来源：合富永道

作者：基辛哥

对投资者而言，公募基金宽基指数增强基金并没有获得类似红利指数基金、黄金ETF那样的高度认可。宽基指数增强基金的超额收益能力到底如何？普通投资者该如何甄别不同种类的宽基指数增强基金呢？

我们把中证2000、中证1000、中证500、中证800、沪深300和上证50等有代表性的宽基指数增强基金的近1年业绩TOP5进行比较发现，中证2000指数增强基金和中证1000指数增强基金超额收益显著强于其他宽基指数增强基金。尤其是招商中证2000增强策略ETF、华泰柏瑞中证2000指数增强A、银华2000增强ETF、招商中证2000指数增强A 等中证2000指数增强基金近1年业绩前5，大成中证1000指数增强发起式A、工银瑞信中证1000ETF增强、工银中证1000指数增强A、国金中证1000指数增强A等近1年业绩TOP5都有明显的超额收益，业绩也远超同类产品平均业绩和业绩基准。

济安金信基金评价中心数据显示，截至7月6日，中证2000、中证1000、中证500、中证800、沪深300和上证50等宽基指数增强基金业绩TOP5如下：

表1、中证2000指数增强基金近1年业绩TOP5

招商中证2000增强策略ETF  73.85%

华泰柏瑞中证2000指数增强A  71.26%

银华2000增强ETF  67.11%

招商中证2000指数增强A  64.12%

海富通中证2000增强策略ETF  64.03%

中证2000指数增强基金近1年业绩前5收益率分别为：招商中证2000增强策略ETF 73.85%、华泰柏瑞中证2000指数增强A71.26%、银华2000增强ETF67.11%、招商中证2000指数增强A64.12%、海富通中证2000增强策略ETF64.03%。其中招商基金2只，华泰柏瑞、银华和海富通各1只。总体看，上述5只指数增强基金业绩远远超过23.24%同类平均业绩和50.23%的业绩基准。超业绩基准14%-23%，超额收益显著，但产品规模较小。

表2、中证1000指数增强基金近1年业绩TOP5

大成中证1000指数增强发起式A  54.58%

工银瑞信中证1000ETF增强  50.36%

工银中证1000指数增强A  50.19%

国金中证1000指数增强A  49.30%

汇添富中证1000指数增强A  48.51%

中证1000指数增强基金近1年业绩前5收益率分别为：大成中证1000指数增强发起式A 54.58、工银瑞信中证1000ETF增强50.36%、工银中证1000指数增强A 50.19%、国金中证1000指数增强A49.30%、汇添富中证1000指数增强A 48.51%。其中工银瑞信基金2只，大成、国金和汇添富各1只。总体看，上述5只指数增强基金业绩远远超过23.24%同类平均业绩和31.02%的业绩基准。超业绩基准17%-23%，超额收益显著，但产品规模较小。

表3、中证500指数增强基金近1年业绩TOP5

中欧中证500指数增强A  32.01%

国泰君安中证500指数增强A  30.6%

鹏华中证500指数增强A  27.63%

广发中证500指数增强A  26.97%

招商中证500指数增强A  26.87%

中证500指数增强基金近1年业绩前5收益率分别为：中欧中证500指数增强A 32.01%、国泰君安中证500指数增强A30.6%、鹏华中证500指数增强A27.63%、广发中证500指数增强A26.97%和招商中证500指数增强A26.87%。总体看，中欧、国泰君安、鹏华、广发、招商基金各有1只，上述5只指数增强基金业绩远远超过23.24%同类平均业绩和21.28%的业绩基准。超业绩基准5%-11%，超额收益显著，但产品规模较小。

表4、中证800指数增强基金近1年业绩TOP5

兴全中证800六个月持有指数增强A  28.49%

招商中证800指数增强A  23.76%

华夏中证800指数增强A  21.97%

银华800增强ETF  18.32%

汇添富中证800指数增强A  17.33%

中证800指数增强基金近1年业绩前5收益率分别为：兴全中证800六个月持有指数增强A28.49%、招商中证800指数增强A 23.76%、华夏中证800指数增强A21.97%、银华800增强ETF18.32%、汇添富中证800指数增强A17.33%。总体看，兴全、招商、华夏、银华和汇添富基金各有1只。上述5只指数增强基金业绩与23.24%同类平均业绩和17.35%的业绩基准相差不多，只有TOP4超过了业绩基准。兴全中证800六个月持有指数增强A规模为10.47亿元，其余产品规模普遍较小。

表5、中证300指数增强基金近1年业绩TOP5

安信量化沪深300增强A  29.23%

华夏沪深300指数增强A  22.19%

银河沪深300指数增强A  21.6%

海富通沪深300增强A  21.55%

创金合信沪深300增强A  21.21%

中证300指数增强基金近1年业绩前5收益率分别为：安信量化沪深300增强A 29.23%、华夏沪深300指数增强A 22.19%、银河沪深300指数增强A21.6%、海富通沪深300增强A21.55%、创金合信沪深300增强A21.21%。总体看，安信、华夏、银河、海富通和创金合信基金各有1只。上述5只指数增强基金业绩与23.24%同类平均业绩相差不多，超越7-15%的业绩基准。华夏沪深300指数增强A规模为29.01亿元，海富通沪深300增强A规模为20.16亿元，其余产品规模普遍较小。

表6、上证50指数增强基金近1年业绩TOP5

南方上证50指数增强发起A  15.37%

中海上证50指数增强  14.71%

华泰柏瑞上证50指数增强A  14.56%

易方达上证50增强策略ETF  10.88%

易方达上证50增强A  5.25%

中证上证50指数增强基金近1年业绩前5收益率分别为：南方上证50指数增强发起A 15.37%、中海上证50指数增强14.71%、华泰柏瑞上证50指数增强A14.56%、易方达上证50增强策略ETF10.88%、易方达上证50增强A 5.25%。上述5只指数增强基金业绩全部低于23.24%同类平均业绩，只有3只超越业绩基准13.19%的水平，产品规模普遍较小。

从上述各类宽基指数增强基金TOP5业绩看，主要呈现以下特点：

规模普遍较小，只有中证300指数增强基金出现了规模超10亿的产品。其中，华夏沪深300指数增强A规模为29.01亿元，该基金机构持有占比34.21%；海富通沪深300增强A规模为20.16亿元，该基金机构持有占比91.11%。

中证1000和中证2000指数增强基金的平均业绩最好，TOP5的超额收益明显；中证500次之，中证800、中证500TOP5与平均业绩与基准业绩接近，超额收益远远没有中证1000和2000指数增强基金显著。上证50指数增强则没有跑赢指数基金平均业绩，超额收益普遍缺失。

济安集群轮值主席韦洪波认为，宽基指数增强基金规模普遍较小，核心原因与其跟踪的宽基指数特性、策略限制及市场竞争环境密切相关，具体如下：

宽基指数的策略容量瓶颈：宽基指数覆盖股票数量多、市值范围广，增强策略需在贴合指数的基础上调整持仓以获取超额收益。但规模过大时，调仓难度增加——例如难以在中小盘成分股中灵活布局，或大额交易对股价的冲击成本上升，导致超额收益被稀释。因此基金公司通常会主动控制规模，避免策略失效。

宽基指数的“增强难度更高”：宽基指数本身已反映市场整体趋势，成分股研究透明度高，机构投资者参与度高，超额收益空间天然较窄。若基金规模扩大，维持稳定超额收益的难度进一步上升，投资者可能因业绩波动而选择赎回，反向限制规模增长。

纯宽基指数基金的挤压：宽基指数对应的纯被动基金（如沪深300ETF）规模庞大、费率极低（管理费通常0.1%-0.5%），且跟踪误差小，满足了大量追求低成本、高透明的配置需求。相比之下，宽基指数增强基金费率更高（通常0.8%-1.5%），若超额收益不显著，吸引力会被纯指数基金压制。

投资者偏好的分化：部分投资者倾向于“极致被动”（选纯宽基指数基金），部分追求“高弹性主动管理”（选主动权益基金），而宽基指数增强基金的“中间定位”吸引力相对有限，资金流入规模自然受限。

这些因素使得宽基指数增强基金更难做大规模，往往以“控制规模保业绩”的模式运作。

（转自：合富永道）