2025年，洛阳建龙微纳新材料股份有限公司（以下简称“建龙微纳”）发布2024年年报，多项财务数据出现较大变动，其中净利润同比下降51.15%，投资活动产生的现金流量净额同比下降299.57%，引发市场关注。这两项数据的大幅变化，反映出公司在经营与投资策略上的调整，也为投资者进一步了解公司发展态势提供了重要线索。

营收与利润：市场波动下的业绩承压

营业收入：需求疲软致营收下滑19.90%

2024年，建龙微纳实现营业收入778,749,667.41元，较上年的972,241,588.49元下降19.90%。从业务板块来看，生命健康领域和气体分离领域受影响较大。生命健康领域营收12,574.00万元，同比下降57.82%；气体分离领域营收30,183.81万元，同比下降15.55%。公司表示，这主要是由于工业气体行业需求疲软、空分设备运行负荷降低，以及家庭用氧需求恢复到平缓增长趋势，产品销售结构和客户结构发生变化所致。

净利润：成本刚性致利润大幅缩水

归属于上市公司股东的净利润为74,756,186.40元，相较于2023年的153,033,729.73元，下降了51.15%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为60,770,850.32元，同比下降55.61%。报告指出，营业收入下降的同时，期间费用中的人工、折旧与摊销等支出保持相对刚性，是净利润下降的主要原因。

基本每股收益：盈利水平相应降低

基本每股收益为0.75元/股，较2023年的1.53元/股下降50.98%；扣非每股收益为0.61元/股，同比下降55.47%。这与净利润的下降趋势一致，反映出公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平也相应降低。

费用分析：结构变化与成本控制

费用整体情况：管理费用增长明显

2024年公司总费用为139,971,914.18元，较上年的131,435,380.15元增长6.49%。其中，销售费用26,213,046.33元，与上年同期基本持平，变动比例仅1.12%；管理费用83,501,818.24元，增长17.96%，主要因员工数量增长导致工资、福利支出增加，以及固定资产折旧增加；研发费用35,347,945.44元，下降15.39%，系根据研发项目整体进度安排，相关支出有所减少；财务费用-4,891,895.81元，变化较大，主要是本期利息收入有所减少所致。

销售费用：稳定投入保障市场拓展

销售费用虽与上年基本持平，但仍在公司市场推广中发挥着重要作用。公司以直销为主的销售模式下，这部分费用维持稳定，表明公司在市场拓展与客户维护方面保持着既定节奏，确保产品的市场覆盖与销售渠道的畅通。

管理费用：规模扩张带来成本上升

管理费用的显著增长，反映出公司在经营规模扩大过程中，人力成本与资产折旧等方面的支出增加。这需要公司进一步优化内部管理流程，提高运营效率，以控制管理成本的持续上升。

研发费用：战略调整下的投入变化

研发费用的下降，是公司基于整体研发规划的调整。尽管投入减少，但公司仍通过持续研发构建了以石油化工、能源化工、可再生能源、可再生资源为核心的四大增长极，为长期发展奠定基础。不过，在竞争激烈的市场环境中，研发投入的变化可能对公司未来创新能力产生一定影响，需持续关注。

研发投入与人员：创新驱动的变与不变

研发投入：占比微降但布局长远

2024年研发投入合计35,347,945.44元，占营业收入比例为4.54%，较上年的4.71%减少0.17个百分点。虽然占比略有下降，但公司在多个关键领域持续推进研发项目，如二氧化碳捕集专用分子筛、石油化工领域催化剂等，显示出公司在技术创新上的持续投入与战略布局。

研发人员情况：数量与结构的稳定

研发人员数量从2023年的86人增加到91人，占公司总人数比例从11.39%微升至11.67%。薪酬合计从13,915,643.72元降至10,174,847.48元，平均薪酬从161,809.81元降至111,811.51元。人员结构上，博士研究生5人、硕士研究生23人、本科33人、专科30人，学历层次保持稳定，为公司技术创新提供了人才保障。

现金流：经营改善与投资扩张的平衡

经营活动现金流：管理优化带来显著改善

经营活动产生的现金流量净额为118,893,383.63元，相比2023年的 -97,837,044.58元有较大幅度的改善。这得益于公司加强供应链管理，提高存货和应收款项管理效率，减少了对经营性现金的占用，同时购买商品、接受劳务支付的现金减少。这表明公司在经营层面的管理优化取得成效，现金流状况得到显著提升。

投资活动现金流：资金布局凸显扩张意图

投资活动产生的现金流量净额为 -430,808,540.49元，较2023年的 -107,830,714.54元下降299.57%。主要原因是公司本期部分现金管理资金期末尚未到期赎回，反映出公司在投资策略上的积极布局，通过资金运作寻求更多的发展机会，但也需关注投资风险与资金流动性。

筹资活动现金流：融资节奏调整致净额变化

筹资活动产生的现金流量净额为 -65,085,673.42元，较2023年的665,260,718.90元下降109.78%。这主要是由于上年同期发行可转债募集资金，而本期无此大额融资活动，体现了公司融资节奏的调整。

风险与报酬：管理层视角与投资者关注

可能面对的风险：多维度风险并存

公司面临多种风险，包括业绩大幅下滑或亏损的风险，受全球经济形势和行业需求变化影响，公司经营规模扩大带来成本上升压力；核心竞争力风险，如产品迭代、技术产业化、核心人员流失和技术失密等风险；经营风险，涵盖市场竞争、原材料价格上涨、环保与安全以及产能消化等方面；财务风险，如高新技术企业所得税优惠政策变化和汇率波动带来的风险；行业风险，产品需满足不断提高的技术要求，否则可能面临滞销；宏观环境风险，包括经济周期波动和国际贸易壁垒等。

管理层报酬：激励与业绩的关联

董事长李建波报告期内从公司获得的税前报酬总额为162.10万元，总裁李怡成（2024年5月任职）为79.72万元，副总裁李怡丹为88.34万元，财务总监张景涛为43.25万元。公司管理层报酬的确定参考了行业、地区水平，符合公司实际情况，旨在激励管理层推动公司发展，但在业绩下滑背景下，报酬与业绩的关联度值得投资者关注。

建龙微纳在2024年面临市场挑战，业绩出现下滑，但在经营管理与战略布局上也有积极调整。投资者需综合考虑公司的财务状况、风险因素以及未来发展规划，谨慎做出投资决策。

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