做好“五篇大文章” 三方面问题待解
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2025-07-09 02:35:49
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  证券时报记者 张娟娟

  自金融“五篇大文章”提出以来,券商积极制定落实方案,把功能性放在首要位置。在服务经济社会高质量发展中,证券行业凭借其独特属性,展现出巨大的发展潜力。

  在服务科技金融、绿色金融等重点领域,券商已取得显著成效。证券行业同时在积极推进数字化转型,为各业务线发展注入强劲动能。然而,成绩背后也有不足。在对券商做好金融“五篇大文章”的实践研究中,记者发现以下三方面问题。

  一、2024年,由券商承销的股权融资中,科技型企业占比大幅下滑。以半导体行业为例,其承销金额占比相比2023年下降近6个百分点,这一现象与半导体公司上市数量及募集资金减少等因素密切相关。

  当前,我国融资体系以银行信贷为代表的间接融资为主,但对于规模小、资产轻、风险高的科技型中小企业而言,获得银行贷款困难重重。在新经济周期下,科技创新离不开金融支持,但间接融资对初创的科创企业来说成本过高。

  上海立信会计金融学院教授温建宁接受证券时报记者采访时指出,相比间接融资,以股权融资为主的直接融资模式,能使股东与企业风险共担,更契合科技创新企业的发展需求。

  二、已出炉的券商“五篇大文章”试评价初步结果显示,券商间呈现出明显的分化态势。记者发现,头部券商凭借敏锐的市场洞察力,从战略布局到精准滴灌,在评价体系中表现突出,而中小券商积极性略显不足,数据排名相对靠后。

  温建宁告诉记者,头部券商往往能率先感知新经济变化,中小券商受高端人才短缺、资源有限以及宏观经济研究不够深入等因素制约,在科技金融、绿色金融等领域的布局较为缓慢。

  如何激发中小券商的积极性?温建宁建议,一方面,头部券商应发挥“火车头”作用,提升金融服务实体经济能力,以亮眼的业绩展示广阔前景;另一方面,地方政府需发挥引导作用,通过政策激励与资源倾斜,助力中小券商明确差异化业务定位,引进技术与人才,深耕实体经济细分市场。

  三、在金融“五篇大文章”的评价过程中,数据披露问题不容忽视。不少券商存在数据缺失现象,部分券商数据与统计标准存在口径不一致,甚至与官方数据存在明显分歧,还有头部券商的信息技术投入等重要指标缺失,给数据比对造成一定干扰。

  温建宁表示,受合规限制,券商部分数据无法对外公布。在业内人士看来,数据是开展金融“五篇大文章”评价的核心要素,且需尽可能与统计指标及口径相匹配,才能确保评价的科学性与公正性。

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