大同证券-煤炭行业周报：高温来临、反内卷持续发酵，煤炭配置不悲观-250715_热点

大同证券-煤炭行业周报：高温来临、反内卷持续发酵，煤炭配置不悲观-250715

创始人

2025-07-15 20:47:18

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（来源：研报虎）

核心观点

　　◆港口库存持续去化，高温促使动力煤价继续上升。随着气温升高，用电量继续攀升，电煤需求仍有释放空间，在供给明显提升可能性较小，港口库存持续去化下，预计价格仍有上涨空间。

　　◆供需关系缓和，焦煤价格普涨。随着炼焦煤供给逐步恢复，在下游阶段性补库需求和中间环节采购积极性尚可的支撑下，以及“反内卷”的持续发酵下，焦煤价格有望继续上涨。

　　◆权益市场以涨为主，煤炭板块跑输指数。财政部调整国有险资考核机制，引导长期资金入市，预计带来超万亿元增量资金，科创板“1+6”配套规则落地，科创成长层正式设立，推动科技企业融资便利性提升，上证指数震荡上行，盘中创去年11月8日以来的新高，触及3555.22点，市场平均成交额1.5万亿元，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。

　　◆综合上述分析，动力煤方面，随着气温升高，用电量继续攀升，动力煤采购需求仍有释放空间，而在降雨频现、产量高基数情况下，供给明显提升的可能性较小，叠加港口库存持续去化，预计价格仍有上涨空间。炼焦煤方面，伴随着炼焦煤供给逐步恢复，在下游阶段性补库需求和中间环节采购积极性尚可的支撑下，以及“反内卷”的持续发酵下，炼焦煤价格有望继续上涨。二级市场方面，财政部调整国有险资考核机制，引导长期资金入市，预计带来超万亿元增量资金，科创板“1+6”配套规则落地，科创成长层正式设立，推动科技企业融资便利性提升，上证指数震荡上行，盘中创去年11月8日以来的新高，触及3555.22点，市场平均成交额1.5万亿元，单日融资买入额1200亿上下震荡，相较于上周，量能放大，行业轮动加剧，煤炭行业跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

◆风险提示

　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

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