（转自：表舅是养基大户）

今天上证指数最高一度冲到了3498点左右，离去年10月8日后，再破3500点，仅仅一步之遥，但最后走了一个A字，下图，给市场提供了一些笑料。

但不用笑的太大声——今天上证的收盘价是3472点，已经创10月8日后的收盘价新高，同时，由于我们此前提到的，A股的分红创历史新高，因此，算上股息的上证收益指数，本周，已经创下2020年基日以来的历史收盘价新高了，下图。

而且，整体来看，今天在恒生科技开盘大跌2%的情况下，不管是A股还是港股，韧劲都相当强，至少是超我个人预期的——本来一早就跟投表韭量化想抄底，但实际也没抄到底。

而今天的下跌，更多的还是结构性的，A股这边，小微盘领跌，中证2000跌超1%，这也导致全市场80%的个股，都是下跌的，而中证红利领涨，银行再次创历史新高；而港股那边，今天依然比A股弱一点。

造成这个结果的原因，帮大家梳理了三条。

第一，是美联储降息预期要往后挪了，非美市场，都比较弱。

今早我们在《数据好的像造假》里面聊了，美国的6月非农就业数据超预期，失业率下降，目前7月降息的预期已经无了，而年内合计的降息次数，也从3次下调到了2次。

叠加川宝那边宣布要开始给各个国家寄送对等关税生效的函，因此，除了美股昨晚自顾自的走强外，今天，全球股市其实都表现不佳，上证已经是领跑全球的表现了。

此其一。

第二，降息预期下降的副作用之一，香港金管局今天又回笼了港币的流动性。

强方和弱方兑换保证的那套东西，之前科普过了，不再赘述，大家只需要知道，5月份，港币触发强方后，香港金管局，向市场投放了1300亿左右的港币，然后香港市场流动性就宽松了，Hibor跌到了地板价；

而上周四，触及弱方后，金管局首次回笼，一共买入不到100亿港币；

本周三，第二次回笼，合计200亿左右；

今天一早，在昨晚非农数据炸裂的情况下，美债收益率上行，美/港套利空间再次扩大，因此，凌晨，金管局再次回笼，合计300亿左右。

也就是说，最近一周，金管局回笼了600亿港币的流动性，差不多是此前投放的一半左右。

下图，是美元兑港元的汇率走势的五日线（美国时间标记的），可以看到，几乎是一根横线，贴在弱方（也就是7.85），而绿色框出来的，就是每次金管局买入港币后，港币短暂升值的区间，但因为利差巨大，很快又会贴回7.85附近。

因此，对香港市场流动性边际收紧的担忧，也会对港股造成扰动，这是最近港股相对较弱的原因之一。

但是，我们之前说了，对港股，核心还是看，几个周期是否发生了变化，港币的流动性，主要是短期因素，不是中长期因素，因为港股市场本身的增量资金，就是南下，而非本地或海外资金。

此其二。

第三，量化新规下周落地的传闻，对小微盘造成了影响。

时间线上，今年4月3日，交易所发布《程序化交易管理实施细则》，主要是来约束高频量化等的，而7月7日，也就是下周一，就是细则正式实施的第一天。

因此，这两天，开始有人传，该细则的实施，会对量化资金造成影响，从而影响量化资金主要参与的小微盘板块，这也是小微盘今天领跌的核心原因。

包括，部分事情都没搞清楚的宏观首席，也瞎凑热闹，带节奏，下图，实际完全没看细则。

监管约束高频量化的初衷是真，但是细则里，约束的，主要就是每秒300次以上的高频交易，这个标准没有发生变化。

但是，对市场情绪的影响，确实是实实在在的。

此前三。

大概如此。

......

上面，是造成今天市场结构化行情，小微盘和港股领跌的主要三个原因。

另外，大家也在关注，今天银行股领涨，再创历史新高的事情。

这里，有三块东西，是大家可以关注一下的。

1、今天A股银行板块大涨1.8%，而港股内地银行仅涨0.7%，A股有明显的超额，主要是因为浦发等股份制银行，今天领涨，这里，最近有一些催化因素，比如浦发，10月底，有500亿的转债要到期，但之前只有100多万转股，而如果无法转股，相当于无法补充资本，且还需要兑付本息，对银行来讲压力山大，这时候，白衣骑士出现，6月底开始，信达系入场，拿下超过20%的浦发转债，并且6月底全部转股，进入前十大股东序列，因此，对银行资本的边际改善非常明显。

2、避险因素肯定也是在的，可以结合上面提到的，小微盘的扰动，资金有跷跷板的效应。

3、抓住主线，抓住主线，抓住主线。

如果还是不了解主线和银行股上涨的背景，再看看之前写的《银行董事长的一天》，基本面边际走差，但为何还有长线逻辑的原因，都写的很清楚了。

今天还有两个信息。

其一，平安人寿，增持邮储H股，超过13%；

其二，新华保险公告，出资112.5亿，认购鸿鹄三期，也就是保险的体外大基金，其占一半，合计225亿，投向是什么，看昨天的文章。

再强调一句，我没有唱多银行，我只是不看空，目前，表韭量化持有10-20%的A股和港股银行指数基金。

今天，平安资管也在中国资产管理协会上，发表了封面文章，这个周末，我会在星球上，把平安、泰康的两篇发文，完整地，再解读一次，想看的，还是星球见。

......

多聊一个市场的热点哈。

1、权益，ETF取名，真的是个大学问。

每天早上，我们会在星球里，把所有的机构行为、资金信息，都梳理一遍。

今早，昨日的ETF净流入前十大里，看到有个港股相关的红利ETF，博时恒生高股息ETF，513690，有超过4亿的净申购，仅次于港股的科技方向。

不过，这里有个很tricky的地方，你现在，其实已经搜不到这个叫恒生高股息ETF的产品了，因为它，6月底，把场内简称改掉了，改成了港股红利ETF博时，代码还是513690，下图。

其实，这是一个40多亿的大产品，一直算是港股红利类ETF的头部，之前，基金公司的小伙伴也来问过，觉得产品简称，恒生高股息，好像对散户来讲，记忆点不是很强，有没有改的建议。

我当时就说，“港股”或者“港股通”，要比“恒生”好；另外，同类产品太多了，如果是大厂的话，场内简称带上公司名字，未尝不是一个好事，毕竟，这类ETF，说半天，大头还是机构客户在买，这样搜起来不是更方便么？

截止昨天，全市场的ETF，已经超过1200只了，整体来看，随着产品数量越来越多，场内简称的重要性也会越来越高，这其实是一个很大的学问，需要结合用户搜索习惯、同类竞争格局等，好好琢磨，有时候，一个好名字，就是最强的阿尔法。

2、跟投建议。

今天，表韭量化，和表韭固收加，主理人都有发车。

发车理由，可以去平台上看，在天天、雪球、京东金融，搜索关键字，表韭（不要韭菜的谐音），即可。