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2025.07.14

金工 | 覃川桃

电子增强组合年初以来超额稳健

上周小微盘收益弹性领先，万得微盘指数周度涨幅约2.99%，超额全A显著。防御属性相对较强的红利资产亦实现正收益，涨幅略低于沪深300。红利内细分板块来看，央国企红利系列指数收益表现更为亮眼，而红利增长类指数表现平淡。从市场表现来看，上周A股内行业多有回暖，政策预期升温背景下，地产表现强劲，周度涨幅超6%，领涨板块。聚焦电子板块内部来看，LED芯片、电子终端品涨幅居前。策略表现上，上周电子板块优选增强组合和攻守兼备红利50组合跑赢各自基准，年初以来，两电子组合相较于电子行业指数超额显著。

风险提示：1. 数据均基于历史统计不代表未来表现；2. 电子行业相关政策变化或带来不确定性。

摘自：《电子增强组合年初以来超额稳健》

对外发布时间：2025/07/13

本报告分析师：覃川桃  SAC编号：S0490513030001

另类策略 | 陈洁敏

小微盘、高估值占优，数字货币领涨主题——W117市场观察

上周基金重仓跑赢北向重仓，非基金重仓领涨；市场动速方面，行业、风格轮动速度均维持在较高位；行业板块方面，地产板块涨幅居前，医疗龙头显著超额行业基准；风格方面，小微盘、高估值占优，反转指数涨幅靠前；主题方面，数字货币、专精特新100领涨主题。

风险提示：本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现。

摘自：《小微盘、高估值占优，数字货币领涨主题——W117市场观察？》

对外发布时间：2025/07/13

本报告分析师：陈洁敏  SAC编号：S0490518120005

煤炭 | 肖勇

银行新高后，如何看待煤炭红利相对性价比？

考虑到险资增量资金仍在持续流入股票市场，为红利资产提供上涨动能，随着银行板块新高后，如何看待煤炭红利的相对性价比？我们认为随着银行板块新高后，结合近期煤炭基本面边际向好，煤炭红利相对性价比突出，建议重视季度级别煤炭基本面与资金面共振的行情。

风险提示：1. 经济承压影响下游需求风险；2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。

对外发布时间：2025/07/13

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：肖勇  SAC编号：S0490516080003

地产 | 刘义

Q3或是重要交易窗口——房地产行业周度观点更新

Q2以来行业量价跌幅加大，大多数城市房价已低于去年9月，且月环比跌幅接近政策阈值，止跌回稳的政策目标面临新的挑战，政策宽松预期逐步强化，伴随市场整体估值抬升，重大会议节点前或是板块买入窗口。尽管常规政策空间和效果相对有限，但超常规政策空间在当前框架内仍有较大余地，并且对于交易而言，政策预期比政策实质更为重要。节奏层面，Q3都是交易窗口，只是受限于宽松的紧迫性，7月的交易级别可能不及9月，届时宏观和产业维度的数据压力均将有所加大，股价波动阶段是更好的买入机会。

风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2. 政策进度和效果低于预期。

对外发布时间：2025/07/13

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：刘义  SAC编号：S0490520040001

电话会议

近期回放

1

行业：机械   时间：2025.07.13

主题：从龙头中报超预期看中国工具企业海外发展

2

行业：电新   时间：2025.07.13

主题：追光系列第135期：如何看待本轮光伏行情的持续性

3

行业：煤炭   时间：2025.07.13

主题：越思日想第64期 - 周热点：银行新高后，如何看待煤炭红利相对性价比？

4

行业：医药   时间：2025.07.13

主题：投资观点更新&药品产业链周度系列专题汇报 - 借船or造船，中国创新药全球竞风流

5

行业：周期   时间：2025.07.13

主题：周道2025：当前时点，如何看待周期板块

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