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来源：@经济观察报微博

记者 牛钰

7月9日，红塔证券（601236.SH）公告称，经公司的财务部门初步测算，预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润（下称“净利润”）为6.51亿—6.96亿元，同比增长45%—55%；扣除非经常性损益的净利润为6.34亿—6.79亿元，同比增长40%—50%。

作为首家发布中报业绩预告的上市券商，红塔证券表示，2025年上半年，公司深入推进差异化、特色化建设，坚持以自身工作的确定性应对市场变化的不确定性，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构和内容不断优化、资产质量继续提升，从而实现公司业绩同比增加。

红塔证券是中国烟草总公司控制的唯一证券公司。2022年，受资本市场震荡影响，证券行业的业绩普遍下滑时，红塔证券的营收和净利润大幅下滑，当年的净利润跌至0.39亿元。2023年以来，红塔证券的业绩逐步反弹，以其预计的2025年上半年净利润数据来看，已经接近其2024年全年的净利润水平。

在业绩修复的同时，红塔证券今年以来经历了股权被拍卖、被强制执行超1亿元等“糟心事”。

今年2月，昆明产业开发投资有限责任公司持有的193.46万股红塔证券股票被司法拍卖，起拍价为1441.66万元。在开拍前夕，拍卖因申请人撤回而突遭中止，至今未再次上架拍卖。另据公开资料，北京金融法院在今年7月1日立案的（2025）京74执1145号执行案件，红塔证券为被执行人，执行标的为1.02亿元，案件细节尚未公开，该笔执行款项大约为其预计上半年净利润的15%。

从行业层面来看，今年上半年资本市场从多方面出现向好信号，有助于券商的业绩回暖。

一方面，二级市场显著回暖。Wind数据显示，上半年A股市场交投活跃，总成交额为162.65万亿元，日均成交额达到13902亿元，同比增长约61.14%。另据上交所最新发布的A股新开户数据，上半年累计新开户数达到1260万户，同比增长超32%。

另一方面，一级市场的融资、再融资业务强劲复苏。今年上半年A股股权融资规模达7610.29亿元，同比增长约401.72%，有助于券商投行业务的收入反弹回暖。

民生证券7月8日发布的研报指出，2025年上半年券商业绩修复进程有望持续，预计2025年第二季度上市券商自营与经纪收入或小幅降速，但仍保持较高水平，持续为券商业绩提供支撑；投行收入对业绩的拖累有望减弱。伴随业绩改善、并购重组和再融资稳步推进，券商的净资产规模有望持续增厚，ROE（净资产收益率）回升趋势或仍未结束。此外，经济基本面反弹和财富效应逐步释放，也有望加速券商资管业务的修复进程。