鹏华永兴债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在报告期内呈现出基金份额减少、净值增长等特点。以下将对报告各关键部分进行详细解读。

主要财务指标：利润与净值双增长

鹏华永兴债券基金在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标表现如下：

本期已实现收益为17,073,052.72元，本期利润达到23,064,720.95元，期末基金资产净值为2,014,780,341.58元，期末基金份额净值为1.0332元。整体来看，基金在该季度实现了利润和净值的增长。

基金净值表现：小幅增长但仍有差距

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

过去六个月，基金净值增长率为0.39%，而业绩比较基准收益率为0.99%，基金净值增长率落后业绩比较基准0.60%。从过去一年及自基金合同生效起至今的数据来看，同样存在基金净值增长率落后于业绩比较基准收益率的情况。

投资策略与运作：利率债为主，业绩稳健

报告期内，国内经济内需复苏不稳，中美经贸斗争等影响下，二季度经济回落，低通胀格局延续，实体融资需求疲弱。债市方面，贸易摩擦成交易主线，4月美国对中国加征关税，10Y国债收益率下行后窄幅震荡；5月央行降准降息，利率先下后上，中美联合声明取消反制关税后利率反弹；6月流动性宽松，央行买断式逆回购操作，利率逐步回落。

在此背景下，国债收益率曲线陡峭化下行，信用债收益率下行，信用利差、期限利差小幅收窄。组合以利率债为主要投资标的，在市场震荡下行过程中保持中性偏长久期和中性偏高杠杆水平，业绩表现稳健。

基金业绩表现：未单独阐述但运作稳健

报告中虽未单独对基金业绩表现进行阐述，但从投资策略和运作分析可知，组合以利率债为主，在市场波动中保持特定久期和杠杆水平，实现了稳健运作，结合主要财务指标中的利润增长情况，可推断基金业绩表现整体平稳。

资产组合：固定收益投资占比超99%

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达到99.39%，金额为2,578,030,976.83元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.61%，金额为15,714,265.54元。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及其他资产均无配置。

股票投资组合：无股票投资

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，报告期末均无相关投资记录，这与基金的债券型属性相符，专注于固定收益领域投资。

债券投资组合：国家债券占比41.21%

债券投资组合中，国家债券公允价值为830,316,760.56元，占基金资产净值比例为41.21%；金融债券公允价值为1,447,714,216.27元，占比71.86%，且均为政策性金融债。其他债券品种如企业债券、短期融资券等无投资。

开放式基金份额变动：减少8.5亿份

报告期内，基金份额变动明显，期初份额总额为2,800,026,677.84份，期间总申购份额仅9.70份，而总赎回份额高达850,000,105.09份，导致期末基金份额总额降至1,950,026,582.45份，净减少850,000,095.39份。

风险提示

1. 业绩不及基准风险：从基金净值表现来看，过去六个月、一年及自合同生效起至今，基金净值增长率均落后于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金在后续运作中能否缩小与业绩比较基准的差距。
2. 份额赎回风险：报告期内基金份额赎回规模较大，若后续仍有大规模赎回，可能影响基金的正常运作，甚至引发流动性风险。特别是当基金份额持有人结构集中时，如报告期末存在单一投资者持有较高比例份额的情况，某单一基金份额持有人大额赎回可能引起基金净值剧烈波动。
3. 债券投资风险：尽管当前债券市场表现相对稳定，但经济形势和政策变化可能对债券市场产生影响。如经济复苏超预期可能导致利率上升，债券价格下跌，影响基金资产价值。同时，国家开发银行在报告编制日前一年内受到处罚，虽投资符合规定，但仍需关注相关债券投资的潜在信用风险。

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