转自：期货日报

近期，随着中东地缘因素弱化，国内原油期货大幅下挫。在成本支撑弱化背景下，苯乙烯期价随即回吐此前涨幅。展望后市，一方面，装置产能利用率继续提升，供应仍将保持稳步增长趋势；另一方面，下游需求清淡，苯乙烯库存累积压力将持续增加。

近期伊朗和以色列宣布正式停火，原油溢价大幅回吐，进而拖累能化板块走势。上周二，国内苯乙烯期货2508合约大幅下跌4.86%，至7226元／吨附近。虽然之后几个交易日该合约维持震荡企稳走势，但反弹乏力，期价在7200~7400元／吨区间内窄幅整理。鉴于目前苯乙烯供需结构不佳，预计后市期价或维持震荡偏弱格局。

地缘因素弱化

苯乙烯的主要原料是纯苯和乙烯，二者均为石油炼制的产物。因此，原油价格的涨跌会影响纯苯和乙烯价格波动，进而直接决定苯乙烯的生产成本。本轮原油价格剧烈波动，可谓“成也地缘，败也地缘”。数据显示，自以伊冲突发生以来，国内外原油期货价格涨幅显著，其中国内原油2508合约累计涨幅达22%。驱动本轮油价大幅走强的主要逻辑是中东地缘冲突升级。一方面，伊朗作为产油国，面临能源设施损毁、产出下降、出口受阻等风险。另一方面，若伊朗封锁霍尔木兹海峡，波斯湾其他产油国也将面临石油外运停滞的风险。然而，就在上周末美军轰炸伊朗核设施，市场担忧中东局势面临失控之际，伊朗和以色列宣布正式停火，这使得原油溢价快速缩水。本周一夜盘，国际原油期货价格止涨转跌；本周二，国内原油期货价格更是大幅重挫9%。在成本支撑弱化背景下，苯乙烯期价随即回吐此前涨幅。

供应压力回升

国内苯乙烯装置利润有所回升。数据显示，截至2025年6月中旬末，国内苯乙烯非一体化装置理论利润回升至229元／吨，周度小幅增长53元／吨，环比增幅达30.11%，企业产销盈利获得明显改善。装置利润改善推动企业生产积极性稳步提高，前期停车的几套装置陆续复产。据了解，上周国内东北和华东地区各有一套苯乙烯装置重启，叠加前期已重启装置产能持续释放，周内产出增量明显，整体供应呈现增长势头。

据统计，截至6月20日当周，国内苯乙烯工厂产能利用率回升至79.01%，周度增长5.20个百分点。受此影响，当周国内苯乙烯工厂产量达36.19万吨，周度增长2.38万吨，增幅达7.04%。据隆众资讯预测，受重启装置持续影响，叠加个别工厂负荷存在小幅提升空间，预计6月下旬国内苯乙烯产量将进一步增长，装置产能利用率或继续提升至79.5%，周度供应量回升至36.5万吨。由此可见，后市国内苯乙烯供应端仍将保持稳步增长趋势。

下游需求清淡

据隆众资讯统计，上周EPS部分工厂因库存压力小幅降低负荷，导致需求量下降。受此影响，截至上周末，苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量合计为24.73万吨，周度减少0.22万吨，降幅0.88%。在上周苯乙烯供应压力增强而下游需求减弱的背景下，本周初国内苯乙烯库存小幅增长。据隆众资讯统计，截至2025年6月23日，华南苯乙烯主流库区总库存量为1.8万吨，周度增加0.55万吨；江苏苯乙烯港口样本库存总量为8.5万吨，周度增加1.87万吨，增幅28.21%；国内苯乙烯工厂样本库存量为18.88万吨，周度增加0.41万吨。整体来看，国内苯乙烯累库压力有所增加。

综上所述，随着中东地缘因素弱化，原油期货大幅下挫，成本支撑减弱导致苯乙烯回吐此前涨幅。鉴于目前国内苯乙烯供应压力趋增而下游需求疲弱，预计后市国内苯乙烯期货2508合约或维持震荡偏弱走势。（作者单位：宝城期货）

编辑：吴郑思