保德信(PGIM)研究显示，全球资产配置者计划增加对固定收益及现金的配置，以应对未来12个月持续的经济不确定性和日益波动的市场环境。逾六成亚洲基金把关人拟增持政府债券和投资级债券，股票配置的吸引力变低，但与变革性科技相关的领域，预计仍会吸引强劲的投资需求。

公募固定收益持续吸引全球基金把关人，有43%预计会有更高收益，37%计划在预期的降息周期中增加对该资产类别的配置。相比之下，有20%的基金把关人预计收益会减少，14%考虑削减持仓。在固定收益领域，65%和61%的亚洲基金把关人分别计划增加对政府债券和投资级债券的配置。私募信贷领域也出现类似的趋势，有净22%的基金把关人计划增加配置，34%预测未来12个月收益将会上升，相比之下，24%的基金把关人预计收益将有所下降。

保德信国际分销主管Matt Shafer指，随着市场不确定性加剧，固定收益资产对投资者仍持续具有吸引力。面对混乱的政策和波动的市场环境，客户转为青睐固定收益，以获取稳定的收益与下行保护。随着市场形势不断演变，看到能够根据相对价值于不同债券类别之间灵活配置的多元领域投资策略，需求尤其殷切。

近几个月来，市场出现风险偏好与风险规避争持不定的局面，因此基金把关人的风险承担态度亦呈现出分歧。32%的基金把关人计划在短期内增加风险敞口，40%则预计将减少风险敞口。在亚洲地区，两项比例均为37%。

欧洲和亚洲资产配置者将地缘政治风险、对经济衰退的担忧以及通胀上升视为主要风险。在全球，83%的基金把关人预计未来一年的收益波动加剧。面临不确定的宏观经济环境，39%的基金把关人计划在未来12个月内增持现金或货币市场工具。

尽管与去年同期相比有所放缓，但投资者对私募股权和私募信贷等另类投资的需求保持强劲。净22%的基金把关人计划增加对私募信贷的配置，净19%则预计增加对私募股权的配置。在亚洲，超过三分之二的基金把关人倾向于通过直接投资和共同投资以布局私募市场，在欧洲这一比例则为56%，反映出在当前审慎的市场氛围下，投资者或希望拥有更大掌控权。汇集式投资工具在促进私募市场投资的排名方面紧随其后。在私募信贷领域，随着大型银行对中型企业的放贷收紧，58%的基金把关人预计中阶市场的私募信贷存在持续的机遇。

全球资产配置者对股票的乐观情绪较固定收益为低，当中有45%的配置者预期未来12个月公募股权的回报将会下降。经济增长及企业盈利前景转弱，可能是基金把关人态度审慎的主要原因。尽管如此，仍有34%的资产配置者预期会增加对公募股权的配置，其中环球股票策略仍是首选方向。接近三分之二的配置者预期，随着各地货币政策出现分歧，股票表现将呈现地区性分化。然而，与变革性科技相关的领域，预计仍会吸引强劲的股票投资需求，当中有73%的亚洲基金把关人预期未来12个月会增加对人工智能的配置。

保德信亚洲区分销主管Jessica Jones表示，仍然相信生成式AI将重塑全球经济、改变商业模式，并提升消费者体验。从投资角度来看，尽管市场担心目前由AI驱动的科技投资周期可能较预期提早结束，但预期随之而来的AI应用浪潮，将成为下一阶段投资者能把握的AI增长机遇。

房地产方面，超过一半的资产配置者预期未来12个月不会改变其配置比例。在有意增加配置的20%资产配置者当中，明显存在“本地偏好”现象：欧洲的资产配置者倾向投资于发达欧洲市场，而亚洲的配置者则偏好发达亚洲市场。亚洲的基金把关人将工业及物流设施，以及长者住屋列为未来12个月房地产配置的首选目标。此外，有62%的受访者认为数据中心目前提供极具吸引力的投资机会。

Shafer总结指，这份最新研究清楚反映出当前资产配置者所面对的矛盾观点：他们意识到需要应对风险上升的环境，但并未选择撤退，而是透过调整策略应对可能持续一段时间的不明朗局势。资产配置者在各类资产中采取更具选择性的策略，对稳定收益方案(如固定收益及基建)需求上升，同时对私募市场及创新型股票主题保持审慎但兴趣持续增加。