东方阿尔法健康产业混合发起季报解读：利润下滑50余万，净值增长率落后2.95%

2025年第2季度，东方阿尔法健康产业混合型发起式证券投资基金披露了季度报告。报告期自2025年6月12日（基金合同生效日）起至2025年6月30日止。本季度内，该基金在业绩表现、资产配置等方面呈现出一系列特点，以下将为您详细解读。

主要财务指标：本期利润下滑明显

本季度，东方阿尔法健康产业混合发起A和C类基金在主要财务指标上均呈现出亏损状态。

从数据中可以看出，本期利润方面，A类基金亏损504,509.93元，C类基金亏损30,150.38元，下滑较为明显。这表明在本季度内，基金的投资收益情况不佳，无论是已实现收益还是公允价值变动收益综合起来为负。

基金净值表现：落后业绩比较基准

1. 份额净值增长率与业绩比较基准对比
   • 东方阿尔法健康产业混合发起A：自基金合同生效起至今，净值增长率为 -5.01%，业绩比较基准收益率为 -2.06%，净值增长率落后业绩比较基准2.95%。净值增长率标准差为1.68%，业绩比较基准收益率标准差为0.65%，A类基金净值波动相对较大。
   • 东方阿尔法健康产业混合发起C：自基金合同生效起至今，净值增长率为 -5.04%，业绩比较基准收益率为 -2.06%，净值增长率落后业绩比较基准2.98%。净值增长率标准差同样为1.68%，显示出与A类基金相近的波动水平。

1. 累计净值增长率变动：虽报告未给出详细的累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比图形，但从份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值来看，基金成立以来跑输业绩比较基准，投资者收益未达业绩比较基准水平。

投资策略与运作分析：聚焦创新药产业

1. 市场行情回顾：2025年2季度，医药板块整体表现良好，A股化学制药子板块和港股医疗保健相关指数涨幅显著。如医药（中信）涨幅5.7%，港股恒生医疗保健（HSHCI）指数涨幅高达18.09%，港股创新药（HSIDI）涨幅更是超过21.55%。
2. 创新药产业崛起原因：创新药板块崛起得益于海外BD授权预期推动，如三生医疗与辉瑞达成12.5亿美金首付款的重磅商业合作。2025年上半年创新药海外BD授权交易多项数据已超2023 - 2024年全年水平，且国内创新药企业迎来收获期，政策层面也提供了有力支持。
3. 基金投资策略调整：基于以上分析，基金定位和投资策略更加专注产业趋势研究，对创新药产业进行更集中配置，包括具有出海潜质的创新药资产、已转型的龙头药企以及早期非热门靶点及适应症突破的相关企业。

基金业绩表现：未达业绩比较基准

本报告期内，东方阿尔法健康产业混合发起A基金份额净值为0.9499元，份额净值增长率为 -5.01%，同期业绩比较基准收益率为 -2.06%；东方阿尔法健康产业混合发起C基金份额净值为0.9496元，份额净值增长率为 -5.04%，同期业绩比较基准收益率为 -2.06%。两类基金份额净值增长率均落后于同期业绩比较基准收益率，表明基金在本季度的投资运作未能跑赢业绩比较基准，未达到预期收益水平。

资产组合情况：权益投资占比近九成

1. 整体资产配置：报告期末，基金总资产为10,264,919.95元。其中权益投资9,195,152.31元，占基金总资产的比例为89.58%；固定收益投资601,854.08元，占比5.86%；银行存款和结算备付金合计436,557.55元，占比4.25%；其他资产31,356.01元，占比0.31% 。

1. 权益投资特点：权益投资几乎全部集中在股票，且通过港股通交易机制投资的港股公允价值合计4,484,856.11元，占基金资产净值的比例为44.24%，显示出基金对港股市场的重视，在资产配置上偏向权益类资产，风险相对较高。

股票投资组合：聚焦医疗保健相关行业

1. 境内股票行业分布：境内股票投资组合中，制造业公允价值为4,710,296.20元，占基金资产净值比例为46.47% 。

1. 港股通投资股票行业分布：港股通投资股票集中在医疗保健行业，公允价值为4,484,856.11元，占基金资产净值比例为44.24% 。整体来看，基金股票投资集中在与健康产业相关的医疗保健及制造业等行业，契合基金投资主题。

股票投资明细：多只创新药相关企业入围

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，包含三生制药、信立泰、一品红等多只与创新药相关企业股票。

这表明基金在股票投资上重点布局创新药产业相关企业，与基金投资策略中对创新药产业集中配置相呼应。但同时，若创新药产业发展不及预期，基金净值可能受到较大影响。

开放式基金份额变动：两类基金份额均有增长

1. A类基金：基金合同生效日（2025年6月12日）基金份额总额为10,062,201.12份，报告期期末基金份额总额为10,068,231.91份，期间有一定增长。
2. C类基金：基金合同生效日基金份额总额为573,522.74份，报告期期末基金份额总额为603,316.14份，同样实现了份额增长。整体来看，尽管基金业绩未达业绩比较基准，但在本季度仍吸引了一定的资金流入。

风险提示

1. 业绩风险：基金本期利润为负，且净值增长率落后于业绩比较基准，投资者可能面临收益未达预期的风险。未来若创新药产业发展不及预期，基金业绩可能进一步承压。
2. 流动性风险：从资产配置看，权益投资占比近九成，若市场大幅下跌，基金资产变现可能面临困难，尤其在遭遇大额赎回时，可能导致流动性风险。
3. 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达到46.86% 的情况，该投资者的巨额赎回可能对基金投资运作、净值表现产生较大影响，甚至引发流动性风险，同时在基金份额持有人大会表决时该投资者话语权较大。

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