长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

政策与市场暖风频吹，宁德时代、海天味业等A股巨头纷纷赴港上市。“果链”三巨头也有望在港股聚首。

7月2日晚，“果链”巨头立讯精密（002475.SZ）官宣，正在筹划赴港上市事项。

赴港上市，相比另外两家“果链”企业，立讯精密算滞后一步。蓝思科技（300433.SZ）已通过聆讯，正在招股。歌尔股份（002241.SZ）则是通过分拆子公司歌尔微赴港上市，其港股上市备案材料已获中国证监会接受。

如果顺利，三家公司将在港股会师。截至7月3日收盘，三家公司市值合计约为4628亿元。

三家“果链”企业齐闯港股，有一个共同目标，即进一步深化全球化战略布局，增强境外融资能力。

从披露的信息看，三家公司对全球科技巨头苹果存在明显依赖。

分析人士认为，对于本次赴港上市，三家公司可能均有两方面考虑:一方面加速海外产能布局，规避国际贸易风险，更好服务于大客户；另一方面，借助港股上市募资，加速产业多元化布局，打造第二增长曲线，以降低对大客户依赖。

不过，最终能否实现各自的预期，有待时间来验证。

“果链”巨头密集赴港上市

第三家“果链”巨头立讯精密也将踏上赴港上市征途。

7月2日晚，立讯精密发布公告称，为深化全球化战略布局，增强境外融资能力，进一步提升公司治理透明度和规范化水平，公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市事项。

其实，早在今年4月，就有消息称，立讯精密正计划赴港上市，预计融资规模达20亿至30亿美元。

在A股市场上，立讯精密、蓝思科技、歌尔股份被称为“果链”三巨头。蓝思科技，是苹果折叠屏iPhone的超薄玻璃（UTG）主要供应商。歌尔股份，主要向苹果供应声学产品，包括麦克风、扬声器、受话器等传统声学组件，以及AirPods等整机的组装。

立讯精密与苹果进行了深度捆绑。2011年，立讯精密通过收购昆山联滔，为苹果供应MacBook、iPad连接线等低价值零部件。2016年，立讯精密切入AirPods整机组装，凭借接近100%的良率取代英业达，成为主力代工厂。2020年公司以33亿元收购纬创昆山工厂，正式切入iPhone整机代工。2023年因富士康产能危机，立讯精密紧急承接iPhone 14 Pro Max订单，并进入iPhone 15 Pro供应链，打破富士康垄断。

三家“果链”巨头中，赴港上市，蓝思科技与歌尔股份都比立讯精密先行一步。

今年1月20日，歌尔股份分拆子公司歌尔微赴港上市，并向港交所递交申请书，3月3日，中国证监会接收了其备案申请材料。

港股上市，蓝思科技速度最快。今年3月12日，蓝思科技宣布赴港上市，6月20日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，蓝思科技顺利通过。6月30日，蓝思科技启动招股。从官宣筹划赴港上市到启动招股，蓝思科技仅耗时100天左右。

预计7月9日，蓝思科技将在港交所挂牌交易，成为“果链”三巨头首家A+H上市公司。

如果港股上市顺利，三家“果链”巨头将在港股胜利会师。

对此，分析人士认为，“果链”巨头齐齐赴港，是政策与市场的双重暖风吹拂的结果。中国证监会此前多次表态，将“支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市”，并推出多项政策便利、规范企业赴港上市，以便龙头企业能够充分利用“两个市场、两种资源”。

今年以来，港股市场持续回暖，H股与A股市场的估值差距在缩小。

降低大客户依赖打造新增长点

三家“果链”巨头赴港上市，有着各自的考量。

融资，拓宽融资渠道，无疑是三家公司共同目的之一。

歌尔股份最先表现出融资意图。早在2020年，歌尔股份就开始筹划分拆歌尔微上市。2021年底，深交所受理了歌尔微在创业板上市申请文件，在历经两轮问询后，2022年10月，歌尔微IPO过会。但是，最终，歌尔微创业板上市未能如愿。

歌尔股份迅速调整，由“A拆A”调整为“A拆H”，歌尔股份将歌尔微分拆至香港联交所主板上市。通过该次分拆，歌尔微成为歌尔股份体系内唯一从事MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售的企业。

赴港上市，歌尔微拟将募资用于巩固公司在智能传感交互解决方案行业的领导地位。

此前，歌尔微是苹果AirPods系列的核心麦克风供应商，凭借苹果年出货量超5000万台的规模，歌尔微占据全球MEMS声学传感器市场份额第一。2022年，苹果暂停歌尔微代工。

根据公开信息，歌尔微与苹果破镜重圆，成为苹果2026年首款IP摄像头的独家组装商，通过无线连接整合Apple生态，并获得2026年新款AirPods的NPI（新产品导入）资格，主打健康监测功能。

赴港上市，歌尔微希望进一步巩固行业领导地位，与大客户苹果关联更为紧密，同时，借助全球化资本市场布局，寻找新的增长点。

蓝思科技赴港上市的目的更为明确，将从战略上拓宽全球业务版图，确保贴近主要客户，并降低物流成本，与此同时，加码产业多元化，打造第二增长曲线，以降低对大客户依赖风险。

从披露的信息看，蓝思科技的产业已经拓展至智能汽车、人形机器人等领域。

尽管立讯精密与苹果的关系更为紧密，但立讯精密并不希望高度依赖，毕竟有欧菲光、闻泰科技的前车之鉴，公司希望第二增长曲线盈利能力快速提升。

汽车互联，是立讯精密打造的第二增长曲线。2023年、2024年，其汽车互联产品及精密组件业务收入分别为92.52亿元、137.58亿元，2024年较2023年增长明显，占营业收入的比重分别为3.99%、5.12%。

2023年、2024年，立讯精密来自消费性电子业务收入占比分别为85.03%、83.37%，略有下降。同期，公司向第一大客户销售的收入占比分别为75.23%、70.74%。

赴港上市，打造第二增长点，降低大客户依赖，三家“果链”巨头都有这方面的考虑。只是，效果如何，还有待观察。

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