（转自：表舅是养基大户）

今天成交量1.3万亿不到，缩量2000亿，主要的原因，可能是量化新规今天落地，部分的量化资金，首日比较老实，据业内的聊到，目前，虽然新规落地了，但监测系统还没搞好，所以，监测任务主要是券商承担，因此券商最近应该是亚历山大，市场的参与机构，都比较谨慎，估计都怕成为第一批挨板子的。

好了，市场的部分，接着从昨晚提到的外卖大战，讲开去。

昨晚，我们结尾提到：

”至少三季度，这些平台的利润可能会有一定的压力，虽然，此前的股价，已经反映了一部分市场的预期，但是，整体来看，短期，港股，可能红利风格安全边际会高一点。”

一早，市场确实对周末烧钱大战的强度，有所顾忌，参与外卖大战的三家，阿里，开盘跌2.5%左右；美团，开盘跌超4%；京东，开盘跌超1.7%。

从跌幅来看，守城的美团跌幅最大，攻城的阿里跌幅次之，而这回到了小孩桌吃饭，暂避锋芒的东子，跌的反而最少，且开盘仅半小时，就翻红了。

我觉得市场还是比较会算账的，去年美团的税后净利润350亿左右，而阿里是其3-4倍，同样是补贴用户10块钱买奶茶，如果一直烧，理论上当然是阿里更能熬一点。

但是，市场确实是韧性十足，下图，可以看到三只个股，和两大指数的日内走势图，上午和下午，分别有过一波拉升，最后只剩美团跌了1.5%——因此，这个周末的外卖大战，暂时由美团的股东买单。

而拉升的逻辑，还是资金驱动——南下的资金，选择了坚定的抄底，下图，两次加速买入的过程（黄线），和上图的日内K线的形态，也是吻合的。

并且，今天净买入超过120亿，是5月27日后，南向资金近期首次净买入超过100亿，同时，也是5月6日以来（五一放假后，资金回补135亿），南下单日净买入的新高。

市场可能认为，最近四个月，阿里从高点回落了30%，美团从高点回落了35%，已经部分计入了烧钱的影响了。

但个人觉得，这事，确实不好说，俗话说的好，光脚的不怕穿鞋的，但是，怕就怕，两个光脚的在一起火拼，那就没底线了——现在，阿里是铁了心要搞大消费平台的转型，是不是会不惜一切代价，谁也说不准，而且吧，和车圈降价内卷，最终伤害上下游还不一样，这些互联网企业内卷PK，烧的都是公司的钱，本质上，是股民、基民出钱，补贴“饥民”，还能促进消费，到最后，可能连个调和的人都没有。

因此，第一，对股价的后续表现，也不要因为今天的韧性，而太乐观，做好持久战的准备；第二，配置上均衡一些，还是昨晚说的，港股红利的安全边际，至少要高一点，抄底的同时，搭配着买，会好一点。

另外，市场应该要意识到，这些互联网巨头，打来打去，都是为了流量入口，那么，谁是中国互联网最大的流量入口？

因此，在护城河，以及核心竞争力这块上，腾讯确实是无可匹敌的，今天腾讯反弹了1个点以上，后续可能越打，对腾王越有利。

......

另外，比较有意思的是，外卖大战烧钱，还有两类公司是受益的。

其一，是分X传媒这种，做楼宇广告的，我昨晚下楼，就发现，电梯广告已经被李现的淘宝闪购广告霸屏了，然后，最近在刷比较火的一个剧，《以法之名》，里面的插播广告，也是淘宝闪购，由跨栏的吴艳妮做的代言。

其二，是各种茶饮，蜜雪、茶百道啥的，纷纷暴涨，主要就是补贴的钱，全转化为他们的新增订单了，还帮助培育了更多的基础客户，调教了用户习惯，赚麻了。

总之，这些票，基本都是享受到了“转移支付”的待遇——这和之前，我们讲过，互联网大平台，受益于财政政策（国补等消费刺激），增收的逻辑，实质是一样的。

......

多聊几句市场的热点哈，比较多。

1、权益，解读平安资管、华泰保险资管的讲话。

上周，解读了泰康资产的讲话，《保险大佬又发言了》。

没想到，这是一个系列，上周五，平安资管发表了封面文章，然后今天一早，华泰保险资管，也发表了封面文章。

这三家，不仅都是大险资，而且都是在委外市场，最活跃的机构，市场化程度较高，手上拿着比较多其他机构的钱，因此，他们的观点，都是很有借鉴价值的。

并且，在这个节骨眼上，集体发声，也代表着某种趋势。

我把这三篇讲话的解读，以及之前做的一些险资相关的解读，都发布在了星球里，大概率，对很多人，都是有阅读价值的，想看的，可以进去星球慢慢学。

2、行业，开始炒电力了。

最近，确实是太热了，这么热的天，当然是炒电力最合适。

一方面，上周五，全国电网的最大电力负荷就已经达到了14.65亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高，而今天下午，广东电网系统负荷，今年来首次创新高；另一方面，煤价却还在低位，这对电力股实在是太友好了。

我今天特意去看了一眼去年买的公用事业ETF，159301，所谓的公用事业，也是以电力板块为主的，今天涨完，都回本了。

不过，整体来看，电力板块，滞涨的太厉害了，产品去年7月份成立的，到现在，净值还在水下，和其他红利板块相比，被压制的太久了——不过，这也恰恰说明，估值相对还便宜，目前指数市盈率17倍不到，近10年来看，在20%分位数左右。

3、黄金，一个好消息，一个坏消息。

坏消息是，金价今天又跌了1个点，再次跌破3300美刀。

好消息是，央妈还在买，今天披露的数据，6月央妈增持了7万盎司的黄金，连续增持，且较5月的6万盎司，环比多增持了1万。

4、跟投建议。

今天，表韭量化，和表韭固收加，主理人继续有发车，理由如下。

表韭全球，因为7月9日（美东时间）前后，我们这边是周四，7月10日，美国和其他贸易谈判对象的进展，会反复，所以，可以观察一下。