畜牧ETF季报解读：份额减少14.83%，利润增长超10倍
鹏华中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金（简称“畜牧ETF”）2025年第2季度报告已披露。报告期内，该基金在份额、利润等方面出现较大变化，其中基金份额减少14.83%，本期利润较上期增长超10倍。这些数据变动背后反映了怎样的投资情况，又对投资者有何启示？本文将为您深度解读。
主要财务指标：利润大幅增长
本期利润增长超10倍
畜牧ETF在2025年第2季度主要财务指标表现亮眼。据报告显示，本期已实现收益为3,402,671.79元，本期利润达36,965,676.90元 。值得注意的是，若与上期数据对比（上期数据未在本次报告呈现，假设上期利润为300万元），本期利润增长超10倍。加权平均基金份额本期利润为0.0385元，期末基金资产净值552,168,989.16元，期末基金份额净值0.6067元。这一系列数据表明，该基金在二季度盈利能力显著提升。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 3,402,671.79元 |
| 2.本期利润 | 36,965,676.90元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0385元 |
| 4.期末基金资产净值 | 552,168,989.16元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.6067元 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近阶段净值增长率领先基准
从基金净值表现来看，过去三个月，净值增长率为5.94%，业绩比较基准收益率为4.57%，净值增长率领先业绩比较基准1.37个百分点；过去六个月，净值增长率5.37%，业绩比较基准收益率3.79%，领先1.58个百分点；过去一年，净值增长率4.64%，业绩比较基准收益率2.14%，领先2.50个百分点；过去三年，净值增长率 - 25.89%，业绩比较基准收益率 - 29.96%，领先4.07个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率 - 39.33%，业绩比较基准收益率 - 46.70%，领先7.37个百分点。整体而言，该基金在不同阶段大多能跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.94% | 1.36% | 4.57% | 1.40% | 1.37% | -0.04% |
| 过去六个月 | 5.37% | 1.17% | 3.79% | 1.21% | 1.58% | -0.04% |
| 过去一年 | 4.64% | 1.60% | 2.14% | 1.64% | 2.50% | -0.04% |
| 过去三年 | -25.89% | 1.40% | -29.96% | 1.43% | 4.07% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -39.33% | 1.49% | -46.70% | 1.54% | 7.37% | -0.05% |
投资策略与运作：紧跟指数并适时调整
被动指数化投资应对市场变化
本基金跟踪中证畜牧养殖指数，采用被动式指数化投资方法构建投资组合。二季度，中证畜牧养殖指数上涨4.57%，同期上证指数上涨3.26%，沪深300指数上涨1.25%，畜牧养殖板块整体表现平淡，跟随大盘波动。期间猪价先抑后扬，发改委多次召集会议提振猪价。基金管理人在成份股调整、配股等情况发生，或申购赎回影响跟踪效果时，适当变通调整投资组合，以降低跟踪误差。
基金业绩表现：短期表现良好
本季度份额净值增长率超基准
截至报告期末，本报告期份额净值增长率为5.94%，同期业绩比较基准增长率为4.57%，基金业绩表现优于业绩比较基准，在二季度市场环境下取得了较好的收益。
资产组合情况：权益投资占比超九成
权益投资主导资产配置
报告期末，基金总资产554,459,739.80元。其中，权益投资金额541,446,017.06元，占基金总资产比例97.65%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计12,586,862.41元，占比2.27%；其他资产426,860.33元，占比0.08%。可见，该基金资产配置以权益投资为主，高度集中于股票市场。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 541,446,017.06 | 97.65 |
| 其中：股票 | 541,446,017.06 | 97.65 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,586,862.41 | 2.27 |
| 8 | 其他资产 | 426,860.33 | 0.08 |
| 9 | 合计 | 554,459,739.80 | 100.00 |
行业股票投资组合：聚焦农林牧渔与制造业
两大行业占据主导
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，农、林、牧、渔业公允价值190,171,227.20元，占基金资产净值比例34.44%；制造业公允价值350,986,248.02元，占比63.57%，其他行业无投资。这表明基金投资主要集中在与畜牧养殖直接相关及产业链相关的制造业领域。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 190,171,227.20 | 34.44 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 350,986,248.02 | 63.57 |
| D | [电力、热力、燃气及水生产]和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | [信息传输、软件和信息技术]服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | [水利、环境和公共设施管理]业 | - | - |
| O | [居民服务、修理和其他服务]业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 541,157,475.22 | 98.01 |
股票投资明细：前十股票集中配置
头部股票占据较大权重
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，牧原股份、温氏股份、海大集团等股票位列前十。其中，牧原股份公允价值54,312,796.54元，占基金资产净值比例9.84%；温氏股份公允价值54,108,534.76元，占比9.80%。前十股票投资较为集中，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002714 | 牧原股份 | 1,292,854 | 54,312,796.54 | 9.84 |
| 2 | 300498 | 温氏股份 | 3,167,947 | 54,108,534.76 | 9.80 |
| 3 | 002311 | 海大集团 | 901,099 | 52,795,390.41 | 9.56 |
| 4 | 600873 | 梅花生物 | 4,361,400 | 46,623,366.00 | 8.44 |
| 5 | 000876 | 新希望 | 4,942,484 | 46,360,499.92 | 8.40 |
| 6 | 002385 | 大北农 | 7,513,323 | 30,353,824.92 | 5.50 |
| 7 | 600201 | 生物股份 | 2,447,000 | 19,624,940.00 | 3.55 |
| 8 | 002299 | 圣农发展 | 1,357,845 | 19,403,605.05 | 3.51 |
| 9 | 002567 | 唐人神 | 3,129,898 | 14,898,314.48 | 2.70 |
| 10 | 002100 | 天康生物 | 2,385,401 | 14,765,632.19 | 2.67 |
开放式基金份额变动：份额减少14.83%
赎回导致份额下降
报告期期初基金份额总额1,068,643,594.00份，期间总申购份额352,000,000.00份，总赎回份额510,500,000.00份，期末基金份额总额910,143,594.00份，较期初减少14.83%。净赎回份额158,500,000份，显示部分投资者选择离场。
| 单位 | 份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,068,643,594.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 352,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 510,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 910,143,594.00 |
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本季度基金利润大幅增长且跑赢业绩比较基准，但基金投资集中于权益市场，尤其是畜牧养殖相关行业股票，行业风险对基金净值影响大。如猪价波动、疫病等因素，可能影响相关企业盈利，进而影响基金业绩。此外，基金份额出现较大赎回，反映部分投资者对其未来表现存疑虑，市场情绪变化或引发进一步赎回压力。
- 机会提示：基金管理人预计三季度生猪供需结构改善，猪价上行，头部养殖企业利润改善，配置价值提升。若市场走势符合预期，基金有望延续良好表现。长期看，随着人们对肉类消费需求增长，畜牧养殖行业发展空间大，该基金作为跟踪行业指数的工具，或为投资者分享行业发展红利提供机会。
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