炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

老股民都知道，军工板块有“渣男”之称，往往受消息驱动“一日游”，追高进去就被套。

然而，最近两个月，军工板块真不一样了，5月至今，军工板块反复炒作，龙头估值水涨船高。其中板块龙头中航沈飞（600760.SH），股价自年内低点一度涨超51%，总市值站上1500亿元，再涨，就要创历史新高了。

这波军工上涨的核心逻辑是“军贸”，在新的逻辑驱动下，以中航沈飞为代表的龙头股正迎来全面“价值重估”。

在军贸预期刺激下，军工板块被认为迎来“DeepSeek”时刻。

近期，军工板块迎来一连串的事件驱动：

5月：

印巴冲突，巴基斯坦使用歼-10C打下印度“阵风”战机；

6月：

印尼表示考虑采购中国歼-10C；巴基斯坦宣称要购买中国歼-35；巴黎航展开幕新一代隐身战机歼-35A首飞海外。

不久前的6月24日，国新办又宣布，9月3日抗战胜利80周年纪念日将举行盛大阅兵，这次参阅的所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。

所有事件，全都指向中国军工装备，越来越“被看见”。

当前，地缘政治紧张局势持续升级，全球军费攀升，中国军贸的“潜在市场”持续扩大。2024年全球军费开支同比增长9.4%，达2.718万亿美元，增幅为冷战后最高，并连续第十年增长。

中航沈飞，“军贸”逻辑极为正宗。

中航沈飞是我国航空防务装备的主要研制基地，可以说代表中国航空军工的最高水平，当前，最受瞩目的五代隐身战机——歼35，正是出自中航沈飞。

事实上，军工环节中，最受益于军贸的就是战机。据SIPRI统计，2019年到2023年，全球军贸交易中，军机占比46%，接近一半。

军贸，正是中航沈飞当前经营工作的重点。

据中航沈飞在互动平台透露，其控股股东中航工业已将军贸作为核心主业，成立了专门的发展委员会、办公室和工作组，“将军贸业务重大决策在全集团拉通、贯穿”。而中航沈飞也全面部署推进航空军贸专项行动，并建立了专项推进的组织机构，制定了“十四五”及中长期军贸业务发展规划。

此外，中航沈飞今年的业绩也值得期待。

2018年重组完成至今，中航沈飞净利润年年正增长。

不过2025年第一季度，公司净利润却同比下滑39.87%。

一些投资者是不是慌了？

不用急，公司大概率是在“憋大招”。

在一季报中，公司说明了，业绩下滑“主要是受合同签订进度、配套供应进度等外部因素影响所致”。

啥意思？事实上，军工行业的订单受下游采购节奏影响，出现季度波动很正常。去看中航沈飞这些年来的季报，单季度突然出现业绩同比下滑，并不奇怪。

但我们如果再仔细研究中航沈飞的财报数据，会发现它的业绩有可能很快就要释放了。

2025年第一季度，中航沈飞“合同负债”较去年年末大增53%，“预付款项”较去年年末大增58%。

“合同负债”反映企业已签订但未完成履约的订单规模，在项目周期长的装备制造行业，合同负债指标尤为重要，代表未来收入的蓄水池。合同负债大增，说明中航沈飞接下来收入也要大增了。

“预付款项”大增，则说明中航沈飞为了完成订单，大量进行采购。

可以判断，2025年大概率是中航沈飞业绩“大年”。

事实上，这与行业周期也相符。2025年本来就被认为是军工行业的大年。作为“十四五”收官年，今年会有大量订单补发。

最后再看估值。

虽然经过一波上涨，但目前中航沈飞估值依然不算高。

其最新市盈率48.8倍，依然低于其近五年平均市盈率55.77倍。

（转自：泡财经）