（来源：现代商业银行杂志）

　　2025年上半年，银行理财产品结构发生了一场悄无声息但格外扎眼的变化。曾经一度被视为“既保本又有机会搏高收益”的结构性存款，正在从银行的产品货架上快速撤退。不是主动告别，而是不得不撤。监管收紧、利差收窄、客户觉醒三者合力把这一类产品送进了“理财冷宫”。

　　银保监系统的统计已经给出明确信号。截至2025年6月末，全国结构性存款总余额跌破3.2万亿元，较2024年同期回落近36%。尤其是股份制银行，退场速度尤为明显。有中部地区一家股份行年初还有超380亿元结构存款在售，如今缩至不足百亿，甚至出现全月“零新增”的情况。这类产品曾经的风光，如今已被悄然清仓。

理财退潮后的真实选择

　　结构性存款的退潮，是理财生态一个典型的“泡沫挤出”信号。它意味着过去那种靠金融设计巧思赚“信息差钱”的时代正在过去。而理财这个词，正在从“博概率”重新回归到“看本质”。对于银行来说，这是一轮业务重塑；对于投资者来说，这是一道选择分水岭。选择不再是“信不信”，而是“看得懂还是看不懂”。

　　理财市场里，没有什么手段是一夜冒出来的。但每一轮资产结构的断层期，总会逼迫投资者回头重新琢磨：在保守的现实和收益的渴望之间，手里到底还有哪些可以握得住的工具。结构性存款退潮之后，这个问题就变得格外尖锐。过去靠着收益公式包着稳字壳的产品，逐渐失去说服力；反而是那些原本藏在资管“通道”里、不那么张扬的旧工具，重新被捡起来，用更清晰的逻辑摆上了桌面。

　　最直接的一种做法，是回归到高流动性短久期的固收型理财。有些银行推出的新款产品，本质像是拉长版的货币基金，但给到客户的稳定利率在3%左右，尤其适合拿不定主意、不想承担净值波动的人做临时落脚。说它是“投资手段”不够准确，它更像是资金重新观察市场的栖息点。真正需要判断力的，是之后如何走。

　　而对那些愿意承担一点波动、但又不信任传统权益基金打法的投资者来说，可穿透的固定收益类私募成了新去向。不少头部银行开始搭建债权组合型FOF，从政信债到底层物业抵押贷款，资产路径清晰、现金流方向明确，是比结构性存款更可见、也更透明的收益空间。很多人在第一次真正拿到“看得见的钱从哪里来”的产品说明书时，才发现：原来不是理财越来越复杂了，而是我们习惯了不问来源的收益幻觉。

　　与此同时，ETF策略被拉进更多人的视野，尤其是那种由银行理财顾问协同定投、滚动调仓的组合型打法。不同于过去靠冲销量堆量的基金，这类策略强调组合弹性，比如将红利板块和中证医药打包做波动对冲，再配一点科技主题，风险底仓稳住的前提下做节奏轮动。这种方式并不新鲜，但从银行理财端输出、带着自动化模型和定投工具落地之后，才开始真的在中产账户里活跃起来。它不是“爆款”，但耐看、耐熬，反倒适合当下的市场温度。

　　另一些投资者则在关注带有“半锁定结构”的固收增强类产品。简单说，就是产品不是完全开放的，有明确周期、可以段落式锁定部分收益，同时又具备资产配置的灵活调度能力。比如今年上半年多配政金债，下半年可以视市场情况切换到短期信用债或高等级城投，这类产品通常被包装在银行理财子公司的定制产品序列里，不对外强推，但客户经理会在老客户面前点名推荐。

　　如果再往深处看，信托结构、可转债策略、甚至具备家庭财产保护属性的税务优化类组合也开始出现。这些手段不属于大众范围，但却是高净值投资者用来“保护现金流主线”“托底资产安全感”的真实选择。在结构性存款消退之后，市场的玩法本质上变得更分层了，浮在表面的工具退潮，反倒让底下原本沉着的结构重新浮上来。谁能理解这些结构的运行逻辑，谁就比别人早一步站在了新收益曲线的起点上。

　　现在的投资者并不缺产品，缺的是看穿产品的那双眼睛。而这些真正能用得上的“手段”，说到底从来不是什么新品，而是一种结构清晰、过程可溯、风险路径透明的选择方式。

如何选择“王牌理财产品”提升收益？

　　在利率下行的大背景里，“聪明”从来不是一种技巧，而是一种稳定的选择感。市场上从不缺包装得漂漂亮亮的理财产品，缺的是愿意花时间去理解底层逻辑、并且清楚自己在找什么的投资者。收益从来不是追出来的，而是配置结构里自然长出来的。

　　真正有经验的人不会一开始就问“哪一款产品最赚钱”，而是先看自己的现金流节奏够不够稳。他们习惯用一部分短期的货币类工具来拴住日常开支、应急备用金，让整个账户先沉下去，不至于一遇风吹草动就被迫赎回长线投资。这一层不是收益来源，而是信心来源。

　　往上是中轴线资产，过去很多人靠结构性存款维稳这一块，现在退潮之后，就需要重新梳理出稳中求进的逻辑。像年收益在3%—4.5%左右的债券组合类理财，或者嵌入部分城投、地产项目债底层资产的私募类固收增强，成了许多人眼里的“主力仓”。这类产品不张扬，常常带着一定封闭期、需银行理财经理定向推荐，但正是因为流通性差一点，反倒逼得底层资产必须做得扎实。

　　对于想要收益高一些、同时又接受一定浮动的人来说，王牌可能落在ETF定投或者权益增强策略上。但这个策略的选择前提是：愿意做动态配置，不贪快，也不怕短期震荡。聪明投资者会去看组合是不是有板块对冲设计，过去表现是否有明确的回撤机制，而不是只看年化收益的那一串数字。他们在乎的不是赚钱多，而是回撤小、久坐不累。这种稳健感，才是长期投资最稀缺的品质。

　　也有人会把视角拉得更长，去寻找那种“为未来做好布局”的理财，比如与养老账户挂钩的长期权益策略，或者具备资产保护性质的保险金信托组合。这类产品不是常规意义上的理财，它们更多承担家庭财务安全网的功能。懂配置的人明白，不是所有的钱都要去博收益，有些资金的任务就是在系统出问题时托住你。

　　更高阶一些的判断，其实跟产品无关，而是取决于你有没有意识到，好的理财从来不是“一款产品”，而是一套为自己量身搭好的结构。哪个账户承担什么角色，哪个产品负责什么目标，预期收益从哪来，潜在风险藏在哪……真正的王牌从来不是别人说出来的，而是你自己用逻辑、常识和底线慢慢磨出来的。

　　很多时候，人们以为聪明投资者是会选高收益产品的人。但实际他们更像是审时度势、懂得按段落排兵布阵的人。他们知道什么时候要清仓观望，什么时候要重仓出击，也知道账户结构的“呼吸感”才是让收益得以穿越周期的关键。

　　与其说他们在选产品，不如说他们一直在选适合当下自己的策略。这种选择，是一种穿越短期波动的耐性，一种看懂结构的清醒，也是一种懂得何时退让、何时进攻的稳准节奏。能做到这些的人，才配得上“聪明”两个字。