影视ETF季报解读：已实现收益降超200%，份额赎回近3000万份
2025年第2季度，银华中证影视主题交易型开放式指数证券投资基金（简称“影视ETF”）多项关键数据出现显著变化。其中，本期已实现收益大幅下降超200%，同时基金份额赎回近3000万份，这些变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：已实现收益降幅超200%
收益与利润情况
影视ETF在2025年4月1日至6月30日期间，主要财务指标呈现出鲜明特点。本期已实现收益为 -2,371,999.46元，而本期利润为17,373.58元 。加权平均基金份额本期利润仅0.0003元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -2,371,999.46元 |
| 本期利润 | 17,373.58元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0003元 |
| 期末基金资产净值 | 58,691,009.76元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8971元 |
本期已实现收益出现大幅下滑，与上期相比下降幅度超200%，这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额表现不佳。不过本期利润为正，得益于公允价值变动收益的支撑。但整体收益情况仍需投资者谨慎看待，毕竟加权平均基金份额本期利润极低，投资者实际收益在扣除认购、申购、赎回费等费用后会更低。
资产净值与份额净值
期末基金资产净值为58,691,009.76元，期末基金份额净值为0.8971元。基金资产净值反映了基金当前所拥有的资产价值，而份额净值则是投资者买卖基金份额的重要参考价格。虽然本期利润为正，但资产净值和份额净值并未出现大幅增长，显示基金整体增长动力不足。
基金净值表现：短期波动，长期有差距
近阶段净值增长率与基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.07% | 2.03% | -0.23% | 2.08% | 0.16% | -0.05% |
| 过去六个月 | 8.48% | 2.21% | 9.44% | 2.24% | -0.96% | -0.03% |
| 过去一年 | 34.36% | 2.42% | 37.65% | 2.46% | -3.29% | -0.04% |
| 过去三年 | 5.17% | 2.16% | 7.16% | 2.21% | -1.99% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | -10.29% | 2.05% | -12.48% | 2.11% | 2.19% | -0.06% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.07%，业绩比较基准收益率为 -0.23%，基金跑赢基准0.16个百分点，但两者收益率均为负，显示短期市场环境不佳。过去六个月、一年、三年，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，差值分别为 -0.96%、 -3.29%、 -1.99% ，表明在较长时间段内，基金未能很好地复制标的指数表现，与业绩比较基准存在差距。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为 -10.29%，业绩比较基准收益率为 -12.48%，基金跑赢基准2.19个百分点，但整体仍处于亏损状态。
累计净值增长率变动
从基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动对比来看，基金在不同阶段的表现波动较大，且多数时间段落后于业绩比较基准收益率的增长，反映出基金跟踪标的指数的效果有待提升，投资者需关注其长期投资价值。
投资策略与运作：宏观环境影响下的坚守
2025年2季度，国内宏观经济弱复苏，内需消费在政策支撑下稳健，外需受关税冲突及海外需求走弱影响，出口板块受扰动，房地产市场企稳有待观察。海外关税战带来贸易不确定性，全球风险偏好波动。
在此环境下，影视ETF坚持被动指数化投资策略，采取完全复制法跟踪标的指数，力求紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金投资于标的指数成份股及备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%，并保持一定现金比例。尽管宏观环境复杂，但基金坚守既定策略，不过宏观因素对影视行业及基金投资组合的潜在影响仍需持续关注。
基金业绩表现：小幅跑赢基准但优势微弱
截至报告期末，基金份额净值为0.8971元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.07%，业绩比较基准收益率为 -0.23%，基金跑赢业绩比较基准0.16个百分点。同时，报告期内基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同规定。虽然基金在本季度小幅跑赢基准，但优势微弱，且收益率为负，反映出影视行业在本季度面临一定压力，基金业绩提升空间有限。
资产组合情况：权益投资占比超96%
资产组合分布
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 57,105,969.03 | 96.66 |
| 其中：股票 | 57,105,969.03 | 96.66 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,413,599.04 | 2.39 |
| 8 | 其他资产 | 558,373.33 | 0.95 |
| 9 | 合计 | 59,077,941.40 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为57,105,969.03元，占基金总资产的比例高达96.66%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计1,413,599.04元，占比2.39% ，其他资产558,373.33元，占比0.95%。权益投资占比极高，表明基金对股票市场尤其是影视相关股票的高度集中投资，这在带来潜在高收益机会的同时，也伴随着较高风险，若股票市场或影视行业出现大幅波动，基金资产净值可能受到较大影响。
其他资产构成
其他资产主要包括存出保证金26,657.43元，应收证券清算款531,715.90元 ，合计558,373.33元。这些资产是基金运营过程中的必要组成部分，但占比较小，对基金整体资产影响有限。
行业股票投资：信息技术与文体娱乐主导
行业分布详情
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | - | - |
| 制造业 | 3,607,480.00 | 6.15 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| 建筑业 | - | - |
| 批发和零售业 | - | - |
| 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| 住宿和餐饮业 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 28,483,213.73 | 48.53 |
| 金融业 | - | - |
| 房地产业 | - | - |
| 租赁和商务服务业 | - | - |
| 科学研究和技术服务业 | - | - |
| 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 教育 | - | - |
| 卫生和社会工作 | - | - |
| 文化、体育和娱乐业 | 25,015,275.30 | 42.62 |
| 综合 | - | - |
| 合计 | 57,105,969.03 | 97.30 |
报告期末按行业分类的股票投资组合中，信息传输、软件和信息技术服务业投资金额为28,483,213.73元，占基金总资产比例48.53% ，文化、体育和娱乐业投资金额25,015,275.30元，占比42.62%，两者合计占比超90%。制造业投资金额3,607,480.00元，占比6.15% ，其他行业无投资。基金投资高度集中在信息技术与文体娱乐行业，契合影视主题，但行业过于集中，若这两个行业出现系统性风险，基金净值将遭受较大冲击。
股票投资明细：光线传媒等居前十
指数投资前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300251 | 光线传媒 | 313,608 | 6,356,834.16 | 10.83 |
| 2 | 002624 | 完美世界 | 326,822 | 4,957,889.74 | 8.45 |
| 3 | 300413 | 芒果超媒 | 180,064 | 3,928,996.48 | 6.69 |
| 4 | 600637 | 东方明珠 | 488,000 | 3,645,360.00 | 6.21 |
| 5 | 300182 | 捷成股份 | 641,000 | 3,531,910.00 | 6.02 |
| 6 | 600088 | 中视传媒 | 216,000 | 2,696,640.00 | 4.6 |
| 7 | 002555 | 三七互娱 | 123,000 | 2,531,400.00 | 4.31 |
| 8 | 603444 | 吉比特 | 13,200 | 2,334,240.00 | 3.98 |
| 9 | 002148 | 北纬科技 | 294,000 | 2,116,800.00 | 3.61 |
| 10 | 002292 | 奥飞娱乐 | 213,500 | 2,075,220.00 | 3.54 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的指数投资前十名股票中，光线传媒占比10.83%，完美世界占比8.45% ，芒果超媒占比6.69%等。这些股票多为影视传媒行业知名企业，基金对其配置反映了对行业龙头的青睐。但前十大股票投资相对集中，若个别股票出现重大不利事件，可能对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回近3000万份
报告期期初基金份额总额93,925,236.00份 ，期间基金总赎回份额28,500,000.00份，报告期期末基金份额总额65,425,236.00份。赎回份额近3000万份，显示部分投资者对基金未来表现信心不足，选择离场。这可能与基金近期业绩表现、市场环境变化或投资者自身资金需求等因素有关。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力，投资者需关注其后续影响。
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