（转自：ETF炼金师）

　　在近期的市场环境下，港股红利板块展现出强劲的韧性，逆势上涨。根据最新数据，恒生港股通中国央企红利全收益指数在上周上涨了1.11%，而同期恒生指数和恒生科技指数则分别下跌了1.31%和2.34%。在各行业表现上，医疗保健和工业板块表现突出，而可选消费和资讯科技则出现了较大幅度的下跌。（数据来源：Wind，截至2025年7月4日）

　　资金流向方面，外资流入持续扩大，南向资金也保持了高额的净流入。根据EPFR的数据显示，截至周三，外资净流入港股达到了9.16亿美元，与前一周的0.1亿美元相比，显著上升。这一流入主要得益于被动型外资的大幅增加。同时，南向资金在上周的净流入额为139亿港元，显示出市场的活跃度依旧较高。

　　当前的市场环境受到多个因素的推动车辆：资产荒、低利率、会计准则的调整和政策的引导。这些因素共同促使险资将红利类资产视为配置的重点。险企的负债端保费收入的稳定增长，增强了其资产端投资的需求。然而，在低利率的市场环境下，险资面临着可投资资产供给不足的问题，尤其是在“资管新规”实施和金融供给侧改革推进的背景下，非标资产的持续减少进一步压缩了高收益资产的储备。

　　展望未来，保险资金无疑将成为股市中的重要增量资金。因此，掌握险资的配置方向对投资者而言愈发重要。2025年1月，六部门联合发布的方案中提到，国有大型险企每年新增保费的30%将投资于A股，预计将为市场注入数千亿元的长期资金。同时，政策也在不断疏通保险等中长期资金入市的障碍，延长考核周期，力求降低短期波动的压力。红利资产作为险资的配置首选，其中长期的资金面向好。

　　另外，港股央企红利在股息率和估值上均表现出较强的优势。恒生港股通中国央企红利指数的股息率达到7.87%，显著高于中证红利指数的5.41%；同时，其市净率（PB）为0.63，市盈率（PE）为6.88。自2021年初以来，该全收益指数的累计收益已达到119%，相较于恒生全收益指数超额收益为115%。（数据来源：Wind，截至2025年7月4日）

　　展望后市，在国内降息周期的低利率环境以及经济缓慢复苏的背景下，红利策略将受益于市场的整体氛围。央国企在市值管理上的分红意愿和能力较强，使得港股通央企红利的股息率优势更加明显，其配置价值也随之提升。

　　在宽基指数方面，上周的行情亦呈现出多样化的表现。具体数据来自Wind和恒生指数公司，涵盖了各个行业的表现情况。同时，红利资产在近年来也显著跑赢了部分宽基指数，反映出市场的偏好逐渐向红利类投资倾斜。（数据来源：Wind，华安基金，截至2025年7月4日）

　　值得关注的是，港股通央企红利ETF旨在跟踪恒生港股通中国央企红利指数，反映可通过港股通买卖的高股息内地央企股票的整体表现。随着央企改革的持续推进，该基金为投资者提供了把握央企估值重塑的机遇。该ETF是全市场首只叠加了港股、央企和红利三重属性的产品，另外还有相关的联接基金，如华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）和联接C（020867）。

　　最后，港股通央企红利ETF在上周的表现持续稳健。行业权重分布和前十大权重股的表现情况显示，其成分股的分布和市场反应均较为积极，进一步印证了红利投资的可行性和前景。