券品种分类的债券投资组合：本基金债券投资公允价值为12,734,531,458.75元，占基金资产净值比例为152.41%。
- 按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细：
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 200315 | 20进出15 | 34,200,000 | 3,501,024,103.64 | 41.90 |
| 2 | 160405 | 16农发05 | 20,900,000 | 2,122,686,978.45 | 25.41 |
| 3 | 200408 | 20农发08 | 18,000,000 | 1,848,003,928.28 | 22.12 |
| 4 | 018018 | 国开2101 | 16,284,240 | 1,650,066,513.95 | 19.75 |
| 5 | 200212 | 20国开12 | 15,200,000 | 1,568,902,905.11 | 18.78 |
前五名债券投资占基金资产净值比例较高，如20进出15占比达41.90%。基金对部分债券的集中投资，在带来潜在收益的同时，也可能因个别债券的信用风险、利率风险等对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：份额微增4664.65份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 7,901,267,724.56 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,664.65 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 7,901,272,389.21 |
报告期内，基金总申购份额为4,664.65份，总赎回份额无，基金份额总额从期初的7,901,267,724.56份微增至期末的7,901,272,389.21份，变动幅度极小，仅增长了0.0001%。这表明投资者在本季度对该基金的买卖操作较少，基金份额相对稳定。
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到25.31%的情形。在开放期内，若此类投资者集中大额赎回，可能引发巨额赎回，导致其他投资者面临赎回款项延缓支付的流动性风险。
- 债券集中投资风险：基金对前五名债券的投资占资产净值比例显著，如20进出15占比41.90%。若这些债券的发行主体出现信用问题，或市场利率大幅波动，可能对基金净值产生较大负面影响。
- 宏观经济与政策风险：尽管当前债市无明显利空，但宏观经济形势变化、政策调整等因素仍可能对债券市场造成影响，进而波及基金收益。如财政政策脉冲效应减弱、出口变化等，可能影响经济基本面，间接影响基金投资环境。
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