信澳恒瑞9个月持有期混合季报解读：份额总额降超80%，净值增长率与业绩基准差近1%
信澳恒瑞9个月持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至6月30日止。本季度内，该基金在份额总额、净值表现等方面出现了较为明显的变化。其中，基金份额总额大幅下降超80%，而净值增长率与业绩比较基准收益率差值近1%，这些变化值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额利润均增长
本基金在2025年第二季度的主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 信澳恒瑞9个月持有期混合A | 信澳恒瑞9个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 738,801.58 | 1,185,897.93 |
| 本期利润（元） | 938,253.67 | 1,522,983.33 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0186 | 0.0177 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,795,185.40 | 16,785,653.69 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0160 | 1.0125 |
从数据可以看出，无论是A类份额还是C类份额，本期已实现收益和本期利润均为正数，表明基金在该季度内获得了盈利。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类。期末基金资产净值和份额净值方面，C类相对A类更高。
基金净值表现：与业绩基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 信澳恒瑞9个月持有期混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.54% | 0.06% | 1.69% | 0.27% | -0.15% | -0.21% |
| 过去六个月 | 0.69% | 0.07% | 1.48% | 0.25% | -0.79% | -0.18% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.60% | 0.06% | 8.86% | 0.35% | -7.26% | -0.29% |
| 阶段 | 信澳恒瑞9个月持有期混合C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.43% | 0.06% | 1.69% | 0.27% | -0.26% | -0.21% |
| 过去六个月 | 0.50% | 0.07% | 1.48% | 0.25% | -0.98% | -0.18% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.25% | 0.06% | 8.86% | 0.35% | -7.61% | -0.29% |
过去三个月，A类和C类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -0.15%和 -0.26%。过去六个月以及自基金合同生效起至今，这种差距更为明显，显示出基金在业绩表现上未能达到业绩比较基准的要求。从标准差来看，两类份额的净值增长率标准差均低于业绩比较基准收益率标准差，表明基金净值波动相对较小。
累计净值增长率与业绩基准走势
从信澳恒瑞9个月持有期混合A和C累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图（2024年8月23日至2025年6月30日）可以看出，自基金合同生效以来，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线逐渐拉开差距，尤其在一些时间段内，业绩比较基准收益率上升幅度较大，而基金累计净值增长率上升幅度相对较小，进一步印证了基金业绩落后于业绩比较基准的情况。
投资策略与运作：聚焦中短期市场变动
本基金在报告期内延续前期策略，以自上而下的基本面驱动为核心参照，结合数据层面边际变化交叉验证，并综合货币政策、产业及库存周期辅助分析。在2025年二季度，基本面数据分化，制造业PMI虽连续两个月回升但仍处于收缩区间，CPI同比持平，PPI同比跌幅持续走阔。
从各大类资产表现看，股票市场宽基指数多数收涨，微盘股、金融与成长风格领涨；债券市场中债收益率窄幅震荡下行，信用利差冲高回落；商品市场黄金高位震荡，原油冲高回落，南华工业品指数超跌后震荡回升。
在复杂的外部环境下，贸易摩擦升级，资产“去美元化”加快，国内债券收益率大幅下行。央行积极释放流动性，资金面宽松，推动债券收益率下行。信用债方面，资金面缓和后供给放量，但上半年净融资仍同比下降，信用债收益率走势分化，中低等级表现优于高等级。基金在操作上相对更加聚焦中短期市场变动，在稳定型和红利型资产中寻找机会，并适时调整仓位和布局。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，A类基金份额净值为1.0160元，份额累计净值为1.0160元，本报告期内份额净值增长率为1.54%，同期业绩比较基准收益率为1.69%；C类基金份额净值为1.0125元，份额累计净值为1.0125元，本报告期内份额净值增长率为1.43%，同期业绩比较基准收益率为1.69%。两类份额的净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率，显示基金在本季度的业绩表现未达预期。
资产组合情况：债券投资占比超八成
资产组合类别占比
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 22,770,114.21 | 85.90 |
| 其中：债券 | 22,770,114.21 | 85.90 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 2,800,000.00 | 10.56 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 923,484.02 | 3.48 |
报告期末，基金未持有权益投资（股票），固定收益投资占基金总资产比例高达85.90%，是基金资产的主要配置方向。买入返售金融资产占比10.56%，银行存款和结算备付金合计占比3.48% 。
债券投资组合
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 20,058,460.27 | 78.41 |
| 其中：政策性金融债 | 20,058,460.27 | 78.41 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | 2,711,653.94 | 10.60 |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 22,770,114.21 | 89.01 |
债券投资中，金融债券占比最大，达78.41%，其中政策性金融债为主要配置品种。可转债（可交换债）占比10.60% ，显示基金在债券投资上注重安全性的同时，也通过可转债寻求一定的收益增强机会。
股票投资组合：本期末未持有股票
本报告期末，基金未持有境内股票，也未持有港股通股票。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也均无股票。这表明在本季度末，基金对股票市场持谨慎态度，将资产主要配置在债券等固定收益类资产上。
开放式基金份额变动：总额大幅下降超80%
| 项目 | 信澳恒瑞9个月持有期混合A | 信澳恒瑞9个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 73,716,949.21 | 129,109,666.10 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 39,736.90 | 12,751.16 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 65,100,262.96 | 112,543,583.57 |
| 报告期期末基金份额总额 | 8,656,424.15 | 16,578,833.69 |
报告期内，信澳恒瑞9个月持有期混合A和C的期初份额总额分别为73,716,949.21份和129,109,666.10份，但经过一个季度，总赎回份额远高于总申购份额，导致期末基金份额总额大幅下降，A类降至8,656,424.15份，C类降至16,578,833.69份，整个基金份额总额下降幅度超过80%。这可能反映出投资者对该基金的信心有所下降，或者市场环境变化导致投资者调整投资组合。
综合来看，信澳恒瑞9个月持有期混合基金在2025年第二季度，份额总额出现大幅下降，净值增长未能跑赢业绩比较基准，资产配置上以债券为主且未持有股票。投资者需密切关注基金后续投资策略调整以及市场环境变化对基金业绩的影响，谨慎做出投资决策。同时，单一投资者持有基金份额比例超20%的情况也带来一定风险，投资者应警惕相关风险事件的发生。
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