加拿大便利店巨头Alimentation Couche-Tard Inc.宣布终止收购日本Seven & i Holdings Co.后，高盛集团、摩根士丹利等国际投行遭受重大损失。这场原本有望成为2025年全球最大并购案的交易，因双方长期谈判破裂而告终。

高盛在此次交易中担任Couche-Tard的财务顾问，为其6.77万亿日元(约合460亿美元)的收购要约提供咨询服务;摩根士丹利则联合日本三菱日联金融集团为Seven & i提供咨询，野村控股等机构亦深度介入交易环节。

投资银行业通常采用"成功费"模式收取报酬，即仅在交易完成后获得咨询及债务融资安排等费用。经过近一年的博弈，Couche-Tard以"对方拒绝开展有意义谈判"为由放弃收购，若达成，这将成为外资收购日本企业的历史性案例。据估算，参与各方原本可能分享数千万至数亿美元级别的佣金收入。

消息公布后，Seven & i股价在东京市场暴跌9.16%，创三个月来最大单日跌幅。该公司回应称对收购方决定"深感遗憾"，但强调将坚持独立运营战略，继续推进到2030财年末通过股票回购、引入战略合作伙伴及北美便利店业务IPO等方式实现约2万亿日元的股东回报。

此次交易流产的影响超出金融领域，彭博行业研究指出，日本综合商社三井物产因此错失以约10亿美元价格出售所持Seven & i 2%股权的机会，而Seven & i旗下Seven Bank的10%股权则计划以300亿日元(约合2.08亿美元)出售给伊藤忠商事，凸显其聚焦核心便利店业务的战略调整。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据，2025年上半年日本并购市场交易额达2320亿美元，同比增长超两倍，推动亚洲并购总额至6500亿美元。

这一热潮得益于日本政府推动的公司治理改革，2025年1月经济产业省修订《公司法》，要求企业提升盈利能力并优化股东参与机制，同时低利率环境进一步激发外资与私募股权的活跃度。

当前日本并购热潮中，丰田(TM.US)、日本电信电话(NTT)等企业正推动上市子公司私有化，私募股权基金积极接手非核心资产。摩根士丹利等机构通过增设专项融资部门、引进精英交易员等方式扩大业务，高盛亦持续强化在日团队。

银行家分析称，政府改革与日企寻求海外增长的长期趋势，将支撑这一成熟市场的交易势头，其佣金收益对投行亚太区盈利至关重要。尽管全球经济不确定性增加估值谈判难度，但日本市场的相对稳定性仍被视为全球资本的重要布局方向。