（转自：中原证券研究所）

周五（07月11日）A股市场冲高回落、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3555点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中证券、软件开发、船舶制造以及有色金属等行业表现较好；玻璃纤维、工程咨询服务、银行以及电源设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。

周五A股市场冲高回落、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3555点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中证券、软件开发、船舶制造以及有色金属等行业表现较好；玻璃纤维、工程咨询服务、银行以及电源设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.43倍、38.91倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额17369亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、软件开发、互联网服务以及有色金属等行业的投资机会。

风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

报告正文

1. A股市场走势综述

周五（07月11日）A股市场冲高回落、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3555点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中证券、软件开发、船舶制造以及有色金属等行业表现较好；玻璃纤维、工程咨询服务、银行以及电源设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。上证综指收市报3510.18点，涨0.01%，深证成指收市报10696.10点，涨0.61%，科创50指数上涨1.48%，创业板指上涨0.80%。深沪两市全日共成交17369亿元，较前一交易日有所增加。

从盘中热点来看，两市超过六成个股上涨，其中船舶制造、小金属、证券、多元金融以及软件开发等行业涨幅居前；玻璃纤维、工程咨询服务、银行、电源设备以及游戏等行业跌幅居前。证券、软件开发、互联网服务、小金属以及半导体等行业资金净流入居前；电子元件、银行、光伏设备、汽车整车以及游戏等行业资金净流出居前。

2. 后市研判及投资建议

周五A股市场冲高回落、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3555点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中证券、软件开发、船舶制造以及有色金属等行业表现较好；玻璃纤维、工程咨询服务、银行以及电源设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.43倍、38.91倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额17369亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入，形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好。建议采取均衡策略，利用市场波动优化持仓结构，重点关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、软件开发、互联网服务以及有色金属等行业的投资机会。

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