7月3日，深圳市漫步者科技股份有限公司接待了富荣基金、世纪证券、信达澳亚基金等7家机构共8人的特定对象调研。此次调研在证券公司策略会现场展开，漫步者投资者关系总监张北负责接待，为投资者们介绍了公司近况并回答相关提问。

调研关键信息一览

财务表现：毛利率提升但营收与净利略有下滑

自2024年起，漫步者强化中高端及差异化产品的研发与市场投放，品牌力持续增长。2024年公司毛利率达42.62%，较上年同期增长1.49%；归母扣非净利润为4.29亿元，同比增长13.66% 。2025年一季度，毛利率提升趋势延续，达到40.94%，较上年同期增加1.64%。不过，受居民收入预期未恢复、高端消费需求不足影响，公司2025年一季度营业收入和净利润较去年同期略有下滑。

新品密集发布：覆盖多领域 技术亮点突出

自2024年末至2025年春节后，漫步者陆续发布多款高端新品，如TWS旗舰新品NeoBuds Pro3、搭载第三代平板单元的Neobuds Planar等。自3月下旬起，一系列主销价位段新品集中上市，包括百元级TWS耳机X1 Evo（单耳仅重3.8g）、续航达40小时的TWS Lolli Pro 3i等。

值得一提的是，无线耳机新品均迭代到蓝牙6.0版本，配合自主APP可实现多国语言实时语音转译功能。公司相关算法已完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，更多AI产品仍在持续开发中。

市场布局：开放式耳机成重点方向

开放式耳机（OWS）市场增长迅速，漫步者自2024年起大力投入。该类产品在运动户外、通勤驾驶等场景与传统耳机形成互补，长时间佩戴舒适性佳。公司全面布局开放式耳机多种形态，截至目前已上市十余款，今年将继续加大各产品形态、定价范围及子品牌的投放力度。

此外，公司通过多品牌协同运营，推出面向音乐发烧友的Hi - Fi音响品牌、专业电竞品牌及专注时尚生活科技的品牌等，进一步丰富产品矩阵。

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