Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，北京金万众机械科技股份有限公司（以下简称“金万众”）披露招股书。金万众计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：刀具及配套产品销售业务和刀具应用延伸服务。

从收入结构看，刀具及配套产品销售业务收入占比为94.28%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，金万众的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，金万众已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为9.88亿元、9.50亿元、9.23亿元，同比变动-3.86%、-2.78%；净利润分别为8346.40万元、7549.35万元、8731.79万元，同比变动-9.55%、15.66%；经营活动净现金流分别为-2338.13万元、8142.61万元、1.92亿元，同比变动448.25%、135.67%；毛利率分别为25.30%、24.33%、24.64%；净利率分别为8.45%、7.95%、9.46%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.9亿元、9.5亿元、9.2亿元，复合增长率为-3.32%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、0.8亿元、0.9亿元，复合增长率为2.28%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-2.78%，销售费用同比变动0.07%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降2.78%，经营活动净现金流同比增长135.67%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.3%、24.33%、24.64%，最近两期同比变动分别为-3.84%、1.27%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.64%高于行业均值9.64%，存货周转率为4.33次低于行业均值15.13次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.64%高于行业均值9.64%，应收账款周转率为4.02次低于行业均值11.6次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.62%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.62%，销售费用/营业收入为7.29%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.63亿元、7.99亿元、8.89亿元，占总资产之比分别为82.50%、85.29%、87.75%；非流动资产分别为1.62亿元、1.38亿元、1.24亿元，占总资产之比分别为17.50%、14.71%、12.25%；总资产分别为9.25亿元、9.36亿元、10.13亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为27.61%、22.96%、19.66%；流动比率分别为3.69、4.62、5.61。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.77%、存货占总资产之比为14.22%，固定资产占总资产之比为5.51%，有息负债占总负债之比为3.51%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.02低于行业均值11.6。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.33低于行业均值15.13。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.1，1.02，0.95，持续下降。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.95低于行业均值1.85。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

在经营可持续性上，需要关注：

营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为9.9亿元、9.5亿元、9.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-3.86%、-2.78%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.8亿元、0.8亿元、0.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-9.55%、15.66%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为8.45%、7.95%、9.46%，最近两期同比变动分别为-5.92%、18.97%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为86.57%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

金万众本次公开发行股票数量不超过2000.00万股，拟募集资金为3.28亿元，其中7069.50万元用于年产22.4万支三轴以上联动高速、精密数控机床刀具项目，25724.83万元用于综合服务能力提升项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为19.66%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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