（转自：ETF炼金师）

　　随着市场的不确定性增加，投资者在面对重大事件或价格波动时往往感到焦虑。而买入跨式策略作为一种有效的金融工具，能够利用市场波动为投资者创造机会。

　　### 一、买入跨式策略的定义与使用时机

　　买入跨式策略是指投资者同时购买相同标的、相同到期日、相同行权价格的认购和认沽期权。该策略适用于以下几种市场情境：

　　1. 预期未来将有重大不确定性事件发生，或者面临重要节假日，可能出现剧烈波动；

　　2. 市场价格长时间维持窄幅波动，难以判断未来趋势，但预期可能发生大幅涨跌；

　　3. 期权的隐含波动率和时间价值处于较低水平。

　　### 二、买入跨式策略的实际案例分析

　　以2020年7月2日的50ETF为例，当日收盘价为3.103元，创下近两年的新高，但前期价格在3.1元附近受阻。此时，市场可能面临突破或回落，造成显著的波动。投资者可以通过买入跨式期权策略来应对这种不确定性。

　　#### 策略构建示例

　　投资者选择同时购买10张7月到期的认购与认沽期权，具体操作为：

　　- 买入50ETF购7月3100，价格为600元/张；

　　- 买入50ETF沽7月3100，价格为580元/张。

　　整体开仓成本计算为：(600 + 580) × 10 = 11800元。

　　### 三、策略损益分析

　　在到期日，市场情况如下：50ETF价格突破3.1元后，连续上涨至3.469元，涨幅达11.83%。此时，认购期权价格上升至4086元/张，涨幅达到581%，而认沽期权价格则下跌至130元/张，跌幅为77.58%。

　　#### 盈利情况

　　由于期权买方的损失是有限的，而收益是无限的，导致认购期权的盈利效率大幅超越认沽期权的亏损。在7月6日平仓时，买入跨式期权策略的累计盈利为3036元/张，投资者总收益为3036 × 10 = 30360元，收益率达到257.28%。

　　### 四、策略适用的市场环境

　　买入跨式策略尤其适合在重大事件来临前的“暴风雨前的宁静期”使用。如果市场持续保持平静，时间价值的损耗可能导致投资者遭受亏损。投资者应牢记：

　　> “不怕涨跌，怕不动，波动越大越有用。”

　　### 五、总结与风险提示

　　买入跨式策略为投资者提供了一种双重保障，使得无论市场是上涨还是下跌，均有可能获利。然而，投资者在实施此策略时，需对市场波动有良好的预判，同时关注时间价值的影响，以降低潜在的风险。