Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，上海提牛科技股份有限公司（以下简称“提牛科技”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

提牛科技本次公开发行股票数量不超过1019.67万股，拟募集资金为3.00亿元，其中保荐机构为华创证券有限责任公司，审计机构为天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，提牛科技的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，提牛科技已经触发18条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为8885.18万元、1.29亿元、1.48亿元，同比变动45.06%、14.82%；净利润分别为3083.70万元、4468.38万元、4908.49万元，同比变动44.90%、9.85%；经营活动净现金流分别为2330.46万元、1203.31万元、3567.30万元，同比变动-48.37%、196.46%；毛利率分别为52.62%、51.90%、48.76%；净利率分别为34.71%、34.67%、33.17%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为0.9亿元、1.3亿元、1.5亿元，复合增长率为29.06%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为14.82%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.3亿元、0.4亿元、0.5亿元，复合增长率为26.16%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动14.82%，销售费用同比变动-6.22%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为52.62%、51.9%、48.76%，最近两期同比变动分别为-1.37%、-6.05%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为60.76%、57.52%、41.15%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为34.71%、34.67%、33.17%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.76%高于行业均值32.42%，存货周转率为0.31次低于行业均值3.31次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.76%高于行业均值32.42%，应收账款周转率为5.82次低于行业均值7.57次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.73低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.76亿元、3.71亿元、4.01亿元，占总资产之比分别为97.09%、97.62%、97.83%；非流动资产分别为826.64万元、902.11万元、889.54万元，占总资产之比分别为2.91%、2.38%、2.17%；总资产分别为2.84亿元、3.80亿元、4.10亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为79.53%、74.97%、65.92%；流动比率分别为1.23、1.31、1.53。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.98%、存货占总资产之比为61.69%，固定资产占总资产之比为1.56%，有息负债占总负债之比为0.18%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.82低于行业均值7.57。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.31低于行业均值3.31。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.37低于行业均值0.4。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为65.92%，高于行业均值25.77%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为14.82%，上一期增速为45.06%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为9.85%，上一期增速为44.9%，出现大幅下降。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为71.09%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

提牛科技本次公开发行股票数量不超过1019.67万股，拟募集资金为3.00亿元，其中21535.79万元用于高端半导体清洗设备生产基地项目，5736.54万元用于研发中心建设项目，2727.67万元用于营销及技术服务中心建设项目。

提牛科技主营业务为：半导体清洗设备和中央供液系统的研发、生产、销售和服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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