2025年第二季度，蜂巢添元纯债债券型证券投资基金展现出了独特的财务与运作特征。从主要财务指标到投资策略，再到业绩表现与资产组合，诸多方面值得深入剖析，为投资者提供全面且具深度的洞察。

主要财务指标：A类份额表现突出

本期已实现收益：A类大幅领先C类

报告期内，蜂巢添元纯债A类本期已实现收益为13,549,770.45元，而C类仅为12.39元 。这一巨大差距表明，在利息收入、投资收益及其他收入（扣除相关费用后）方面，A类份额有着更为出色的表现。

本期利润：A类增长显著

蜂巢添元纯债A类本期利润达17,226,530.17元，C类为15.76元。本期利润由已实现收益与公允价值变动收益构成，A类的高额利润显示其在市场波动中把握机会的能力较强。

加权平均基金份额本期利润：二者相近

A类加权平均基金份额本期利润为0.0086元，C类为0.0087元，表明两类份额在单位份额盈利上差异不大，投资者无论选择A类还是C类，在该指标上获得的收益相近。

期末基金资产净值与份额净值：A类规模优势明显

期末基金资产净值A类为2,088,272,896.64元，C类仅1,931.57元。A类份额净值1.0484元，C类1.0680元。A类在资产规模上占据绝对优势，而C类虽规模小，但份额净值略高。

基金净值表现：长期跑赢基准但短期有波动

近三个月：略逊于业绩比较基准

过去三个月，蜂巢添元纯债A净值增长率为0.83%，业绩比较基准收益率为0.93%，A类落后0.10%；C类净值增长率0.82%，同样落后业绩比较基准0.11%。这表明在短期，基金未能完全跟上业绩比较基准的增长步伐。

长期表现：显著超越业绩比较基准

过去一年，A类净值增长率3.03%，超越业绩比较基准0.84%；C类3.01%，超越0.82%。过去三年及自基金合同生效起至今，A、C两类均大幅跑赢业绩比较基准，显示出基金长期投资策略的有效性。

投资策略与运作：顺应市场调整配置

二季度市场环境：收益率曲线下移

2025年二季度，受美国“对等关税”及国内需求走弱等因素影响，收益率曲线整体下移。央行加大流动性投放，5月降准降息，银行定期存款利率下调，货币市场利率逐月下行。

基金投资策略：票息与套息结合

基金在二季度主要配置利率债及高等级信用债，采用票息策略，并维持杠杆水平获取套息收益。这种策略在市场利率下行环境下，有助于稳定基金收益。

业绩表现：短期未达基准但整体稳健

报告期末净值与增长率

截至报告期末，蜂巢添元纯债A基金份额净值1.0484元，本报告期内净值增长率0.83%；C类份额净值1.0680元，净值增长率0.82%，同期业绩比较基准收益率均为0.93%。虽短期未达基准，但从长期看，基金业绩整体稳健且有超越基准的表现。

资产组合情况：债券主导，少量衍生品

资产配置比例：债券占比近100%

报告期末，固定收益投资占基金总资产比例高达99.81%，金额为2,471,108,768.30元，其中债券占比相同。金融衍生品投资占0.12%，银行存款和结算备付金合计占0.08%。基金资产配置高度集中于债券，以追求稳定收益。

债券品种配置：金融债与同业存单占优

国家债券公允价值165,218,294.53元，占基金资产净值比例7.91%；金融债券1,221,760,466.03元，占比58.51%；同业存单249,239,935.78元，占比11.94%。金融债与同业存单在债券配置中占据较大比例。

风险提示：关注债券主体违规及单一投资者风险

债券发行主体违规风险

本基金投资的部分债券发行主体，如广发银行、平安银行、中国银行，因违规经营多次受到监管机构处罚。这可能对债券价值及基金收益产生潜在负面影响。

单一投资者占比过高风险

报告期内，机构投资者持有基金份额比例达99.9991%，若该投资者巨额赎回，可能引发基金流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。

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