（转自：丁香非银兴风向）

保险：本周中国人保召开股东大会，公司表示过去一年显著增加高分红股票的配置力度，OCI高分红资产已占其二级市场权益投资总持仓的30%左右。近年来国内上市险企在权益投资上普遍贯彻OCI高股息策略，A股五家上市险企2024年末OCI股票规模占股基规模的比例为20%，较2023年提升7pct；其中高股息策略执行较为充分的平安2024年末OCI股票占股基规模的比例为39%。海外保险公司在执行高股息策略上更为彻底，以韩国三星人寿为例，2024年末其股票占投资资产比例为13%，OCI股票占股票资产比例为91%。参考海外经验，考虑我国保险公司稳固投资收益中枢、降低利润表波动的需求，我们认为OCI高股息资产的配置仍有较大提升空间。

券商：近期国泰海通香港子公司国泰君安国际正式获得香港证监会批准，将现有第1类（证券交易）受规管活动的牌照升级为透过在香港证监会持牌平台上开立综合账户的安排下，提供虚拟资产交易服务，从而成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，打通了虚拟资产“交易、咨询、发行、分销及场外衍生品”的全业务链条服务能力，此次牌照升级将为国泰君安国际引入新的高附加值业绩增长点，在增厚母公司利润的同时，进一步提高国泰海通的综合竞争力。2025年2月，香港证监会发布香港虚拟资产市场的“A-S-P-I-Re”路线图，为香港虚拟资产生态系统指明发展方向，近日香港特区政府再发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申打造全球数字资产创新中心的目标，预计未来香港加密货币及虚拟资产交易生态将进一步完善，此次国泰君安国际牌照的获批形成了头部示范效应，或将倒逼中资券商香港子公司加快相关牌照申请，进一步提升跨境业务服务能力。近期在市场风险偏好改善和虚拟资产热点催化下，关注券商板块后续的投资机会。

数据跟踪：

1、市场交易：A股日均成交额14,867亿元，环比+22.36%，高于24年日均成交额10,612亿元。

2、杠杆资金：两融余额18,327亿元，环比+0.95%，高于24年两融余额均值15,605亿元。

3、新发基金：新成立股+混基119亿份，环比-37.8%，高于24年周度新发均值62亿份。

4、被动基金：全市场ETF份额为2.57万亿份，环比-0.04%；其中权益类份额2.00万亿份，环比-0.35%。

5、利率水平：10年期国债到期收益率为1.65%，环比上周+0.62bp。

风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。

我们发布了《非银周报（250623-250627）：中资券商获批虚拟资产交易牌照，关注非银板块投资机会》，欢迎阅读！

自媒体信息披露与重要声明

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《非银周报（250623-250627）：中资券商获批虚拟资产交易牌照，关注非银板块投资机会》

对外发布时间：2025年6月29日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

徐一洲 S0190521060001

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