建信鑫悦90天滚动持有中短债债券季报解读：份额赎回与收益增长反差大
建信鑫悦90天滚动持有中短债债券型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额赎回量与收益增长形成较大反差，值得投资者关注。
主要财务指标：收益与净值双增长
各份额收益与利润均增长
报告期内，建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起A本期已实现收益12,322,869.37元，本期利润12,902,159.33元；发起C本期已实现收益14,987,900.37元，本期利润15,719,163.80元 。两个份额的已实现收益和利润均呈现增长态势。
| 主要财务指标 | 建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起A | 建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 12,322,869.37 | 14,987,900.37 |
| 本期利润（元） | 12,902,159.33 | 15,719,163.80 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0083 | 0.0076 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,697,420,139.30 | 2,214,345,757.41 |
| 期末基金份额净值 | 1.1323 | 1.1237 |
资产净值与份额净值上升
期末基金资产净值方面，发起A为1,697,420,139.30元，发起C为2,214,345,757.41元 。期末基金份额净值，发起A为1.1323元，发起C为1.1237元，资产净值与份额净值均有所上升。
基金净值表现：与业绩基准有差异
近阶段净值增长率与业绩基准对比
过去三个月，建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起A净值增长率为0.73%，业绩比较基准收益率为0.76%，差值为 -0.03%；发起C净值增长率为0.67%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.09% 。不同阶段，基金净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差异。
|阶段|建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起A| | | |建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起C| | | | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | |净值增长率①|净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|①－③|净值增长率①|净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|①－③| |过去三个月|0.73%|0.02%|0.76%|-0.03%|0.67%|0.02%|0.76%|-0.09%| |过去六个月|0.85%|0.03%|0.68%|0.17%|0.74%|0.03%|0.68%|0.06%| |过去一年|2.28%|0.04%|2.43%|-0.15%|2.07%|0.04%|2.43%|-0.36%| |过去三年|9.21%|0.03%|9.18%|0.03%|8.56%|0.03%|9.18%|-0.62%| |自基金合同生效起至今|13.23%|0.03%|12.27%|0.96%|12.37%|0.03%|12.27%|0.10%|
累计净值增长率与业绩基准变动对比
自基金合同生效以来，发起A累计净值增长率为13.23%，业绩比较基准收益率为12.27%，超出业绩比较基准0.96%；发起C累计净值增长率为12.37%，超出业绩比较基准0.10% ，整体表现略优于业绩基准。
投资策略与运作：顺应市场调整配置
宏观环境分析
25年二季度经济在外部冲击下表现较好，消费同比增速上行，工业增加值同比增长，但通胀仍然偏弱，CPI单月同比持续为负，PPI单月同比降幅走扩。资金面显著宽松，央行调降OMO利率10bp、存款准备金率0.5个百分点，债券市场收益率总体快速下行后低位震荡。
投资策略调整
操作上，二季度提高组合久期，重点配置3年内普通信用债和3 - 5年大行国股二级资本债，并提高了杠杆，未来仍将保持风格特征，实现净值稳定增长。
基金业绩表现：A、C份额有差异
本报告期本基金A净值增长率0.73%，波动率0.02%，业绩比较基准收益率0.76%，波动率0.02%；本基金C净值增长率0.67%，波动率0.02%，业绩比较基准收益率0.76%，波动率0.02% 。A份额净值增长率略高于C份额，但均未达到业绩比较基准收益率。
基金资产组合：债券占比超九成
资产组合情况
报告期末，基金总资产4,361,384,497.61元，其中固定收益投资4,328,441,479.12元，占基金总资产的比例为99.24%，债券投资4,285,795,989.48元，占比98.27% ，资产支持证券42,645,489.64元，占比0.98%，债券投资占据主导。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,328,441,479.12 | 99.24 |
| 其中：债券 | 4,285,795,989.48 | 98.27 | |
| 资产支持证券 | 42,645,489.64 | 0.98 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 8 | 其他资产 | 1,908,573.96 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 4,361,384,497.61 | 100.00 |
债券品种配置
从债券品种看，中期票据公允价值2,770,070,612.16元，占基金资产净值比例70.81%；金融债券1,194,339,126.33元，占比30.53%；企业短期融资券232,561,367.49元，占比5.95%等 。中期票据配置比例较高。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 60,044,846.24 | 1.53 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,194,339,126.33 | 30.53 |
| 其中：政策性金融债 | 377,918,506.84 | 9.66 | |
| 4 | 企业债券 | 28,780,037.26 | 0.74 |
| 5 | 企业短期融资券 | 232,561,367.49 | 5.95 |
| 6 | 中期票据 | 2,770,070,612.16 | 70.81 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 4,285,795,989.48 | 109.56 |
股票投资组合：无股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合、港股通投资股票投资组合均无相关内容，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也无，表明该基金在报告期末未进行股票投资。
开放式基金份额变动：赎回量较大
份额变动情况
建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起A报告期期初基金份额总额1,711,268,309.59份，期间总申购份额91,124,923.57份，总赎回份额303,356,381.23份，期末基金份额总额1,499,036,851.93份；发起C期初份额总额2,233,257,412.42份，总申购份额86,110,313.52份，总赎回份额348,867,851.00份，期末份额总额1,970,499,874.94份 。两个份额均出现较大规模赎回。
| 项目 | 建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起A | 建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,711,268,309.59 | 2,233,257,412.42 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 91,124,923.57 | 86,110,313.52 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 303,356,381.23 | 348,867,851.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,499,036,851.93 | 1,970,499,874.94 |
份额变动影响
虽然基金在报告期内收益和净值有所增长，但份额的较大赎回可能对基金后续运作产生一定影响，投资者需关注基金规模变动对投资策略和业绩的潜在作用。
综合来看，建信鑫悦90天滚动持有中短债债券在2025年二季度收益与净值增长，但份额赎回规模较大。投资者应结合自身风险偏好，密切关注基金投资策略调整以及市场环境变化对基金业绩的影响。
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