中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)季报解读：份额增长超8亿份，净值增长率达3.85%
中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)于2025年7月18日发布2季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点。以下将基于报告中的关键数据，对基金表现进行深入解读。
主要财务指标：利润与净值增长显著
各指标表现差异明显
报告期为2025年4月1日至6月30日，中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)不同类别基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,209,939.50 | 1,981,651.26 |
| 本期利润（元） | 8,219,557.43 | 2,024,688.80 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0347 | 0.0244 |
| 期末基金资产净值（元） | 209,194,368.35 | 79,163,129.04 |
| 期末基金份额净值 | 0.8574 | 0.8320 |
从数据来看，A类基金在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均高于C类基金。本期利润的增长，反映出基金在该季度投资运作取得了较好成果。加权平均基金份额本期利润的差异，也体现了不同类别基金份额持有人收益的不同。
基金净值表现：超越业绩比较基准
短期与长期表现各有亮点
- 近三月：中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A净值增长率为3.85%，同期业绩比较基准收益率为 - 4.82%，超出业绩比较基准8.67%；C类净值增长率为3.56%，超出业绩比较基准8.38%。
- 长期表现：过去五年，A类基金净值增长率达202.97%，业绩比较基准收益率为122.46%，优势明显。自基金合同生效起至今，C类基金净值增长率为38.11%，业绩比较基准收益率为1.14%，同样大幅领先。
| 阶段 | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 3.85% | 1.38% | -4.82% | 1.71% | 8.67% | 3.56% | 1.39% | -4.82% | 1.71% | 8.38% |
| 过去六个月 | 19.72% | 1.14% | 0.45% | 1.33% | 19.27% | 19.20% | 1.15% | 0.45% | 1.33% | 18.75% |
| 过去一年 | 31.95% | 1.03% | -1.21% | 1.21% | 33.16% | 30.39% | 1.03% | -1.21% | 1.21% | 31.60% |
| 过去三年 | 38.74% | 1.14% | -2.54% | 1.30% | 41.28% | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 202.97% | 1.41% | 122.46% | 1.39% | 80.51% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -14.26% | 1.28% | -21.74% | 1.35% | 7.48% | 38.11% | 1.02% | 1.14% | 1.12% | 36.97% |
无论是短期还是长期，该基金净值增长率大多高于业绩比较基准，显示出基金在投资运作上具备一定优势。但需注意，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差异，反映出基金净值波动与业绩比较基准波动的不同，投资者应关注波动带来的风险。
投资策略与运作分析：聚焦大宗商品
应对市场波动，把握资产配置
报告期内，海外政策博弈及地缘风险事件冲击全球经济，资本市场大幅波动，国际大宗商品价格分化。基金主要投资于原油、贵金属等大宗商品相关资产，期间主要持有黄金相关资产。
面对市场波动，基金通过持有黄金相关资产，在缺乏趋势性收益环境下控制资产波动性。基金管理人认为，下半年海外经济动能或边际减缓，美国抬升关税带来通胀压力，大宗商品或仍处震荡区间，但价格中枢或随通胀上升而抬升，且维持关注黄金资产长期配置价值。这表明基金在投资策略上，紧密跟踪宏观经济形势和大宗商品市场变化，适时调整资产配置，以应对市场不确定性。
基金业绩表现：实现正增长
超越业绩比较基准
本报告期内，中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A份额净值增长率为3.85%，同期业绩比较基准收益率为 - 4.82%，实现了较好的业绩表现，超越业绩比较基准8.67个百分点。这一成绩得益于基金对黄金等大宗商品相关资产的配置，在复杂多变的市场环境中，有效把握了投资机会，控制了风险，为投资者创造了相对可观的收益。
资产组合情况：基金投资占比超七成
资产配置集中于基金投资
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | 236,908,133.52 | 76.83 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 65,475,346.26 | 21.24 |
| 8 | 其他资产 | 5,953,090.54 | 1.93 |
| 9 | 合计 | 308,336,570.32 | 100.00 |
从报告期末基金资产组合情况看，基金投资占比最高，达76.83%，金额为236,908,133.52元。银行存款和结算备付金合计占比21.24%，其他资产占比1.93%。权益投资、固定收益投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均为0。这表明基金主要通过投资其他基金来实现资产配置，相对集中的配置方式，在一定程度上能发挥专业基金筛选优势，但也可能面临所选基金表现不佳带来的风险。
行业分类投资组合：无股票投资
专注大宗商品基金投资
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。结合基金主要投资于大宗商品相关资产来看，其投资策略聚焦于大宗商品领域的基金投资，通过对大宗商品类基金的筛选和配置，来实现投资目标，避免了股票市场波动对基金净值的直接影响，但也错失了股票市场可能带来的收益机会。
基金投资明细：黄金ETF占据主导
多只黄金ETF构成核心投资
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Invesco Physical Gold ETC | ETF | 契约型开放式 | Invesco Physical Markets PLC | 46,848,441.32 | 16.25 |
| 2 | SPDR Gold MiniShares Trust | ETF | 契约型开放式 | SPDR Gold MiniShares Trust | 44,406,023.64 | 15.40 |
| 3 | Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF | ETF | 契约型开放式 | Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF | 42,586,595.30 | 14.77 |
| 5 | SPDR GOLD SHARES | ETF | 契约型开放式 | SPDR Gold Shares | 37,552,723.26 | 13.02 |
| 6 | DB Gold Double Long Exchange Traded Notes | ETF | 契约型开放式 | Deutsche Bank AG/London | 17,827,852.61 | 6.18 |
| 7 | Japan Physical Gold ETF | ETF | 契约型开放式 | Japan Physical Gold ETF | 5,101,633.61 | 1.77 |
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细中，多只黄金ETF占据主导。如Invesco Physical Gold ETC公允价值为46,848,441.32元，占基金资产净值比例16.25%。这进一步印证了基金在报告期内主要持有黄金相关资产的策略，黄金ETF的集中配置，有助于基金在黄金市场波动中获取收益，但黄金市场的大幅波动也会直接影响基金净值表现。
开放式基金份额变动：A、C类份额均增长
申购赎回推动份额变化
| 项目 | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)A | 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 171,203,958.08 | 66,707,812.63 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 265,548,808.42 | 196,705,725.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 192,761,711.73 | 168,267,338.90 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 243,991,054.77 | 95,146,198.73 |
报告期内，A类基金期初份额总额为171,203,958.08份，期间总申购份额265,548,808.42份，总赎回份额192,761,711.73份，期末份额总额243,991,054.77份；C类基金期初份额66,707,812.63份，总申购份额196,705,725.00份，总赎回份额168,267,338.90份，期末份额95,146,198.73份。两类基金份额均实现增长，表明投资者对该基金的认可度有所提升，但申购赎回的较大规模变动，也反映出投资者交易较为活跃，可能对基金的稳定运作带来一定挑战。
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