银河智慧混合季报解读：份额赎回超240万份，净值增长率下滑超5%
2025年第二季度，银河智慧主题灵活配置混合型证券投资基金（简称“银河智慧混合”）表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回明显，净值增长率下滑，投资组合也有所调整。这些变化背后反映了怎样的投资状况，又对投资者释放了哪些信号？以下将深入解读。
主要财务指标：利润亏损，净值有差异
本期利润亏损，C类份额占比小
报告期内，银河智慧混合A本期已实现收益为626,337.86元，但本期利润为 -4,455,100.39元；银河智慧混合C本期已实现收益1,327.02元，本期利润 -10,078.21元 。这表明尽管有一定已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润亏损。从期末基金资产净值看，A类为72,104,401.99元，C类仅183,407.38元，C类份额资产净值占比较小。
| 主要财务指标 | 银河智慧混合A | 银河智慧混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 626,337.86 | 1,327.02 |
| 本期利润（元） | -4,455,100.39 | -10,078.21 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1098 | -0.0950 |
| 期末基金资产净值（元） | 72,104,401.99 | 183,407.38 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8130 | 1.7864 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
近三月净值下滑，长期表现分化
近三个月，银河智慧混合A净值增长率为 -5.52%，银河智慧混合C为 -5.67%，而同期业绩比较基准收益率均为1.29%，两类份额均跑输业绩比较基准。过去五年，A类份额净值增长率1.88%，C类份额自合同生效起至今为 -30.06%，长期表现分化明显。
| 阶段 | 银河智慧混合A | 银河智慧混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -5.52% | 1.59% | 1.29% | -6.81% | 0.77% | -5.67% | 1.59% | 1.29% | -6.96% | 0.77% |
| 过去六个月 | -7.09% | 1.54% | 1.17% | -8.26% | 0.79% | -7.36% | 1.54% | 1.17% | -8.53% | 0.79% |
| 过去五年 | 1.88% | 1.78% | 5.36% | 3.48% | 0.96% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 81.30% | 1.72% | 11.79% | 69.51% | 0.86% | -30.06% | 1.66% | 0.78% | -30.84% | 0.85% |
投资策略与运作：市场波动中微调持仓
市场先抑后扬，持仓结构微调
2025年二季度市场先抑后扬，四月受美国关税政策影响回调，后因部分关税暂缓触底反弹。本基金仓位维持较高水平，持仓以成长股为主。期间仅略微增加医药配置，降低电子和汽车配置比例，未做大幅度结构调整。
基金业绩表现：份额净值下降，跑输基准
两类份额净值下降，业绩逊于基准
截至报告期末，银河智慧混合A基金份额净值为1.8130元，本报告期净值增长率 -5.52%；银河智慧混合C份额净值1.7864元，净值增长率 -5.67%，同期业绩比较基准收益率均为1.29%，两类份额业绩均不及业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资超九成，现金类资产为辅
报告期末，基金总资产72,590,410.13元，其中权益投资（股票）67,778,775.85元，占比93.37% 。银行存款和结算备付金合计4,449,674.15元，占6.13%，其他资产361,960.13元，占0.50%。可见基金资产主要集中于权益类投资。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 67,778,775.85 | 93.37 |
| 其中：股票 | 67,778,775.85 | 93.37 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,449,674.15 | 6.13 |
| 8 | 其他资产 | 361,960.13 | 0.50 |
| 9 | 合计 | 72,590,410.13 | 100.00 |
行业股票投资组合：制造业占比高
制造业主导，多行业有布局
从行业分类看，制造业公允价值53,876,808.57元，占基金资产净值比例74.53%。信息传输、软件和信息技术服务业占14.93%，批发和零售业占2.37%，科学研究和技术服务业占1.92%，水利、环境和公共设施管理业占0.02% 。基金投资行业集中于制造业，同时在多行业有布局。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 53,876,808.57 | 74.53 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,710,240.00 | 2.37 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,794,328.00 | 14.93 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,386,320.00 | 1.92 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 11,079.28 | 0.02 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 合计 | 67,778,775.85 | 93.76 |
股票投资明细：前十股票集中
宁德时代居首，多为科技制造股
按公允价值占比，宁德时代占9.00%，中芯国际占7.82%，思特威占6.35%等。前十股票投资较为集中，且多为科技、制造领域企业，反映基金投资偏好。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 25,800 | 6,507,276.00 | 9.00 |
| 2 | 688981 | 中芯国际 | 64,149 | 5,656,017.33 | 7.82 |
| 3 | 688213 | 思特威 | 44,900 | 4,589,678.00 | 6.35 |
| 4 | 688041 | 海光信息 | 31,029 | 4,384,087.41 | 6.06 |
| 5 | 605117 | 德业股份 | 65,000 | 3,422,900.00 | 4.74 |
| 6 | 688408 | 中信博 | 72,551 | 3,386,680.68 | 4.68 |
| 7 | 603596 | 伯特利 | 62,000 | 3,266,780.00 | 4.52 |
| 8 | 688256 | 寒武纪 | 5,100 | 3,067,650.00 | 4.24 |
| 9 | 601127 | 赛力斯 | 22,000 | 2,955,040.00 | 4.09 |
| 10 | 002594 | 比亚迪 | 8,700 | 2,887,617.00 | 3.99 |
开放式基金份额变动：赎回份额明显
A类赎回超240万份，C类有增长
银河智慧混合A报告期期初份额41,482,318.74份，期间总申购725,073.84份，总赎回2,435,676.73份，期末39,771,715.85份，赎回份额明显。银河智慧混合C期初98,789.09份，总申购44,947.31份，总赎回41,066.72份，期末102,669.68份，略有增长。
| 项目 | 银河智慧混合A | 银河智慧混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 41,482,318.74 | 98,789.09 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 725,073.84 | 44,947.31 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,435,676.73 | 41,066.72 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 39,771,715.85 | 102,669.68 |
综合来看，银河智慧混合基金在二季度面临净值下滑、份额赎回等情况。投资者需关注市场波动对基金业绩的持续影响，以及基金投资组合调整是否能改善业绩表现。同时，鉴于权益投资占比较高，风险偏好较低的投资者需谨慎考虑。
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