来源：赵伟宏观探索

高频跟踪：工业生产相对平稳，沥青开工边际改善，出行强度保持高位。

【工业生产】工业生产相对平稳。本周，高炉开工率同比基本持平前周，录得0.7%。化工链生产有所回暖，纯碱、PTA、涤纶长丝开工同比分别+1.9pct至-3.5%、+0.4pct至2.2%、+0.5pct至4.2%。相比之下，汽车半钢胎开工率大幅下滑，同比-7.7pct至-9.0%。

【建筑业开工】沥青开工边际改善。本周，全国粉磨开工率同比+0.6pct至-1.3%；水泥出货率仍在低位，同比-1.8pct至-4.2%。沥青开工率有所回升，同比+2.2pct至6.8%。

【下游需求】地产成交大幅回落，出行强度保持高位。本周，全国新房日均成交面积回落，同比-37.8pct至-32.7%；其中，三线成交降幅较大。货运方面，与出口相关的港口货物吞吐量有所回落，同比-3pct至0.6%；集运价格有所回落、环比-1.9%，美西航线运价大幅回落。作为对比，人流出行强度持续上行，全国迁徙规模指数同比+0.3pct至14.5%。国内执行航班架次同比+1.9pct至3.4%。

【物价】农产品价格普遍回落，工业品价格小幅回升。本周，农产品方面，鸡蛋、水果、蔬菜、猪肉价格环比分别-2.2%、-0.8%、-0.5%、-0.3%。工业品方面，南华工业品价格指数环比0.3%。其中，金属价格指数环比1.8%；而能化价格指数环比-1.0%。

经济转型面临短期约束，政策落地效果不及预期，居民收入增长不及预期。

    1. 生产高频跟踪：工业生产相对平稳，基建开工边际改善

上游生产中，高炉开工率相对稳定，表观消费有所回升。本周（06月29日至07月05日），高炉开工率同比基本持平前周（0.7%）；表观消费边际好转，同比较前周+1.3pct至-0.7%。此外，钢材社会库存有所回升。

中游生产中，化工链开工有所回升，而汽车链开工大幅回落。本周（06月29日至07月05日），化工链中，纯碱、PTA、涤纶长丝开工有所回升，同比分别+1.9pct至-3.5%、+0.4pct至2.2%、+0.5pct至4.2%。相比之下，汽车半钢胎开工率大幅下滑，同比-7.7pct至-9.0%。

建筑业方面，水泥产需较弱，库存有所回落。本周（06月29日至07月05日），全国粉磨开工率同比+0.6pct至-1.3%；水泥出货率仍在低位，同比-1.8pct至-4.2%。水泥库容比有所回落，同比-1.6pct至-0.9%。此外，水泥周内均价小幅下行。

      玻璃产需偏弱，沥青开工有所回升。本周（06月29日至07月05日），玻璃产量持平前周，同比-7.2%，表观消费有所回落，同比-9.3pct至0.6%。相比之下，沥青开工率同比有所回升，较前周+2.2pct至6.8%。

    2. 需求高频跟踪：地产成交大幅回落，出行强度保持高位

全国商品房成交回落，三线城市成交远不如去年同期。本周（06月29日至07月05日），30大中城市商品房日均成交面积有所回落，同比-37.8pct至-32.7%。其中，三线成交远不如去年同期，同比-33.4pct至-56.4%；一、二线城市成交同比分别-17.5pct至-21.4%、-51.1pct至-26.6%。

全国铁路货运量有所回升，港口货物吞吐量则有回落。上周（06月22日至06月28日），与内需相关的铁路、公布货运量有所回升，同比分别+0.9pct至3.3%、+1.7pct至2.4%。与出口相关的港口货物吞吐量有所回落，同比-3pct至0.6%，集装箱吞吐量小幅回升，同比+0.4pct至5.8%。

人流出行强度持续上行，国内执行航班架次也有回升。本周（06月29日至07月05日），全国迁徙规模指数同比+0.3pct至14.5%。国内执行航班架次有所回升，同比+1.9pct至3.4%，国际执行航班架次小幅回落，同比-2.4pct至14.8%。

观影消费略低于去年同期，汽车销售较前周明显回升。上周（06月22日至06月28日），电影观影人次有所回落、同比-2.6pct至-5.7%，但票房收入小幅回升、同比+0.3pct至-9.5%。汽车销售方面，乘用车零售、批发量同比延续上行，分别+9pct至26.7%、+23.8pct至48.7%。

出口方面，集运价格回落，美西航线运价降幅显著。本周（06月29日至07月05日），CCFI综合指数回落，环比-1.9%。其中美西航线运价大幅回落，环比-10.5%，地中海航线运价也有下行，环比-0.9%。此外，BDI周内均价环比-10.3%。

    3. 物价高频跟踪：农产品普遍回落，工业品小幅回升

农产品价格普遍回落。本周（06月29日至07月05日），鸡蛋、水果、蔬菜、猪肉价格环比分别-2.2%、-0.8%、-0.5%、-0.3%。

工业品方面，南华金属价格指数上涨，支撑工业品价格指数上行。本周（06月29日至07月05日），南华工业品价格指数小幅上行，环比0.3%。其中，金属价格指数涨幅较大、环比+1.8%；能化价格指数则有所回落、环比-1%。

1）经济转型面临短期约束。海内外形势变化使内需修复偏慢、通胀水平偏低。

2）政策落地效果不及预期。“反内卷”等政策落地较慢。

3）居民收入增长不及预期。居民收入增长不及预期，消费倾向持续回落。

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