（转自：华博商业评论）

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起步价13.8万元，最贵套餐突破百万。在中国出生率持续走低的大背景下，号称“月子中心中的爱马仕”——圣贝拉却在2025年6月26日成功登陆港交所，完成敲钟。

根据招股书，截至2024年底，圣贝拉在全国共运营96家月子中心，其中62家为自营，34家为合作管理门店。弗若斯特沙利文数据显示，2024年圣贝拉以1.2%的市场份额，已跃居中国乃至亚洲最大的产后护理及修复集团。

这家高端月子中心背后，是两个“海归富二代”的创业故事。一个是牛津大学毕业的“高富帅”向华，另一个是音乐学院出身的“白富美”林宛颐。两人并未演绎浪漫爱情故事，而是联手投身月子经济，于2017年在杭州柏悦酒店开出第一家圣贝拉月子中心。

高起点从一开始就写进了品牌基因。官网显示，圣贝拉目前入驻的酒店包括北京的半岛酒店、上海的苏宁宝丽嘉与外滩华尔道夫、广州的瑰丽酒店与文华东方等顶级奢华酒店。

除了选址讲究，圣贝拉在服务人员配置上同样下足了功夫。根据《2024年中国月子中心品质价值指数白皮书》，消费者最看重的是“专业化团队”和“营养师搭配餐饮”。圣贝拉采用24小时一对一护理模式，“每对母婴配备2名护士，全天不间断轮班护理”，几乎用“奢侈式配置”避免服务断层。

截至2024年末，圣贝拉的1200名全职员工中，超过一半（621人）具备专护资格证和母婴护理师证。

凭借超高端定位，圣贝拉逆势扩张：2022年到2024年，其门店数量从36家增长至96家，翻了近三倍。同期，公司营收从4.72亿元跃升至7.99亿元，年复合增长率达30.15%，远超行业平均水平。

不过，高速扩张的代价也不小。酒店租赁和人力成本成为公司最大支出。2021年至2024年上半年，圣贝拉在这两项支出上累计投入超过4亿元，占总销售成本近四成。相应地，其三年半累计亏损超12亿元：2021年亏损1.22亿元，2022年4.12亿元，2023年2.39亿元，2024年上半年亏损4.80亿元。

尽管亏损连连，投资人仍信心十足。在IPO前，圣贝拉已完成7轮融资，投资方包括腾讯、Mirae Asset、C Capital、太古地产、新鸿基、高榕资本等知名机构。以腾讯为例，其在2021年投资1.62亿元，而截至2025年6月27日收盘，圣贝拉市值为39.94亿港元，腾讯所持9.8%股份市值约3.92亿港元，实现了超过100%的回报。

不过，圣贝拉的愿景并不止于服务“超高净值人群”。目前公司布局三大品牌：主品牌“圣贝拉”服务资产超千万家庭，提供24小时二对一护理；“艾屿”主打关注女性心理健康的中高端白领女性，提供24小时一对一护理；“小贝拉”定位轻奢，服务年轻中产，每日提供12小时护理。

这三大品牌在客单价上也体现出梯度分布：圣贝拉平均客单价约23万元，艾屿为16万元，小贝拉则为10万元，形成对中产及以上人群的多层次覆盖。

不过，市场的基本盘仍是“出生率”。数据显示，中国新生儿数量从2018年的超过1500万，下降至2024年的954万。尽管“龙年效应”带来短期反弹，但长期生育率下滑的趋势依旧严峻。

在生育率低迷、消费更趋理性的大趋势下，圣贝拉的“逆风起飞”固然令人称奇，却也说明高净值人群对精致育儿、科学产后修复的需求正逐渐成为刚需。月子经济或许不再是大众市场的游戏，但在一个“生得少、养得精”的时代，懂得深耕价值与服务的玩家，依然可以敲响资本的钟声。