永赢恒欣稳健养老FOF季报解读：份额增长0.02%，净值增长率与业绩基准差 -0.59%
永赢恒欣稳健养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）于2025年7月17日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额、净值表现、资产配置等方面呈现出一定特点，以下将对这些方面进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
两类份额收益指标情况
报告期为2025年4月1日 - 2025年6月30日，永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A本期已实现收益52,383.83元，本期利润3,249,343.58元；永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y本期已实现收益632.24元，本期利润3,293.54元 。从数据来看，A类份额在规模上远大于Y类份额，所以各项收益指标A类份额也明显高于Y类份额。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0092元，Y类为0.0115元 。期末基金资产净值A类为373,017,709.82元，Y类为332,735.74元 ，期末基金份额净值A类为1.0585元，Y类为1.0637元。
| 主要财务指标 | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 52,383.83 | 632.24 |
| 本期利润（元） | 3,249,343.58 | 3,293.54 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0092 | 0.0115 |
| 期末基金资产净值（元） | 373,017,709.82 | 332,735.74 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0585 | 1.0637 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
近三月及成立来表现
- 近三个月：永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A净值增长率为0.88%，业绩比较基准收益率为1.47%，差值为 -0.59%；净值增长率标准差为0.26%，业绩比较基准收益率标准差为0.38%，差值为 -0.12%。永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y净值增长率为0.97%，业绩比较基准收益率同样为1.47%，差值为 -0.50%；净值增长率标准差为0.26%，业绩比较基准收益率标准差为0.38%，差值为 -0.12%。这表明近三个月两类份额的净值增长均落后于业绩比较基准，且波动程度小于业绩比较基准。
- 自基金合同生效起至今：A类份额净值增长率为5.85%，业绩比较基准收益率为8.67%，差值为 -2.82%；Y类份额净值增长率为6.57%，业绩比较基准收益率为8.80%，差值为 -2.23%。整体来看，自成立以来两类份额的净值增长均落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.88% | 0.26% | 1.47% | 0.38% | -0.59% | -0.12% | 0.97% | 0.26% | 1.47% | 0.38% | -0.50% | -0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.85% | 0.22% | 8.67% | 0.34% | -2.82% | -0.12% | 6.57% | 0.24% | 8.80% | 0.35% | -2.23% | -0.11% |
投资策略与运作：围绕资产配置与性价比调整
宏观环境与市场表现
二季度我国经济整体运行平稳，但结构上经济供需矛盾依旧存在，物价延续低迷状态，内生性融资需求偏弱。4月末政治局会议落地后，央行进行降准降息操作。债市方面，4月初对等关税落地后，债市收益率大幅下行，后续又因多种因素利率呈现窄幅震荡走势。股市方面，二季度全A上涨3.86%，沪深300上涨1.25%，中证红利上涨0.04%，转债市场也呈现震荡上涨态势。
基金操作策略
- 资产配置：由于关税担忧，3月 - 4月初适度下调权益投资占比，尤其是港股投资比例，同时增配部分长久期债券ETF；4月7日股票市场回调后，增加黄金资产配置，随后适时增加港股和红利资产仓位；5月底提升权益仓位，在控制风险前提下获取超额收益。
- 战术配置：结合永赢万象系统的TAA模型打分提示及行业基本面情况，把握恒生科技和港股创新药的调整机会，布局红利及港股红利资产，保证产品较低回撤。固定收益资产方面，美债短暂信用危机时增配海外债资产，5 - 6月信用利差压缩行情中配置债券ETF增厚收益。
业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A基金份额净值为1.0585元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.88%，同期业绩比较基准收益率为1.47%；永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y基金份额净值为1.0637元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.97%，同期业绩比较基准收益率为1.47%。两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出本季度基金业绩表现未达预期。
资产组合：基金投资占比超九成
各资产类别占比情况
报告期末，基金总资产为374,165,914.66元。其中，权益投资金额为11,295,738.38元，占基金总资产的比例为3.02%；基金投资金额为342,634,560.89元，占比91.57%，是占比最大的资产类别；买入返售金融资产12,000,000.00元，占比3.21%；银行存款和结算备付金合计6,229,880.64元，占比1.67%；其他资产2,005,734.75元，占比0.54%。本基金未持有债券、贵金属、金融衍生品等资产。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 11,295,738.38 | 3.02 |
| 2 | 基金投资 | 342,634,560.89 | 91.57 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 12,000,000.00 | 3.21 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,229,880.64 | 1.67 |
| 8 | 其他资产 | 2,005,734.75 | 0.54 |
| 9 | 合计 | 374,165,914.66 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内与港股通股票行业分布
- 境内股票：投资组合公允价值为8,911,415.92元，占基金资产净值比例为2.39%。主要集中在制造业，公允价值为5,693,639.38元，占比1.53%；信息传输、软件和信息技术服务业964,772.66元，占比0.26%；科学研究和技术服务业776,232.88元，占比0.21%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 5,693,639.38 | 1.53 |
| F | 批发和零售业 | 295,729.00 | 0.08 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 964,772.66 | 0.26 |
| J | 金融业 | 388,360.00 | 0.10 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 776,232.88 | 0.21 |
| 合计 | 8,911,415.92 | 2.39 |
- 港股通股票：公允价值为2,384,322.46元，占基金资产净值比例为0.64%。主要分布在通讯业务，公允价值为1,048,037.56元，占比0.28%；医疗保健524,006.48元，占比0.14%；非日常生活消费品439,140.40元，占比0.12%等。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 439,140.40 | 0.12 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 524,006.48 | 0.14 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 373,138.02 | 0.10 |
| 通讯业务 | 1,048,037.56 | 0.28 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 2,384,322.46 | 0.64 |
股票投资明细：腾讯控股占比0.16%
前十股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股数量1,309股，公允价值600,452.50元，占基金资产净值比例0.16%；亨通光电数量33,900股，公允价值518,670.00元，占比0.14%；安琪酵母数量13,500股，公允价值474,795.00元，占比0.13%等。整体来看，前十股票投资占基金资产净值比例均较低，单个股票对基金净值影响相对有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 1,309 | 600,452.50 | 0.16 |
| 4 | 600487 | 亨通光电 | 33,900 | 518,670.00 | 0.14 |
| 5 | 600298 | 安琪酵母 | 13,500 | 474,795.00 | 0.13 |
| 6 | 03888 | 金山软件 | 12,000 | 447,585.06 | 0.12 |
| 7 | 300476 | 胜宏科技 | 3,300 | 443,454.00 | 0.12 |
| 8 | 688046 | 药康生物 | 28,922 | 434,986.88 | 0.12 |
| 9 | 688116 | 天奈科技 | 9,195 | 420,855.15 | 0.11 |
| 10 | 002049 | 紫光国微 | 6,200 | 408,332.00 | 0.11 |
开放式基金份额变动：整体增长0.02%
两类份额变动情况
永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A报告期期初基金份额总额352,397,174.84份，期间总申购份额7,014.35份，期末基金份额总额352,404,189.19份；永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y报告期期初基金份额总额250,473.14份，期间总申购份额62,342.47份，期末基金份额总额312,815.61份。整体来看，该基金份额呈现增长态势，总份额从期初的352,647,647.98份增长至期末的353,026,904.80份，增长率约为0.02%。
| 项目 | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）A | 永赢恒欣稳健养老目标三年持有混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 352,397,174.84 | 250,473.14 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 7,014.35 | 62,342.47 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 352,404,189.19 | 312,815.61 |
综合本季度报告，永赢恒欣稳健养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）在份额增长的同时，净值增长率落后于业绩比较基准，资产配置上以基金投资为主，股票投资行业分布较分散。投资者需关注基金在后续市场环境中的策略调整及业绩表现。
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