银河聚星两年定期开放债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的分析。

主要财务指标：收益与净值情况

本期收益与利润持平

报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）内，本期已实现收益为39,190,536.66元，本期利润同样为39,190,536.66元 。由于该基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，所以本期已实现收益和本期利润金额相等。

加权平均份额利润与资产净值

加权平均基金份额本期利润为0.0050元，期末基金资产净值达8,119,493,119.34元，期末基金份额净值为1.0257元。需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平低于所列数字。

基金净值表现：与业绩比较基准存差距

净值增长率与标准差

过去三个月，基金净值增长率为0.48%，净值增长率标准差为0.01%；业绩比较基准收益率为0.90%，业绩比较基准收益率标准差为0.01%，净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -0.42%。在过去六个月、一年、三年、五年等不同阶段，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率。

累计净值增长率变动

按基金合同规定，基金管理人应自每个封闭期开始之日起3个月内使基金投资组合比例符合约定。本基金建仓期已满，各项投资符合合同约定。但从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金表现落后于业绩比较基准。

投资策略与运作分析：应对复杂经济形势

复杂经济形势下的市场波动

二季度国内经济整体平稳运行，但超预期关税摩擦使外部不确定性上升，全球经济与政策博弈加剧。国内消费局部改善，出口短期回暖，但地产投资降幅扩大等问题带来下行压力。国际上，特朗普政府加征对等关税引发全球贸易震荡，美债收益率攀升等。美国经济面临“强现实弱预期”格局。

债市波动与基金策略

二季度美国对等关税落地，债券收益率大幅下行后进入震荡盘整。央行发布货币政策，降准降息后债市波动。整体来看，二季度关税引发市场风险偏好调整，债市处于偏顺风环境。基金组合运作采用持有到期策略，主要配置商金债、利率债、存单及存款。

基金业绩表现：未达业绩比较基准

截至报告期末，银河聚星两年定开债券基金份额净值为1.0257元，本报告期基金份额净值增长率为0.48%，而同期业绩比较基准收益率为0.90%，基金业绩未达业绩比较基准。

基金资产组合：固定收益投资为主

资产配置高度集中

报告期末，基金总资产9,625,127,170.49元，其中固定收益投资9,624,346,750.95元，占比99.99%；银行存款和结算备付金合计780,419.54元，占比0.01%；权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产及其他资产均为0。

债券投资结构

债券投资中，金融债券公允价值9,524,474,196.98元，占基金资产净值比例117.30%，其中政策性金融债3,187,404,553.21元，占比39.26%；同业存单99,872,553.97元，占比1.23%；国家债券、央行票据、企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）及其他债券均为0。

股票投资组合：无股票持有

本基金本报告期末未持有股票，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细，均无相关股票投资。

开放式基金份额变动：期末份额总额稳定

报告期期初基金份额总额虽未明确披露，但报告期期末基金份额总额为7,915,747,533.59份。基金合同生效日为2019年12月18日。

风险提示：单一投资者占比与估值方法

单一投资者高占比风险

报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到49.95%（3,954,123,089.54份）的情形。在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产，对基金净值产生影响，甚至引发流动性风险。

估值方法与债券减值

本基金估值采用摊余成本法，投资组合报告公允价值部分均以摊余成本列示。本报告期末债券减值计提金额761,374.03元，投资者需关注因估值方法和债券减值对基金净值产生的潜在影响。

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