来源：金融时报

　　刚刚过去的6月，香港联交所可谓热闹非凡，不仅有15只新股上市，募资净额达265.59亿港元，还有超200家企业在香港联交所IPO排队，更是有一天多家公司集体鸣锣。

　　6月26日，周六福、圣贝拉、颖通控股3家公司在香港联交所集体鸣锣，这也是近年来IPO最热闹的一幕，香港联交所真正实现了“门庭若市”；6月27日，还有16家企业在香港联交所主板递表，16家企业全部来自内地；6月30日，8家港股公司同时招股……

　　事实上，“锣声不断”的不仅是6月，整个上半年，港股IPO市场的募资额更是在一声声锣声中，以1070亿港元的成绩登上了全球第一的宝座，而这距上一次登顶已时隔四年。

　　香港特区政府财政司司长陈茂波在7月6日表示，今年上半年港股市场共完成了42宗首次公开招股发行，合共集资额超过1070亿港元，已较去年全年多约22%，暂列全球第一。

　　具体来看，港股IPO募资额时隔四年重回全球第一主要是受A股龙头公司赴港二次上市的拉动。5月20日，新能源龙头企业宁德时代正式登陆香港联交所主板，并以约355亿港元的IPO募资总额成为目前为止今年全球规模最大的IPO。此外，还有恒瑞医药、海天味业、三花智控等分别募资100亿港元、97亿港元、92亿港元，均为港股IPO募资额做出了巨大的贡献。

　　浙商证券宏观联席首席分析师廖博对《金融时报》记者表示，一方面，从战略布局看，赴港二次上市企业多出于出海和国际化经营的考虑，势必引起资本需求。另一方面，不容忽视的是香港资本市场再融资的效率优势，包括速度、多样性等多个维度。比较典型的是“闪电配售”，作为港股公司实施再融资的手段之一，香港的配售不需要监管机构审批，流程简单、速度快。在一般的情况下，上市公司在年度内配售新股不可以超过20%。也就是说，在有授权的情况下，只要配售新股的比例不超过股本的20%，仅需董事会通过，以满足快速融资的需求。

　　而大型IPO项目顺利在香港落地的背后，实际上是政策的支持。

　　瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹对记者表示，中国证监会此前于2024年4月发布五项举措，进一步拓展优化沪深港通机制，并明确提出支持内地行业龙头企业赴香港上市。2025年5月中国证监会主席吴清也在新闻发布会上提出，要梳理优化境外上市备案机制、流程和相关要素，提高境外上市备案质效，同时创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港股市。

　　“同时，香港资本市场近年来也已经出台落实多项举措鼓励企业赴港上市。”朱正芹表示，香港联交所此前推出的上市规则19C和上市规则18C，为中概股回流香港和特专科技企业赴港上市提供了便利，同时香港联交所近年也推出了多项举措简化A股上市公司赴港上市流程，包括简化符合条件的A股上市公司的香港联交所和证监会审核流程、2024年12月就优化IPO定价及公开市场相关规定进行公开咨询等，显著提升了A股公司赴港上市的效率。

　　值得注意的是，香港IPO市场上半年的表现，与同期香港资本市场的表现和资金流入密切相关。

　　今年上半年，恒生指数累计上升20%，幅度超过4000点。“如果细看港股的交易数据，不难发现的是创新带来增量、增量促进发展。”陈茂波表示，港股过去这段时间的升势中，资金主要追捧科技类股份，并带动科技股相关的衍生产品交投也显著增加。与不同类型资产挂钩的“交易所买卖产品”（Exchange Traded Products， ETP）更是便利产品创新的其中一个模式，并成为近年支持港股流动性的生力军。

　　与此同时，南向资金也在加速流入。“南向资金净流入助推港股领涨全球市场。”廖博表示，据统计，2025年上半年，南向资金累计净流入港股逾7300亿港元，为历史同期最高，接近去年全年水平，其中，高息股以及科技、新消费、创新药等板块最受青睐。

　　展望未来，陈茂波表示，市场普遍看好港股及新股市场下半年的表现。申请在港IPO的个案正在快速增加，至今已收到约200宗申请，较年初时的数字倍增，当中包括来自中东和东南亚的企业。这一方面反映港股升势正吸引更多企业加快推进上市计划，同时也显示过去这段时间对内对外的宣传推广工作渐见成效。

　　同时，市场人士也期待政策的进一步跟进。朱正芹表示，我们期待境内和香港联交所与监管机构采取措施进一步为企业赴港上市提供便利。其中，香港联交所2024年12月发布的拟议政策所涉及的调整A+H公司的H股公众持股比例要求、允许基石投资者分阶段解禁和允许灵活定价机制等如正式落地，有望为拟赴港上市公司和投资者提供更大的灵活性。