（来源：农银汇理资讯）

每周视点

2025.6.30-7.4

上周回顾

时事聚焦·国内

6月30日，中共中央政治局召开会议，审议《党中央决策议事协调机构工作条例》。会议强调，党中央决策议事协调机构要准确把握职责定位，坚持谋大事、议大事、抓大事，对重大工作实施更为有效的统领和协调，做到统筹不代替、到位不越位。要深入调查研究，提升决策议事质效，提出切合实际、行之有效的政策举措。

7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争；规范政府采购和招标投标；规范地方招商引资；着力推动内外贸一体化发展；持续开展规范涉企执法专项行动。会议指出，推动海洋经济高质量发展，要加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。

6月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月分别上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。

上周回顾

时事聚集·国外

7月3日，美国国会众议院对总统特朗普的大规模减税及支出法案、也就是所谓的“大而美”法案进行最终表决投票通过。该法案计划在未来10年减税4万亿美元，并消减至少1.5万亿美元支出。

7月3日，美国劳工部发布数据。美国6月非农部门新增就业14.7万人，失业率为4.1%，环比下降0.1个百分点。

上周回顾

行情看板

上周回顾

行情点评

权益市场：近期A股走强，在外围不利影响趋缓的背景下，市场风险偏好回升，上证指数持续上行，创下年内新高。风格呈现哑铃形态，高股息红利资产与小微盘占优。

债券市场：

利率债：资金较为宽松，债券收益率先上后下、震荡偏强，收益率曲线变陡。10年期国债到期收益率小幅下行至1.64%。

信用债：跨季资金宽松，信用债行情延续，二永债和普信债表现较好，超长久期信用债收益率和利差继续压降。

外汇：关税谈判不确定性仍存，在欧洲财政刺激下，全球资金从美元资产向其他资产分散，弱美元趋势延续，人民币对美元持续升值。

黄金：受避险与实际利率博弈影响，上周黄金震荡走强。

房地产：6月，TOP100房企实现单月操盘口径销售额3390亿元，同比降低22.8%，环比增长14.7%。

本周视点

市场展望

权益市场：短期需保持耐心，“上台阶”行情或转入震荡。需重点关注7月9日是“对等关税”90天缓冲期的截止日，全面达成协议概率较低，可能对市场产生一定影响，但以“国家队”为代表的流动性支撑将为市场托底，预计后市以窄幅波动为主。配置方面，或可维持“红利+小盘科技成长”的哑铃思路，重点关注银行、公路、有色金属、自主可控（电子、信息化）等。

债券市场：

利率债：关注物价和金融数据，临近关税暂停期结束时点，关税的不确定整体对国内债市有利。预计资金面平稳，短期内收益率可能仍呈震荡下行趋势。如有调整，幅度有限。中期，货币宽松基调仍将延续，对债市形成支撑，或可保持固定收益资产的配置。

信用债：策略上可保持久期管理，增加票息资产配置。品种上，普通信用债仍然占优，考虑到央行宽松的货币政策，短信用或跟随利率趋势有一定下行空间，可作为底仓配置；3-5年期信用债或可适当下沉，兼顾票息收益与久期价值。可关注科创债ETF发行带来的投资机会。

外汇：美国贸易和财政的不确定性持续存在，结构性压力仍在不断累积，美元存在继续走弱的可能。后续需持续关注中美经贸对话磋商进展以及国内宏观政策的节奏和力度。

黄金：美国贸易和财政的不确定性持续存在，结构性压力仍在不断累积，美元存在继续走弱的可能。后续需持续关注中美经贸对话磋商进展以及国内宏观政策的节奏和力度。

房地产：上半年TOP100房企销售额同比下降11.8%，政策端预计加码，专项债收购闲置土地及存量房、城市更新和“好房子”建设等举措，有望推动需求回暖，行业竞争格局持续优化。

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