永赢启源混合发起季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长显著
永赢启源混合型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已发布，本报告期自2025年4月1日起至2025年6月30日止。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C两类表现各有特点
报告期内，永赢启源混合发起A本期已实现收益为 -222,922.54元，本期利润为948,731.83元；永赢启源混合发起C本期已实现收益为 -59,465.56元，本期利润为792,134.30元 。从数据来看，两类基金本期已实现收益均为负，但本期利润为正，说明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0913元，C类为0.2196元 。期末基金资产净值A类为11,421,480.45元，C类为13,898,515.50元 ，期末基金份额净值A类为1.0174元，C类为1.0077元 。
| 主要财务指标 | 永赢启源混合发起A | 永赢启源混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -222,922.54 | -59,465.56 |
| 本期利润（元） | 948,731.83 | 792,134.30 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0913 | 0.2196 |
| 期末基金资产净值（元） | 11,421,480.45 | 13,898,515.50 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0174 | 1.0077 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与基准对比
过去三个月，永赢启源混合发起A净值增长率为9.67%，业绩比较基准收益率为1.71%，超出基准7.96个百分点；C类净值增长率为9.54%，超出基准7.83个百分点。过去六个月，A类净值增长率6.72%，超出基准3.04个百分点；C类净值增长率6.47%，超出基准2.79个百分点。过去一年，A类净值增长率22.89%，超出基准6.75个百分点；C类净值增长率22.20%，超出基准6.06个百分点。自基金合同生效起至今，A类净值增长率1.74%，落后基准10.25个百分点；C类净值增长率0.77%，落后基准11.22个百分点 。整体来看，短期和中期内基金表现优于业绩比较基准，但长期来看仍未达到基准收益。
| 阶段 | 永赢启源混合发起A | 永赢启源混合发起C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 标准差差值② - ④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 标准差差值② - ④ | |
| 过去三个月 | 9.67% | 2.09% | 1.71% | 7.96% | 1.06% | 9.54% | 2.09% | 1.71% | 7.83% | 1.06% |
| 过去六个月 | 6.72% | 1.59% | 3.68% | 3.04% | 0.66% | 6.47% | 1.59% | 3.68% | 2.79% | 0.66% |
| 过去一年 | 22.89% | 1.36% | 16.14% | 6.75% | 0.29% | 22.20% | 1.36% | 16.14% | 6.06% | 0.29% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.74% | 1.20% | 11.99% | -10.25% | 0.28% | 0.77% | 1.20% | 11.99% | -11.22% | 0.28% |
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。不过长期累计净值增长率落后于业绩比较基准，投资者需关注后续基金能否扭转这一局面。
投资策略与运作：聚焦深海科技
2025年多项政策指向海洋经济和深海科技领域，本基金抓住这一机遇，聚焦深海科技里中上游的“卡脖子”环节，通过自下而上选股参与海洋经济发展。报告期内延续一季度思路，重点关注深海材料（如钛合金、碳纤维、防腐材料等）、深海探测（海底声纳、AUV、深海机器人）、深海应用（深海油气开采、深海金属开采等）、深海基建（深海IDC、深海通信与导航技术）四大核心方向。不过，基金管理人提醒投资者，深海科技行业处于0 - 1阶段，短期上市公司报表可能难有体现，股价或有波动，投资者需以中长期视角看待。
基金业绩表现：短期增长显著
截至报告期末，永赢启源混合发起A基金份额净值为1.0174元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为9.54%，同期业绩比较基准收益率为1.71%；永赢启源混合发起C基金份额净值增长率为9.54%，同期业绩比较基准收益率为1.71%。短期业绩增长明显且跑赢业绩比较基准，但鉴于深海科技行业特性，未来业绩持续性有待观察。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产为30,274,292.88元。其中权益投资（股票）金额为18,497,188.16元，占基金总资产的比例为61.10%；固定收益投资金额为200,618.03元，占比0.66%；银行存款和结算备付金合计5,018,727.04元，占比16.58%；其他资产6,557,759.65元，占比21.66% 。可以看出，权益投资在资产组合中占主导地位，对基金业绩影响较大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 18,497,188.16 | 61.10 |
| 固定收益投资 | 200,618.03 | 0.66 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,018,727.04 | 16.58 |
| 其他资产 | 6,557,759.65 | 21.66 |
| 合计 | 30,274,292.88 | 100.00 |
行业股票投资组合
从境内股票投资组合看，制造业公允价值为16,017,889.16元，占基金资产净值比例为63.26%；采矿业公允价值为67,230.00元，占比0.27%；水利、环境和公共设施管理业公允价值为373,524.00元，占比1.48% 。本报告期末未持有港股通投资股票。基金投资行业相对集中于制造业，投资者需关注该行业波动对基金净值的影响。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 67,230.00 | 0.27 |
| 制造业 | 16,017,889.16 | 63.26 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 373,524.00 | 1.48 |
| 合计 | 18,497,188.16 | 73.05 |
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，中国海防占比8.22%，中科海讯占比8.05%，西部材料占比6.33%等 。基金持股相对集中，前十大股票对基金净值影响较大，若这些股票价格大幅波动，将直接影响基金业绩。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600764 | 中国海防 | 61,200 | 2,080,800.00 | 8.22 |
| 2 | 300810 | 中科海讯 | 44,500 | 2,038,545.00 | 8.05 |
| 3 | 002149 | 西部材料 | 80,800 | 1,603,880.00 | 6.33 |
| 4 | 605123 | 派克新材 | 16,600 | 1,293,140.00 | 5.11 |
| 5 | 002724 | 海洋王 | 153,400 | 1,273,220.00 | 5.03 |
| 6 | 601890 | 亚星锚链 | 123,000 | 1,253,370.00 | 4.95 |
| 7 | 688143 | 长盈通 | 29,660 | 1,156,740.00 | 4.57 |
| 8 | 688750 | 金天钛业 | 37,437 | 804,146.76 | 3.18 |
| 9 | 300553 | 集智股份 | 17,680 | 732,482.40 | 2.89 |
| 10 | 300008 | 天海防务 | 94,700 | 699,833.00 | 2.76 |
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
永赢启源混合发起A报告期期初基金份额总额为10,432,984.64份，期间总申购份额1,060,479.14份，总赎回份额267,823.65份，期末份额总额11,225,640.13份。C类期初份额总额166,503.45份，期间总申购份额22,730,774.72份，总赎回份额9,104,749.25份，期末份额总额13,792,528.92份 。C类基金份额在报告期内呈现先大幅申购后赎回的情况，投资者行为变化较大，或对基金运作产生一定影响。
| 项目 | 永赢启源混合发起A | 永赢启源混合发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 10,432,984.64 | 166,503.45 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,060,479.14 | 22,730,774.72 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 267,823.65 | 9,104,749.25 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 11,225,640.13 | 13,792,528.92 |
综合来看，永赢启源混合发起基金在2025年第二季度业绩表现亮眼，短期净值增长显著且跑赢业绩比较基准，但由于聚焦深海科技这一处于发展初期的行业，未来业绩存在不确定性。同时，基金份额的大幅申购赎回变动也需投资者关注对基金运作可能带来的影响。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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