（转自：国建投资）

上周“国建50指数”(7月7日-7月11日)开盘1895.51，收点1959.13，周涨幅2.77%，最高1980.78，最低1895.51，振幅4.47%，成交金额1671.61亿。

技术面

50指数短期走势整体偏强，增量资金持续流入，以科技为主线，估值不断被修复。政策层对支持资本市场的决心与力度没有改变，中长期资金依然持续流入，把握结构性上涨机会。短期指数围绕中报业绩展开行情，短期获利盘增多给指数带来内生性调整压力，指数在2035点附近高位震荡概率较大。

盘面上

光伏打响“反内卷”保卫战，综合治理光伏行业低价无序竞争，硅料板块一路震荡上行；AI服务器和高频高速通信网络系统的快速发展推动大尺寸、高多层PCB(印制电路板)和高频高速覆铜板的需求升级，特种玻纤布迎来大规模放量周期，其中:

多晶硅期货涨停带动工业硅需求，有机硅作为光伏组件关键材料受益，东岳硅材全周上涨17.89%。东岳硅材作为国内有机硅行业中生产规模最大的企业之一，公司具备年产60万吨有机硅单体的生产能力。

7月9日蓝思科技正式于香港联合交易所主板挂牌交易，成为公司“全球化战略”的重要里程碑，受H股上市稀释股权以及消费电子行业需求疲软影响，上周下跌4.42%。

重点消息

1、国家统计局：2025年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.2%；食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5%。上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。2025年6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降4.3%，环比下降0.7%。

2、财政部：7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，《通知》明确进一步加强长周期考核，一是将净资产收益率由“当年度指标+3年周期指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”，权重分别为30%、50%和20%。二是将资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”，权重分别为30%、50%和20%。

3、工信部：

①开通了“重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口”，受理中小企业关于重点车企践行货款支付周期承诺和落实《保障中小企业款项支付条例》不力等问题。下一步，工信部将指导行业机构研究制定汽车行业结算支付规范，推行合同范本，进一步规范汽车企业供应商货款支付流程，推动构建“整车—零部件”协作共赢发展生态，促进汽车产业健康可持续发展。

②工业和信息化部发布信息化和工业化融合2025年工作要点，含五方面17项内容。其中提到，推进数字化转型。持续开展制造业新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型城市试点，引导规上工业企业、专精特新中小企业加快数字化改造。落实重点行业数字化转型实施方案，编制发布场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引，推动重点行业依据数字化转型场景图谱开展转型诊断改造，征集和遴选一批典型经验做法。面向数据价值挖掘、设备更新改造、工艺流程优化等培育一批场景数字化转型解决方案供应商。健全制造业数字化转型服务体系，开展制造业数字化转型服务商分类分级评价。印发《制造业数字化转型促进中心创建指引》，建设制造业数字化转型促进中心。推动工业企业和园区建设一批数字化能碳管理中心，实现对能耗和碳排放的精准化计量、精细化管控、智能化决策和可视化呈现。遴选推广一批“数字三品”应用场景典型案例，加快消费品行业数字化融合应用。

4、上交所：7月13日，上交所正式发布实施进一步深化科创板改革配套业务规则，包括《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》、《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》、《发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》3项业务指引，以及修订的《会员管理业务指南第2号——风险揭示书必备条款》和《证券交易业务指南第6号——证券特殊标识》2项业务指南。

5、中汽协：6月，新能源汽车国内销量占汽车国内销量比例为48.6%；新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例为51.8%;新能源商用车国内销量占商用车国内销量比例为25.2%。1-6月，新能源汽车国内销量占汽车国内销量比例为46.8%；新能源乘用车国内销量占乘用车国内销量比例为50.4%；新能源商用车国内销量占商用车国内销量比例为21.8%。

行业微观察

上周，光伏产业链上游硅料价格显著上涨，报价区间提升至4.5—5.0万元/吨。上周多晶硅报价大幅上调25%—35%，但新订单成交量有限。此次提价主要是由于多晶硅企业超一年以上亏损运营，为清库存导致价格已远低于综合成本，为符合“不低于成本销售”的价格法规要求，硅料企业一次性提价至综合成本线之上。N型致密料现货报价达4.45万元/吨，单日涨幅0.55万元/吨，头部企业盈利改善。

市场受行业自律与反内卷政策推动供给端收缩，头部企业主动控制开工率，避免低价竞争。据硅业分会数据，今年上半年国内多晶硅产量累计约59.6万吨，同比大幅减少了44.1%。近期硅料月产量基本维持在10万吨左右相对稳定的状态，与需求基本匹配，无新增库存压力。下游组件环节价格传导逐步启动，终端电站招标或转向非低价导向，支撑产业链涨价持续性。

硅料是光伏行业的“命脉”，也是产业链的牛鼻子。7月3日工业信息化部党组书记、部长李乐成主持召开座谈会，14家龙头企业领导人受邀参会，会议强调，要聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序推出，工信部将进一步加大宏观引导和行业治理。

在“反内卷”背景下，硅料龙头企业的产能调整备受瞩目。据了解，协鑫科技颗粒硅产能为48万吨，大全能源名义产能为30.5万吨，新特能源产能约30万吨，通威股份高纯晶硅年产能超90万吨。

硅料作为决定光伏产业链景气度的最核心环节，其供需形势基本决定了产业链整体的利润中枢。如能通过行政干预、行业自律和企业调整实现产能出清，将有助于整个产业链生态尽快恢复健康。这对于光伏产业来说，是一道“涅槃重生之门”。

一周榜单

（2025年7月7日-2025年7月11日）

涨幅前十

跌幅前十

换手率前十

成交额前十

主力净流入额前十

走势概览

（2024年7月11日-2025年7月11日）

（2018年5月11日-2025年7月11日）

个股纵览

中国巨石

2025年7月11日，公司发布2025年半年报预增公告：取业绩快报区间中值，2025上半年实现归母净利16.75亿元，同比+74%，扣非归母净利16.75亿元，同比+167%。其中2025二季度单季度归母净利9.45亿元，同比+55%，扣非归母净利9.31亿元，同比+102%。公司二季度业绩表现靓丽，主因系①自2024年以来玻纤产品价格逐步走出周期底部、同比明显提升，②公司自身产品结构优化。

1、粗纱：风电支撑Q2需求，基本面明显优于行业。

①单价方面，根据卓创资讯数据，2025Q2全国缠绕直接纱2400tex均价为3743元/吨，同比+2%、环比-1%。报价环比略有波动，主因系5月以来二三线厂商中低端粗纱价格略有松动(头部企业维持坚挺)，但头部企业今年热塑/风电类产品高端产品进行不同程度复价；

②销量方面，根据卓创资讯数据，2025Q2期末行业库存为88.8万吨，环比2025Q1末增加9.0万吨、垒库幅度达11.3%，主因系4月以来关税影响下游备货情况。2025H1公司销量同比提升，我们预计公司产销率好于行业整体水平；

③盈利方面，取业绩预告中值，二季度扣非归母净利9.31亿元，一季度扣非归母净利7.44亿元，因此我们预计巨石吨净利继续呈现修复趋势(风电类产品复价于一季度期末落地)。一季度巨石单季度毛利率30.53%，较2024年一季度底部毛利率回升10.40pct，环比2024年四季度继续回升1.95pct，毛利率逐季修复，玻纤行业走出周期底部。

2、电子布：3月复价落地较为充分、价格环比修复。单价方面，2025二季度行业7628电子布均价约4.26元/米，同比+15%、环比+3%。价格环比修复，主因系2月24日起巨石、泰玻等电子布主流企业发布调价函，上调7628价格0.3元/米。

中材科技

2025年7月11日，公司发布2025年半年报预增公告：取业绩快报区间中值，2025上半年实现归母净利9.4亿元，同比+102%，扣非归母净利7.5亿元，同比+220%。其中2025二季度单季度归母净利5.78亿元，同比+133%，扣非归母净利4.99亿元，同比+296%。公司二季度业绩表现靓丽，主因系①自2024年以来玻纤产品价格逐步走出周期底部、同比明显提升，玻纤产品结构优化，②风电叶片销量同比增长，③AI应用场景高景气，催化特种玻纤需求。

1、玻纤：风电支撑二季度需求，头部企业基本面明显优于行业。

单价方面，根据卓创资讯数据，2025二季度全国缠绕直接纱2400tex均价为3743元/吨，同比+2%、环比-1%。报价环比略有波动，主因系5月以来二三线厂商中低端粗纱价格略有松动(头部企业维持坚挺)，但头部企业今年热塑/风电类产品高端产品进行不同程度复价。盈利能力方面，考虑到公司2025二季度整体归母净利环比+60%、扣非归母净利环比+99%，公司玻纤收入/利润占比较高，同时结合行业其他头部公司盈利能力趋势，预计公司玻纤吨净利环比继续呈现修复趋势。

下游AI应用场景高景气，催化特种玻纤需求，布种存在持续迭代逻辑，公司是特种玻纤“大满贯”：①Low-Dk一代需求扩张、国内企业扩产趋势明确。②GB300发货预期、拉动Low-Dk二代渗透率提升。②Low-CTE，降低热应力、提高焊点可靠性，目前终端主要应用场景包括存储、FC-BGA、5G高频通信等领域。②石英纤维布(Q布)，相较低介电，拥有理论上更低的介电常数(10GHz下为3.74，Low-Dk二代高于4）+介电损耗（10GHz下为0.2‰，Low-Dk二代为2.8‰)。

指数介绍

我国首个无机非金属新材料股票指数——“国建50新材料绿色成长指数”（简称“国建50指数”）由北京国建易创投资有限公司联合东方嘉禾（北京）投资管理有限公司等金融机构共同发起，代表着我国无机非新材料领域价值风向和发展成果的50只成份股。该50只成份股广泛分布于12个行业大类约30个细分领域，囊括了非金属矿物新材料、半导体材料、先进建筑材料、特性玻璃、先进陶瓷和磁性材料等，具有很好的代表性。绿色环保与价值成长是该指数最重要的两个考核指标。

附图：国建50指数成分股一览表

内容制作：国建50新材料指数研究院团队