永赢鼎利债券季报解读：利润增长1089.74万元，份额赎回9.94份

2025年第二季度，永赢鼎利债券型证券投资基金在复杂多变的市场环境中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面都发生了显著变化。其中，本期利润增长1089.74万元，而永赢鼎利债券A份额赎回9.94份，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资机遇，又隐藏着哪些风险？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者提供全面且专业的分析。

主要财务指标：利润增长显著

各指标表现差异明显

本季度，永赢鼎利债券A本期已实现收益为6,124,485.65元，本期利润达10,897,369.08元，加权平均基金份额本期利润0.0110元，期末基金资产净值1,037,477,505.17元，期末基金份额净值1.0482元。而永赢鼎利债券C本期已实现收益17.05元，本期利润31.78元，加权平均基金份额本期利润0.0104元，期末基金资产净值3,198.20元，期末基金份额净值1.0441元。

可以看出，A类份额在各项指标上远高于C类份额，这主要是由于A类份额规模较大，为989,805,915.93份，而C类份额仅3,063.25份。本期利润的大幅增长，显示出基金在本季度投资运作取得了较好成果。但需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

不同阶段表现各有亮点

1. 永赢鼎利债券A：过去一年净值增长率为2.99%，业绩比较基准收益率为2.36%，跑赢基准0.63%；过去三年净值增长率10.62%，业绩比较基准收益率7.13%，跑赢基准3.49%；自基金合同生效起至今，净值增长率18.05%，业绩比较基准收益率10.42%，跑赢基准7.63%。

1. 永赢鼎利债券C：过去三个月净值增长率1.01%，业绩比较基准收益率1.06%，落后基准0.05%；过去六个月净值增长率0.68%，业绩比较基准收益率 -0.14%，跑赢基准0.82%；过去一年净值增长率2.76%，业绩比较基准收益率2.36%，跑赢基准0.40%；过去三年净值增长率9.94%，业绩比较基准收益率7.13%，跑赢基准2.81%；自基金合同生效起至今，净值增长率16.88%，业绩比较基准收益率10.42%，跑赢基准6.46%。

总体来看，该基金在多数阶段能够跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人较好的投资管理能力。但C类份额在过去三个月落后于业绩比较基准，投资者需关注短期波动风险。

投资策略与运作：顺应市场调整杠杆

宏观环境影响投资决策

二季度我国经济整体运行平稳，但结构上供需矛盾依旧存在，物价延续低迷，内生性融资需求偏弱。债市收益率整体下行，中美关税博弈以及货币政策对市场节奏形成主要扰动。信用环境方面，资金中枢下移，信用债配置力量增强，收益率整体下行，信用利差多收窄。

基于此，基金考虑到资金面逐步宽松，组合维持了较高的杠杆，努力提高组合静态收益。这种策略在市场环境有利时，能够放大收益，但也增加了风险。若市场走势不利，高杠杆可能导致基金净值的大幅波动。

基金业绩表现：与基准基本持平

两类份额表现略有差异

截至报告期末，永赢鼎利债券A基金份额净值为1.0482元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.06%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，二者持平。永赢鼎利债券C基金份额净值为1.0441元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.01%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，C类份额略低于业绩比较基准。

虽然A类份额与业绩比较基准持平，C类份额差距也不大，但投资者仍需关注市场变化对基金业绩的持续影响，尤其是在市场波动加剧时，基金能否继续保持稳定表现。

资产组合情况：债券投资占主导

债券投资比例超99%

报告期末，基金总资产为1,401,034,164.27元，其中固定收益投资达1,400,624,533.69元，占基金总资产的比例为99.97%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计409,630.58元，占比0.03%。

如此高比例的债券投资，表明基金注重资产的稳定性和固定收益的获取。但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大，若债券市场出现不利变化，如利率大幅上升导致债券价格下跌，基金资产净值可能受到较大冲击。

股票投资组合：本季未持有股票

专注债券投资

本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这与基金的债券型定位相符，专注于债券市场投资，避免了股票市场的高波动风险，但也错失了股票市场上涨带来的收益机会。

债券投资明细：金融债占比最大

各类债券配置有侧重

1. 债券品种分布：金融债券公允价值为1,118,609,070.68元，占基金资产净值比例为107.82%，其中政策性金融债263,649,101.37元，占比25.41%；中期票据133,232,180.82元，占比12.84%；同业存单148,783,282.19元，占比14.34%。

1. 前五名债券投资：20农发04债券数量1,200,000张，公允价值127,773,863.01元，占基金资产净值比例12.32%；23珠海华润银行CD002债券数量1,000,000张，公允价值102,999,999.99元，占比9.96%等。

金融债在基金债券投资中占比较大，其信用风险相对较低，但利率风险依然存在。同时，需关注个别债券发行主体的信用状况，如温州银行股份有限公司在报告编制日前一年受到行政处罚，虽基金管理人履行了相关投资决策程序，但仍需警惕信用风险的潜在影响。

开放式基金份额变动：A类份额少量赎回

份额变动幅度极小

永赢鼎利债券A报告期期初基金份额总额989,805,925.87份，报告期期间基金总赎回份额9.94份，期末基金份额总额989,805,915.93份。永赢鼎利债券C报告期期初与期末份额总额均为3,063.25份。

整体来看，基金份额变动幅度极小，显示出投资者对该基金的持有较为稳定。但A类份额的少量赎回，虽对整体规模影响不大，仍需关注其背后原因，是否是部分投资者对基金未来表现预期发生变化。

风险与机会提示

1. 风险提示：基金投资的前十名证券的发行主体中，温州银行股份有限公司、珠海华润银行股份有限公司在报告编制日前一年受到行政处罚，尽管基金管理人履行了相关投资决策程序，但信用风险仍不容忽视。此外，基金维持较高杠杆，在市场不利变动时，可能导致净值大幅波动。同时，本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险等。
2. 机会提示：从历史净值表现来看，该基金在多数阶段能够跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人具备一定的投资管理能力。在当前经济环境下，若债券市场延续稳定或向好态势，基金有望继续保持较好表现。投资者可关注宏观经济政策变化对债券市场的影响，合理调整投资策略。

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