A50ETF基金季报解读：份额增长2.25%，净值增长率0.14%
2025年7月18日，银华基金管理股份有限公司发布银华中证A50交易型开放式指数证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额总额增长2.25%，净值增长率为0.14%。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润767.44万元
报告期内（2025年4月1日-2025年6月30日），A50ETF基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 48,392,411.98 |
| 本期利润 | 7,674,405.63 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0035 |
| 期末基金资产净值 | 2,454,665,815.59 |
| 期末基金份额净值 | 1.1352 |
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。需注意的是，报告中所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率0.14%
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
A50ETF基金不同阶段净值增长率及与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.14% | 1.05% | -0.98% | 1.06% | 1.12% | -0.01% |
| 过去六个月 | 0.56% | 1.01% | -0.60% | 1.02% | 1.16% | -0.01% |
| 过去一年 | 16.75% | 1.38% | 13.92% | 1.40% | 2.83% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.52% | 1.25% | 10.44% | 1.27% | 3.08% | -0.02% |
过去三个月，基金净值增长率为0.14%，业绩比较基准收益率为 -0.98%，基金跑赢业绩比较基准1.12个百分点。从标准差来看，基金与业绩比较基准的波动情况相近。
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
按基金合同规定，自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时各项投资比例已达规定。从长期数据看，基金累计净值增长率表现优于业绩比较基准收益率。
投资策略与运作：A股市场先抑后扬
2025年2季度，国内宏观经济延续弱复苏态势，核心宏观数据稳定。国内消费品国补等政策支撑内需消费，新消费领域亮点突出，但外需受关税及避险情绪影响。在此背景下，A股市场先抑后扬，主要指数获正收益。
展望2025年第3季度，经济周期回落与新旧更替同步，新产业链逐渐取代旧产业。国内政策、全球关税冲突、海外地缘冲突等将成为边际影响变量，需持续观察。
基金业绩表现：份额净值1.1352元，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，本基金份额净值为1.1352元，报告期内基金份额净值增长率为0.14%，业绩比较基准收益率为 -0.98%。同时，报告期内本基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，实现了紧密跟踪标的指数的目标。
基金资产组合：权益投资占比97.63%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,425,553,453.25 | 97.63 |
| 其中：股票 | 2,425,553,453.25 | 97.63 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 56,198,632.26 | 2.26 |
| 8 | 其他资产 | 2,698,902.17 | 0.11 |
可以看出，基金资产主要集中于权益投资，占比高达97.63%，反映了股票型基金的特点。
股票投资组合：制造业占比最高
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值占比最高：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 34,128,924.00 | 1.39 |
| B | 采矿业 | 159,717,774.00 | 6.51 |
| C | 制造业 | 1,359,066,457.48 | 55.37 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 109,634,581.54 | 4.47 |
| E | 建筑业 | 35,453,534.20 | 1.44 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 61,952,975.00 | 2.52 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 89,892,756.78 | 3.66 |
| J | 金融业 | 432,359,504.32 | 17.61 |
| K | 房地产业 | 17,296,740.00 | 0.70 |
| L | 租赁和商务服务业 | 56,488,195.00 | 2.30 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 51,731,290.00 | 2.11 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 17,301,024.00 | 0.70 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 2,425,023,756.32 | 98.79 |
制造业占比55.37%，金融业占比17.61%，显示基金在行业配置上相对集中于制造业和金融业。
积极投资按行业分类的境内股票投资组合
积极投资按行业分类的境内股票投资组合规模较小，合计公允价值529,696.93元，占基金资产净值比例0.02%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 499,049.73 | 0.02 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 529,696.93 | 0.02 |
港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
股票投资明细：贵州茅台占比9.30%
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
报告期末指数投资中，贵州茅台公允价值占基金资产净值比例最高：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 162,011 | 228,357,744.72 | 9.30 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 785,530 | 198,126,376.60 | 8.07 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 3,201,400 | 177,613,672.00 | 7.24 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 3,680,000 | 169,096,000.00 | 6.89 |
| 5 | 600900 | 长江电力 | 3,637,511 | 109,634,581.54 | 4.47 |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 1,462,432 | 105,587,590.40 | 4.30 |
| 7 | 601899 | 紫金矿业 | 4,897,064 | 95,492,748.00 | 3.89 |
| 8 | 002594 | 比亚迪 | 269,335 | 89,394,979.85 | 3.64 |
| 9 | 600030 | 中信证券 | 2,901,936 | 80,151,472.32 | 3.27 |
| 10 | 600276 | 恒瑞医药 | 1,327,750 | 68,910,225.00 | 2.81 |
前十大股票投资明细反映了基金对优质蓝筹股的配置，这些股票在市场中具有较高影响力。
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
积极投资的前五名股票投资公允价值占比极小，均约为0.00% ：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688775 | 影石创新 | 573 | 71,143.68 | 0.00 |
| 2 | 688411 | 海博思创 | 560 | 46,754.40 | 0.00 |
| 3 | 603049 | 中策橡胶 | 724 | 31,023.40 | 0.00 |
| 4 | 688545 | 兴福电子 | 994 | 26,788.30 | 0.00 |
| 5 | 301458 | 钧崴电子 | 701 | 23,911.11 | 0.00 |
开放式基金份额变动：份额总额增长2.25%
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,134,310,460.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 376,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 348,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,162,310,460.00 |
报告期内，基金总申购份额376,000,000.00份，总赎回份额348,000,000.00份，期末基金份额总额较期初增长28,000,000.00份，增长率为2.25%。
风险提示
- 份额集中度风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例达到27.88%的情况，当基金份额集中度较高时，少数持有人在持有人大会投票表决时话语权较大，且大量赎回可能导致基金资产规模大幅变动、触发巨额赎回条款、引起基金份额净值波动等风险。
- 市场风险：尽管基金紧密跟踪标的指数，但A股市场受国内外经济形势、政策变化等多种因素影响，如全球关税冲突、海外地缘冲突等，可能导致市场波动，进而影响基金净值表现。
- 行业集中风险：基金在行业配置上对制造业和金融业依赖度较高，若这两个行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。
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