（转自：满仓机械）

行情回顾：

本周板块表现：上周（2025/06/30-2025/07/04）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.26%，在申万31个一级行业分类中排名第24；同期沪深300指数上涨1.54%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨8.29%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨1.20%。

核心观点：

工程机械开工景气度短期波动，不改内需复苏长逻辑。6月工程机械主要产品月开工率为56.9%，同比下降7.55pct，环比下降8.56pct。6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11pct，环比下降8.56pct。根据挖掘机更新周期为8年左右测算，25、26、27年国内挖掘机更新需求为14.3、19.5、24.9万台。更新周期带动的内销复苏长逻辑有望维持，带动主机厂业绩持续增长。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。

两机业务增长加速+低空业务即将进入批量交付期，持续看好应流股份。1）燃机龙头西门子能源2023-25H1燃机订单增速分别为9%/27%/60%，持续加速增长；航发龙头赛峰规划2025年交付量增长15%-20%，带动叶片、机匣需求上行。而应流股份在25Q1与西门子能源、赛峰签署战略供货协议，带动订单、收入持续高增。2）低空领域公司布局涡轴发动机、混动系统、无人机等产品，公司优势在于航发业务积累的热端零部件技术，助力公司在航发环节实现自主可控，公司规划将发动机零部件自供比例提升至70%+。目前已经与翊飞航空等企业签署合作协议，预计25年开始少量交付，26年加速交付，带动公司收入长期提升。

新造船价格企稳回升+南北船重组提速，把握当前船舶板块布局机会。25年6月全球新船价格指数187.11，环比+0.22%，是今年2月以来的首次环比提升，说明行业景气度已出现拐点向上信号。同时成本端，6月上海20mm造船钢板平均价格同比-6.71%，环比-1.09%，造船价依旧保持下滑态势，船价-钢价剪刀差拉大，看好船企盈利能力提升。此外，2025年7月4日，中国船舶公告称，公司发行股份吸收合并中国重工的重大资产重组事项，获上海证券交易所并购重组审核委员会审议通过。南北船合并后有望规范同业竞争，同时收入和资产扩大后产生规模效应，看好中国船舶未来全球竞争力和盈利能力提升，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船舶发动机龙头中国动力。

细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（稳健向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

投资建议：

见“股票组合”。

风险提示：

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

1、股票组合

近期建议关注的股票组合：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、应流股份、中国船舶、中国动力。

恒立液压：国内下游挖机需求触底回暖，海外和新业务打开增长极。24年全年挖机内销达10.05万台，同比+11.7%，挖机内销恢复正增长。根据中国工程机械工业协会，25M1-5挖机内销达5.75万台，同比+25.7%。在稳定国内市场的同时，公司积极开拓海外市场，持续推进海外产能布局，墨西哥工厂建设已进入尾声。公司持续深耕“电动化”战略，前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域，以此构建公司第三增长极。线性驱动器项目稳步推进。目前滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货。

三一重工：内外共振，收入持续保持增长。根据公告，24Q1-Q4公司实现收入分别为178.3/212.3/193.0/200.2亿元，同比-0.95%/-3.16%/+18.87%/+12.12%。国内工程机械复苏趋势明确，25Q1挖机继续保持增长，随着海外持续复苏，内外共振之下，公司收入端有望保持增长。海外：公司实现国际业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占总收入比重达到61.89%，同比提升3.03pcts。分地区来看，亚澳、欧洲、美洲、非洲区域分别实现主营业务收入205.7亿元（同比+15.47%）、123.2亿元（同比+1.86%）、102.8亿元（同比+6.64%）、53.5亿元（同比+44.02%）。其中非洲区域实现大幅增长，公司全球化战略成果显著。

徐工机械：看好国内外需求共振带动公司收入恢复增长。国内：24年全年挖机内销达10.05万台，同比+11.7%，挖机内销恢复正增长。公司国内挖掘机市占率位于行业第二，有望受益于挖掘机内销进入常态化增长。起重机作为挖掘机后周期品种，内销有望企稳回暖，公司25年国内收入增速有望转正。海外：公司欧美地区收入占海外收入的10%左右，受欧美需求波动影响较小，且有望受益于东南亚、拉美地区等新兴地区景气度上行。矿山机械方面，2024年中国矿山机械出口同比+25.6%，随着全球矿山机械需求回暖，国产矿山机械出口有望继续扩张。公司在矿卡、矿挖的大型化产品基本对标卡特彼勒、小松，并依靠优质的售后和新能源技术获外资客户认可，24年下半年获头部外资客户近40亿元订单，矿山机械业务进入爆发期。

中联重科：海外占比超过5成，带动全年盈利能力持续提升。根据公告，24年公司海外市场实现收入233.8亿元，同比+30.6%；24年海外收入占比达到51.41%，超过国内收入占比，公司全球化战略推进顺利。从盈利能力来看，24年海外市场和国内市场毛利率分别为32.05%、24.06%，海外市场比国内市场毛利率高近8pcts；24年公司全年毛利率为28.17%，同比+0.63pcts；随着海外收入占比持续提升，公司整体利润率有望持续提升。我们预计25-27年公司毛利率有望达到29.3%/29.6%/29.9%。产品实现多元化发展，高机、农机发展迅速。根据公告，24年公司高机、农业机械分别实现68.3/46.5亿元，同比+19.74%/+122.29%，推动农机、高机等产品多元化发展，降低周期影响。快速推进具身智能发展，积极培育新兴产业发展。根据公司公众号，24年公司快速推进具身智能等未来产业发展，开发了足式、轮式等多款具身智能机器人；此外，公司实现新产品下线162款、上市506款，其中4.0（国内领先）及4.0A（国际领先）新产品上市198款。坚持高质量发展，降应收、压存货、促回款。根据公司公众号统计，24年公司应收账款敞口同比较一季度末减少102.63亿元、存货较一季度末减少17.60亿元、综合回款率120.29%（同比+13.26pcts）；从资产负债率来看，24年公司资产负债率为51.64%，较年初降低3.15pcts；公司整体资产质量有所提升。

柳工：发力海外市场，24年公司海外收入超过45%。根据公告，2024年公司海外市场实现收入137.60亿元，同比+20.05%，海外市场收入占比达45.77%；从核心产品来看，24年公司挖机出口销量增速优于行业15pcts，海外市场份额再创新高，小型机业务海外增速超过60%、海外挖掘装载机销量增长超130%；多个品类放量助力公司拓展海外市场，打开收入天花板。国内市场装载机、挖机板块率先复苏，公司充分受益国内土方机械上行周期。从公司收入结构来看，24年公司土石方铲运机械板块收入占比达到59.68%，其中该板块业务主要产品为挖机、装载机、推土机等；根据中国机械杂志公众号，25M1-2国内挖掘机合计销量为17045台，同比+51.4%；根据公告，24年公司土石方铲运机械实现收入179.41亿元，同比+12.79%；此外，根据公司公众号，24年公司内销增速优于行业13pcts、挖机利润同比+50%、挖机内销增速优于行业增速27pcts；随着国内新一轮更新周期开启，公司核心主业有望充分受益市场上行周期。

应流股份：受益“两机”景气度上行，公司合同负债保持高增。2024年以来，全球“两机”行业景气度持续上行，公司24年与GE航空、安萨尔多等龙头客户签订长协，25Q1与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议，目前在手“两机”领域订单已超过12亿元。截至25Q1末，公司合同负债达1.76亿元，同比增长超100%，看好公司25年收入加速提升。

2、行情回顾

本周板块表现：上周（2025/06/30-2025/07/04）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.26%，在申万31个一级行业分类中排名第24；同期沪深300指数上涨1.54%。

2025年至今表现：SW机械设备指数上涨8.29%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数上涨1.20%。

上周机械板块表现：上周（2025/06/30-2025/07/04）5个交易日，制冷空调设备/其他通用设备/工程机械/磨具磨料/轨交设备Ⅱ，涨幅为3.48%/1.90%/1.44%/0.79%/0.75%。

2025年至今表现：2025年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是印刷包装机械/金属制品/其他专用设备/制冷空调设备/楼宇设备，涨幅分别为24.91%/24.48%/14.53%/12.24%/11.69%。

3、核心观点更新

工程机械开工景气度短期波动，不改内需复苏长逻辑。6月工程机械主要产品月开工率为56.9%，同比下降7.55pct，环比下降8.56pct。6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11pct，环比下降8.56pct。根据挖掘机更新周期为8年左右测算，25、26、27年国内挖掘机更新需求为14.3、19.5、24.9万台。更新周期带动的内销复苏长逻辑有望维持，带动主机厂业绩持续增长。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。

两机业务增长加速+低空业务即将进入批量交付期，持续看好应流股份。1）燃机龙头西门子能源2023-25H1燃机订单增速分别为9%/27%/60%，持续加速增长；航发龙头赛峰规划2025年交付量增长15%-20%，带动叶片、机匣需求上行。而应流股份在25Q1与西门子能源、赛峰签署战略供货协议，带动订单、收入持续高增。2）低空领域公司布局涡轴发动机、混动系统、无人机等产品，公司优势在于航发业务积累的热端零部件技术，助力公司在航发环节实现自主可控，公司规划将发动机零部件自供比例提升至70%+。目前已经与翊飞航空等企业签署合作协议，预计25年开始少量交付，26年加速交付，带动公司收入长期提升。

新造船价格企稳回升+南北船重组提速，把握当前船舶板块布局机会。25年6月全球新船价格指数187.11，环比+0.22%，是今年2月以来的首次环比提升，说明行业景气度已出现拐点向上信号。同时成本端，6月上海20mm造船钢板平均价格同比-6.71%，环比-1.09%，造船价依旧保持下滑态势，船价-钢价剪刀差拉大，看好船企盈利能力提升。此外，2025年7月4日，中国船舶公告称，公司发行股份吸收合并中国重工的重大资产重组事项，获上海证券交易所并购重组审核委员会审议通过。南北船合并后有望规范同业竞争，同时收入和资产扩大后产生规模效应，看好中国船舶未来全球竞争力和盈利能力提升，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船舶发动机龙头中国动力。

4、重点数据跟踪

4.1 通用机械

通用机械景气度持续承压。6月份制造业采购经理指数（PMI）为 49.7%，连续3月低于荣枯分界线。根据中国工程机械工业协会数据，1-5 月工业车辆（叉车）销量表现良好，共销售 601,764 台，同比增长 9.33%，其中国内销量 392,490 台，同比增长 6.66%，出口 209,274 台，同比增长 14.7%。

4.2 工程机械

工程机械景气度稳健向上。25年5月挖掘机销量1.82万台，同比+2.1%，其中挖掘机出口销量9810台，同比+5.4%，内销为8392台，同比-1.5%。5月挖机内销受去年同期高基数影响，短期承压，更新周期带动下的挖掘机内需中长期增长趋势不改；25年5月工程机械出口金额保持增长，看好长期国内外共振。

4.3 铁路装备

铁路装备景气度稳健向上。1-5M25铁路固定资产投资、铁路旅客发送量同比+5.9%、7.3%，看好铁路装备需求持续复苏。

4.4 船舶

船舶景气度下行趋缓。截至2025年6月，全球新造船价格指数为187.11，环比+0.22%。从本月开始，新造船价格走出了今年2月以来的环比连续下滑趋势，我们判断行业景气度边际有所改善。

4.5 油服设备

油服设备景气度底部企稳。6月全球钻机数量站上1600部，从开采角度反映油服需求底部企稳；地缘政治短期扰动消除，原油回归基本面定价，6月OPEC+原油实际增产26.7万桶/日，低于预期，油价有一定支撑，我们判断油服设备景气度底部企稳。后续仍需关注OPEC增产实施情况、中东局势动向、全球经济复苏节奏。

4.6 工业气体

市场交投不一，价格涨跌互现。

4.7燃气轮机

燃气轮机景气度稳健向上。全球燃气轮机行业景气度从2024年开始拐点向上，例如全球燃机龙头GEV的燃机订单在2020-2023年持续下滑。而2024年受益AIDC催化，GEV燃机新签订单同比增长112%，呈现加速增长态势，25Q1新签订单7.1GW，同比增长45%。行业景气度目前处于稳健向上的持续上行态势。

5、行业重要动态

【通用机械】

全球首台单机容量最大冲击式转轮研制成功。7月2日，全球首台单机容量最大500兆瓦、转轮尺寸最大6.23米的冲击式水轮机核心部件转轮研制成功并发运。该转轮由哈电集团哈尔滨电机厂有限责任公司自主研制，将应用于西藏扎拉水电站。扎拉水电站是国家“藏电外送”骨干工程和世界在建综合难度最大的冲击式水电项目，电站装机2台全球单机容量最大、技术难度最高的500兆瓦冲击式机组，该机组也是国家能源局能源领域首台（套）重大技术装备项目。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23152

利欧泵业携国核院等签署核电站大型流量可调循环水泵研发协议。利欧泵业联合国家核电力规划设计研究院、三门核电有限公司、浙江大学及湘潭电机股份有限公司共同签署《核电站大型流量可调循环水泵联合研发》框架协议。该协议旨在填补我国动叶可调循环水泵技术空白，提升核电产业链竞争力和供应链安全性。目前研发工作已正式启动。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23141

国信苏盐淮安盐穴压缩空气储能项目1号机组并网。7月1日国信苏盐淮安盐穴压缩空气储能项目1号机组顺利并网发电，该项目总投资约37亿元，计划建设两套300兆瓦压缩空气储能系统。项目依托国信集团在熔盐储能领域的技术积淀，并联合沈鼓集团进行自主研发，采用全球首创的熔融盐+带压热媒水储热的非补燃“高温绝热压缩”技术路线，实现压缩空气储能核心设备全国产化，为国内大容量、高转换率压缩空气储能项目建设提供了“国信方案”。项目全部建成投产后，可实现每天压缩16小时、发电8小时，储能量相当于240万千瓦时电化学储能电站水平，单次储电量达120万千瓦时，可满足60万户家庭每日高峰时段用电需求。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23140

我国首个天然气全链条深冷处理厂全面投产。7月3日，我国首个天然气全链条多工况深冷处理厂在四川全面投产，工程填补了国内天然气深度处理与高值化利用完整技术链的空白。天然气深冷处理是一种利用低温环境对天然气进行分离、提纯和液化的技术，具有分离效率高、资源利用率高的特点。盐亭处理厂采用我国自主研发的超低温深冷技术，一次性产出商品天然气、液态乙烷、液化石油气等7种产品，每年可处理20亿立方米天然气。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23159

杭氧撬装式氮气压缩机俄罗斯项目圆满交付。杭州杭氧压缩机有限公司与杭州福斯达深冷装备股份有限公司合作的俄罗斯项目正式交付。该项目为三台撬装式氮气压缩机，从上海港口运至俄罗斯港口。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23148

【机器人】

具身智能装卸机器人领跑者，B轮系列融资累计超亿元。7月2日，全球具身智能装卸机器人领域的技术领跑者赛那德宣布完成B++轮融资，由初辉资本与豫资涨泉基金联合投资，所募集资金将主要用于核心技术的研发投入和市场拓展。公司于今年5月才刚刚完成由硅港资本投资的数千万元B+轮融资。至此，其B轮系列融资累计已超过亿元。普华资本、招商租赁基金、招商局创投等此前也都曾对赛那德进行过投资，为企业发展提供助力。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/k1Qk3LEutzrS5iqUX-0TWw

深圳首个完全由高校独立研发的人形机器人，南方科技大学“南科盘古”亮相。南方科技大学机器人研究院近日推出自主研制首款人形机器人“南科盘古”，这也是深圳地区首个完全由高校独立研发的人形机器人。从样机设计、系统集成、底层通讯，到控制架构与多模态智能交互，“南科盘古”所有设计均由机器人研究院独立完成，在具备高度拟人仿生机械臂的同时引入人工智能，采用多模式传感、多模态大模型，能进行双臂协同操作、导航、物体分割识别、智能拍照、类人化社交行为等。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/VWAiIJdGfX7VMRjWgGu81g

全自研，超拟人,成都高新区企业发布新一代人形机器人。星动Q5整机拥有高达44个自由度 ，配备了7轴高精度的拟人手臂，操作高度超2米，还搭配了11自由度的星动“精灵手”，响应速度达10CPS（Clicks Per Second，即每秒点击次数），其单手负载可达10kg。星动Q5采用超紧凑型底盘，配合激光雷达和视觉融合导航，可在狭窄通道自主避障和复杂地形灵活穿梭。此外，还能实现下蹲、升降等复杂动作。星动Q5搭载高速响应识别系统+拟人化语音引擎，能精准捕捉指令、秒级响应，对复杂语义也能 “秒懂”，再加上温暖声线+情感化回应+丰富知识储备，与其交流仿佛在与真人交流，它还适配数据手套、VR 等设备，支持远程全身遥操作，实现动作同步。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/MoEE1E8QXyfiZ6UKf3Vv4A

越疆科技于日本名古屋首发新品，人形机器人全球量产交付。越疆科技于日本制造业重镇名古屋举办新品发布会，面向全球正式开启人形机器人批量交付，以及全球发布行业最快大负载高速协作机器人CR 30H。越疆科技面向全球正式批量交付人形机器人Atom，该产品是全球首款同时具备“灵巧操作+直膝行走”能力的全尺寸具身智能人形机器人。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/Salj6a2AwjRNT_pXpxrl4g

【工业母机&3D打印】

Firestorm Labs与达成惠普合作，将MJF 3D打印技术引入可部署现场制造平台。2025年7月4日，模块化3D打印无人机制造商Firestorm Labs宣布与惠普公司达成独家经销协议。本次合作的核心是Firestorm Labs与惠普联合打造的xCell系统。该系统将惠普的MJF 3D打印机集成于两个可扩展的20英尺集装箱模块内，每个模块均可通过发电机、备用电池或标准电源独立供电。这一设计可支持设备部署至前沿作战基地、灾区及偏远医疗哨所，实现关键任务部件和无人机系统的现场实时制造，极大减少传统物流延迟。来源：南极熊https://www.nanjixiong.com/thread-175862-1-1.html

澳大利亚Contour3D建造混凝土3D打印双层住宅，创新解决住房危机。2025年7月2日，澳大利亚混凝土3D打印公司Contour3D在悉尼建造了一座结合大型混凝土打印与轻质模块化结构的双层住宅。这个项目名为“Genesis”，Contour3D使用其子公司C3D开发的OPUS 3D打印机，制造了超过1,300平方米的内外地面墙面。建造过程使用约140吨ContourCrete（公司专有3D打印混合料），以每小时1.3吨的稳定速率沉积。混凝土在28天内达到56兆帕的抗压强度，满足永久住房的结构需求，同时实现传统方法难以达成的曲面和倾斜墙面设计。来源：南极熊https://www.nanjixiong.com/thread-175845-1-1.html

英伟达推AI 3D建模系统，将2D图像分割成可编辑3D模型。2025年7月2日，GPU 制造商NVIDIA推出了 PartPacker，这是一款基于 AI 的系统，旨在从单个 2D 图像生成可编辑的 3D 模型。与生成统一网格的传统方法不同，PartPacker创建基于零件的模型，允许单独编辑或制作各个组件的动画，从而提高灵活性。来源：南极熊https://www.nanjixiong.com/thread-175843-1-1.html

先临三维推出三模式激光3D扫描仪EinScan Rigil。2025年7月1日，3D扫描仪制造商Shining 3D推出了一款专为专业和工业用途设计的三模激光3D扫描仪EinScan Rigil。该设备融合了计算、无线连接和混合光技术，旨在为包括汽车售后市场定制、文化遗产保护以及学术研究在内的各种应用提供高精度激光3D扫描解决方案。来源：南极熊https://www.nanjixiong.com/thread-175828-1-2.html

【科学仪器】

预算1.43亿元，海关系统大批仪器试剂耗材采购意向。海关系统发布18项仪器试剂耗材采购意向，预算总额达1.43亿元，涉及气相色谱-三重四级杆质谱联用仪、气相色谱质谱联用仪、电感耦合等离子体质谱仪、气相色谱仪、高效液相色谱仪等，预计采购时间为2025年6~10月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/ElFBo8hmFUczuFvw7Y-jvg

预算1.69亿元，多个单位采购大批仪器设备。zycgr发布5项仪器设备采购意向，预算总额达1.69亿元，涉及透射电镜、蛋白稳定性分析仪、细胞培养箱、细胞扫描工作站、高效液相色谱仪、荧光定量PCR仪等，预计采购时间为2025年6~8月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/1JtcEtbtQuIcow4UmgM8pA

预算1.37亿元，中南大学近期大批仪器采购意向。中南大学围绕大科学装置发布多批政府采购意向，仪器信息网特对其进行梳理，统计出26项仪器设备采购意向，预算总额达1.37亿元，涉及超高温同步热分析仪、超低温差示扫描量热仪、高压耐腐蚀热重分析仪、多场耦合X射线衍射分析仪、微焦斑二维X射线衍射仪等，预计采购时间为2025年7~12月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/HWqNapibshVz8q5egKEQEA

博众仪器发布国产首台商用200kV场发射透射电镜BZ-F200。6月28日，苏州博众仪器科技有限公司国产首台商用200kV场发射透射电子显微镜（TEM）BZ-F200发布会在苏州吴江经济技术开发区博众科技园成功举办。该设备具备0.14纳米晶格分辨率（当前国产最高），性能对标国际主流产品，可满足集成电路、新材料等领域原子级观测需求。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/CJDIOT0rhfXy7JDvuwSlpg

【工程机械&农机】

柳工百台设备助力马来西亚某水电站项目。柳工向马来西亚某电站项目的多家关键客户交付近150台设备，包括大型装载机、挖掘机、压路机、推土机和矿用卡车等。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/4xlrfuNtCsMaFA0mvXRCHQ

203亿元，S35景泰至礼县高速公路靖远至会宁段中标。项目名称：S35景泰至礼县高速公路靖远至会宁段项目特许经营者。主线推荐路线起点位于白银市靖远县乌兰镇（闇门），项目终点为白银市会宁县侯家川下张家（白银、定西界）。总体走向由西北向东南。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/PsEn6VTIqVwOnrptYHp8vA

投资约188.58 亿元，伊宁至阿克苏铁路中标。项目名称：新建伊宁至阿克苏铁路施工图审核。本线引入精伊霍铁路引起的伊宁站客整所、机务车间改造工程；本线至精河方向联络线工程，线路长度2.256km；新建布列开至新源（含）段正线，线路长度142.065km。项目工期：布列开至那拉提段建设工期3年，那拉提至库台克力克段建设工期6.5年。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/R7mzzkJBtKri1MUvUSbAHw

柳工大挖单月发运创新高。6月，柳工向非洲某国家集中发运200余台大型挖掘机，创下该区域单月出口量新高。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/5TQ2T5PTE6kG1nykTNahRw

【铁路装备】

非洲矿山+澳洲业主+中国机车，中车资阳助力喀麦隆铝土矿明年投运。澳大利亚上市矿企峡谷资源宣布，其位于非洲喀麦隆的旗舰项目Minim Martap铝土矿开发取得多项关键进展。在获得1.4亿美元融资后，已启动包括铁路系统、矿区基础设施、运输线路升级等一系列实施计划。峡谷资源已向中车资阳公司订购22台机车，用于矿石运输，首批机车预计于2026年第一季度交付。该批设备的到位将为实现2026年上半年首批铝土矿出口提供有力保障。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/DovGuBuZOxvEestJDfmhaw

6.3亿美元，孟加拉国关键铁路项目获得贷款重启推进。JICA已与孟加拉国政府正式签署“乔伊德普尔—伊舒尔迪段双轨复线铁路建设项目（一期）”官方发展援助（ODA）贷款协议，将提供总额达920.77亿日元（约合6.3亿美元）的贷款支持。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/Sh_j3TBGP5xm_wvHofLmEg

中车株机造，全球首个跨境且跨海轻轨项目迎来首列全自动无人驾驶列车。6月30日，马新捷运RTS Link首列列车揭幕。列车由中车株机制造，将在新加坡开展系统集成测试，标志着全球首个跨境且跨海轻轨项目进入关键实施阶段。RTS Link全长4公里，连接新加坡兀兰北站与马来西亚柔佛武吉查卡站，系统工程目前已完成56%，计划于2026年12月投入载客运营。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/2ZgSGFXNs4qLDPYHDBx8Hw

最高时速200km/h，西门子交通推出北美首款电池驱动客运Charger B+AC。西门子交通发布全新一代客运机车Charger B+AC，该机车是北美首款电池电力驱动的客运机车，最高运行时速可达200公里，可通过接触网供电，并能在无电气化区段自动切换为电池模式运行，适用于已建成或计划建设局部电气化线路的铁路运营场景。首批13台Charger B+AC机车已被纽约州大都会运输署MTA及其下属北方铁路订购，这也是该产品在市场上的首次应用。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/3TMMykiEFb9j3MYFFxJ4lA

【船舶海工】

优化LNG加注船，沪东中华与GTT合作。6月30日，法国工程公司GTT宣布与沪东中华启动联合创新项目，旨在优化LNG加注船的设计与性能。GTT表示，该项目将通过整合先进技术与设计改进来提升运营效率并降低运营成本。项目核心是使用GTT的Mark III Flex薄膜围护系统增加LNG储罐中的有效压力。目前行业标准压力为 0.7巴，而合作双方将基于已获得的船级社认证，将设计压力提升至1巴。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/KMtf_rZmQzlMKIR1OCpSDA

首次，国内首艘甲醇双燃料集装箱船完成国产绿色甲醇加注。7月2日，我国首艘甲醇双燃料动力集装箱船“中远海运洋浦（COSCO SHIPPING YANGPU）”轮首航海南省洋浦港，并在洋浦国际集装箱码头完成首次国产绿色甲醇加注。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/6MLcm-XwZ_Wqdwc7CsoHrw

10艘,台湾航运公司再订集装箱船。专注于亚太区间航线的台湾德翔海运（TS Lines）重返中国大陆船企，增订更多集装箱船。德翔海运最近在黄埔文冲下单订造5+5艘5000TEU集装箱船，新船将采用传统燃料，预计将在2028年第二季度交付。每艘新船造价约为6250万美元，备选订单确认生效后交易总金额将达6.25亿美元（约合人民币44.78亿元）。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/P0dUgEXL1oLBvw3d9-dgdw

全国首艘，200TEU纯电智能远控集装箱海船开建。6月30日，由山东远洋海运集团联合中国船舶集团第七一二研究所、哈尔滨工程大学共同建造的全国首艘200TEU纯电智能远控集装箱海船在武汉船厂开工。作为全国首艘商业化运营的纯电智能海船，该船全流程采用数字化技术设计，具备远程控制、无人驾驶、自主决策、智能诊断等功能。该船在技术上满足IMO净零排放标准，投入胶州湾两岸运营后，每年可减排废气1645吨，相当于6万辆普通货车排放量，构建起“码头-航运-仓储”全程智能零碳运输示范场景。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/cKFKPbzYH1IybTKhMF-hTQ

6、风险提示

宏观经济变化的风险：若宏观经济变化，企业对于生产经营信心不足，则其资本开支力度不足，因而对机械行业的需求造成一定的影响。宏观经济变化可能带来汇率大幅波动，从而可能对出口业务占比较大的企业的利润产生影响。

原材料价格波动的风险：原材料大幅波动，导致中下游成本压力较大，一方面挤占了中游盈利空间，其次影响终端客户的资本开支需求。

政策变化的风险：下游基建需求受财政支出力度影响，如果财政政策力度不及预期，可能会影响下游基建需求，从而影响机械行业需求。若其他国家出台相关贸易保护政策，可能对海外业务为主的企业造成较大不利影响。

1.应流股份重磅深度：“两机”景气度上行，国产化加速推进

2.一拖股份深度报告：周期反转在即，产品升级势不可挡

3. 徐工机械深度报告：改革新程启，矿机焕春时

4. 陕鼓动力深度报告：高股息透平风机龙头，气体储能并进

1. 可控核聚变：辅助加热为必要系统，关注波源及电源环节

2. 机器人深度：垂直领域具身智能机器人的野望

3. 可控核聚变：“十五五”资本开支加速，“人造太阳”渐行渐近

4. 海洋经济深度研究：海洋经济风起，关注海洋高端装备制造

1. 三一重工公司点评：现金流表现优异，业绩超预期

2. 陕鼓动力公司点评：24年经营稳健，股息率进一步提高

3. 杰克股份公司点评：25年看好出海开拓与机器人布局

4. 杰瑞股份公司点评：海外毛利率提升，看好利润持续释放

证券研究报告：《国金机械丨机械行业周报：看好工程机械、燃气轮机和船舶》

对外发布时间：2025年7月6日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：满在朋

SAC执业编号：S1130522030002

邮箱：manzaipeng＠gjzq.com.cn

联系人：刘民喆

邮箱：liuminzhe＠gjzq.com.cn