融通通福债券(LOF)季报解读：份额赎回与收益增长并存
2025年第2季度，融通通福债券(LOF)基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回与收益增长呈现出并存的局面，其中融通通福债券D类份额总申购份额达14.26亿份，总赎回份额为6.34亿份；而本期利润方面，融通通福债券A类份额达到1178.82万元。这些显著的数据变化，反映了基金在该季度的运作特点和市场表现。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：各类份额收益增长显著
报告期内，融通通福债券A、C、D三类份额在主要财务指标上均呈现出一定的增长态势。
| 主要财务指标 | 融通通福债券A | 融通通福债券C | 融通通福债券D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 7,591,473.34 | 462,735.65 | 1,084,058.84 |
| 本期利润（元） | 11,788,174.69 | 765,591.40 | 1,790,239.65 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0211 | 0.0233 | 0.0326 |
| 期末基金资产净值（元） | 489,523,988.29 | 40,493,508.82 | 173,889,258.20 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0714 | 1.1789 | 1.2930 |
从数据中可以看出，本期利润方面，A类份额最高，达到1178.82万元，C类份额为76.56万元，D类份额为179.02万元。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好的收益成果。期末基金资产净值上，A类份额规模最大，为4.90亿元，C类份额为0.40亿元，D类份额为1.74亿元。这些数据反映了各类份额在资产规模和收益获取能力上的差异。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率超越业绩比较基准
融通通福债券A、C、D三类份额在不同阶段的净值增长率均跑赢了同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 融通通福债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 融通通福债券C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 融通通福债券D净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.15% | 1.06% | 1.09% | 2.15% | 1.06% | 1.09% | 2.14% | 1.06% | 1.08% |
| 过去六个月 | 2.61% | -0.14% | 2.75% | 2.61% | -0.14% | 2.75% | 2.62% | -0.14% | 2.76% |
| 过去一年 | 6.08% | 2.36% | 3.72% | 6.08% | 2.36% | 3.72% | 9.31% | 2.36% | 6.95% |
| 过去三年 | 8.76% | 7.13% | 1.63% | 8.76% | 7.13% | 1.63% | 7.45% | 7.13% | 0.32% |
| 过去五年 | 23.13% | 8.86% | 14.27% | 23.13% | 8.86% | 14.27% | 21.15% | 8.86% | 12.29% |
| 自基金合同生效起至今 | 47.11% | 12.39% | 34.72% | 47.11% | 12.39% | 34.72% | 43.26% | 12.39% | 30.87% |
以过去一年为例，A类和C类份额净值增长率均为6.08%，跑赢业绩比较基准收益率3.72个百分点；D类份额净值增长率高达9.31%，超出业绩比较基准收益率6.95个百分点。这显示出基金在投资运作上较为成功，能够有效把握市场机会，为投资者创造较好的回报。
投资策略与运作：适应市场波动，把握资产配置机会
2025年二季度，全球经济形势复杂多变，海外风险频发，国内经济数据有所回落但仍具韧性。在此背景下，股债市场大幅波动，呈区间震荡走势。债券市场受关税影响收益率先降后震荡，中短端表现优于长端；可转债市场随股指大幅波动，季初下跌后持续修复并创新高。
本基金在控制回撤基础上追求绝对收益。策略上，底仓以纯债为主，一半配置高等级信用债获取票息，另一半用于利率债波段交易增厚收益。弹性部分来自可转债，仓位根据市场调整。操作上，季初降低可转债仓位、增配长久期债券，随后调整债券久期至中性，增配可转债。总体来看，债券和可转债两类资产均对组合收益有明显贡献。
基金业绩表现：各份额均实现正增长
截至报告期末，融通通福债券A基金份额净值为1.0714元，本报告期基金份额净值增长率为2.15%；C基金份额净值为1.1789元，份额净值增长率为2.04%；D基金份额净值为1.2930元，份额净值增长率为2.14%。同期业绩比较基准收益率均为1.06%。
三类份额在本季度均实现了正增长，且跑赢业绩比较基准，表明基金在该季度的投资策略和运作取得了良好效果，有效抵御了市场波动风险，为投资者带来了较为稳定的收益。
基金资产组合：债券投资占主导
固定收益投资占比近九成
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为786,540,804.44元，占基金总资产的比例高达89.75%，其中债券投资占据了全部固定收益投资。银行存款和结算备付金合计89,646,795.11元，占比10.23%，其他资产205,209.87元，占比0.02%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 786,540,804.44 | 89.75 |
| 其中：债券 | 786,540,804.44 | 89.75 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 89,646,795.11 | 10.23 |
| 其他资产 | 205,209.87 | 0.02 |
| 合计 | 876,392,809.42 | 100.00 |
这表明基金秉持以债券为主要投资对象的策略，通过高比例的债券投资来控制风险，追求资产的稳定增值。
股票投资组合：无境内及港股通股票投资
报告期末，按行业分类的境内股票投资组合和港股通投资股票投资组合均无相关投资。这与基金以债券为主要投资对象的策略相符，避免了股票市场的大幅波动对基金资产带来的风险，进一步体现了基金追求稳健收益的特点。
债券投资明细：金融债券占比近半
各类债券配置比例清晰
报告期末，债券投资组合中，金融债券公允价值为320,734,420.83元，占基金资产净值比例为45.56%，其中政策性金融债占28.34%；国家债券公允价值为40,751,830.27元，占比5.79%；企业债券公允价值为60,367,712.34元，占比8.58%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 40,751,830.27 | 5.79 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 320,734,420.83 | 45.56 |
| 其中：政策性金融债 | 199,471,833.43 | 28.34 |
| 企业债券 | 60,367,712.34 | 8.58 |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 10合计 | 786,540,804.44 | 111.74 |
从数据可以看出，金融债券在基金债券投资中占据近半壁江山，显示出基金对金融债券的青睐，通过配置不同类型的债券，实现了风险的分散和收益的优化。
开放式基金份额变动：赎回与申购规模较大
部分份额赎回明显
报告期内，融通通福债券A类份额报告期期初基金份额总额为614,812,912.69份，期间总申购份额47,709,212.20份，总赎回份额205,617,764.35份，期末份额总额为456,904,360.54份；C类份额期初为38,643,980.89份，总申购份额4,705,547.05份，总赎回份额9,000,419.31份，期末为34,349,108.63份；D类份额期初55,330,624.40份，总申购份额142,589,904.66份，总赎回份额63,434,665.16份，期末134,485,863.90份。
| 项目 | 融通通福债券A | 融通通福债券C | 融通通福债券D |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 614,812,912.69 | 38,643,980.89 | 55,330,624.40 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 47,709,212.20 | 4,705,547.05 | 142,589,904.66 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 205,617,764.35 | 9,000,419.31 | 63,434,665.16 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 456,904,360.54 | 34,349,108.63 | 134,485,863.90 |
可以看出，A类和C类份额赎回规模较大，而D类份额虽有赎回，但申购规模更为突出。这种份额变动情况可能受到投资者对市场预期、基金业绩表现以及自身资金需求等多种因素的影响。
综合来看，融通通福债券(LOF)基金在2025年第2季度虽面临份额赎回压力，但通过合理的投资策略和运作，实现了收益增长，跑赢业绩比较基准。投资者在关注基金业绩的同时，也需留意份额变动带来的潜在风险，如大额赎回可能引发的流动性风险等。
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