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　　证券时报记者 张娟娟

　　自金融“五篇大文章”提出以来，券商积极制定落实方案，把功能性放在首要位置。在服务经济社会高质量发展中，证券行业凭借其独特属性，展现出巨大的发展潜力。

　　在服务科技金融、绿色金融等重点领域，券商已取得显著成效。证券行业同时在积极推进数字化转型，为各业务线发展注入强劲动能。然而，成绩背后也有不足。在对券商做好金融“五篇大文章”的实践研究中，记者发现以下三方面问题。

　　一、2024年，由券商承销的股权融资中，科技型企业占比大幅下滑。以半导体行业为例，其承销金额占比相比2023年下降近6个百分点，这一现象与半导体公司上市数量及募集资金减少等因素密切相关。

　　当前，我国融资体系以银行信贷为代表的间接融资为主，但对于规模小、资产轻、风险高的科技型中小企业而言，获得银行贷款困难重重。在新经济周期下，科技创新离不开金融支持，但间接融资对初创的科创企业来说成本过高。

　　上海立信会计金融学院教授温建宁接受证券时报记者采访时指出，相比间接融资，以股权融资为主的直接融资模式，能使股东与企业风险共担，更契合科技创新企业的发展需求。

　　二、已出炉的券商“五篇大文章”试评价初步结果显示，券商间呈现出明显的分化态势。记者发现，头部券商凭借敏锐的市场洞察力，从战略布局到精准滴灌，在评价体系中表现突出，而中小券商积极性略显不足，数据排名相对靠后。

　　温建宁告诉记者，头部券商往往能率先感知新经济变化，中小券商受高端人才短缺、资源有限以及宏观经济研究不够深入等因素制约，在科技金融、绿色金融等领域的布局较为缓慢。

　　如何激发中小券商的积极性？温建宁建议，一方面，头部券商应发挥“火车头”作用，提升金融服务实体经济能力，以亮眼的业绩展示广阔前景；另一方面，地方政府需发挥引导作用，通过政策激励与资源倾斜，助力中小券商明确差异化业务定位，引进技术与人才，深耕实体经济细分市场。

　　三、在金融“五篇大文章”的评价过程中，数据披露问题不容忽视。不少券商存在数据缺失现象，部分券商数据与统计标准存在口径不一致，甚至与官方数据存在明显分歧，还有头部券商的信息技术投入等重要指标缺失，给数据比对造成一定干扰。

　　温建宁表示，受合规限制，券商部分数据无法对外公布。在业内人士看来，数据是开展金融“五篇大文章”评价的核心要素，且需尽可能与统计指标及口径相匹配，才能确保评价的科学性与公正性。