近期，中国中煤能源集团有限公司（下称“中煤集团”）在山西的煤矿资产转让动作频频，引发市场广泛关注。从今年年初至今，中煤集团及其子公司已累计挂牌转让山西煤矿资产总额超过百亿元，涉及山西茂华能源投资有限公司、山西保利平山煤业股份有限公司等多个核心标的。这一系列资产剥离行为，不仅折射出央企在“双碳”目标下的战略调整，更揭示了山西煤炭产业正在经历的深刻变革。

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转让资产超150亿

6月12日，中煤集团在山东产权交易中心挂牌转让山西茂华能源投资有限公司（下称“茂华能源”）100%股权，转让底价44.19亿元。茂华能源成立于2009年，曾是中煤集团在山西布局煤炭、电力、热力等领域的重要平台。

就在茂华能源挂牌转让的前一天，6月11日，中煤集团旗下山西华润联盛能源投资有限公司所持有的山西中阳余锦煤业有限公司（下称“余锦煤业”）70%股权及相关债权 + 30%托管股权所享有的相关权益、山西东桉煤业有限公司 100%股权及相关债权（下称“东桉煤业”）在山东产权交易中心挂牌转让，转让底价分别为15.03亿元和9.39亿元。两家煤业股权需“打包”出售，受让方需同时接手两家煤业公司。

5月30日，中煤华利能源控股有限公司以23.91亿元底价挂牌转让山西保利平山煤业股份有限公司（下称“保利平山煤业”）70%股权及关联债权。

今年更早前，中煤集团还在北京产权交易所将山西交口华润联盛蔡家沟煤业有限公司 100%股权及相关债权（下称“蔡家沟煤业”）、山西交口华润联盛孟家焉煤业有限公司 100%股权及相关债权（下称“孟家焉煤业”）、山西交口华润联盛梁家沟煤业有限公司 100%股权及相关债权（下称“梁家沟煤业”）整体捆绑转让，三个项目互为摘牌条件，转让底价分别为26.33亿元、17.27亿元、20.77亿元。

据不完全统计，近半年来，中煤集团在山西已累计挂牌转让煤矿资产总额超过150亿元，涉及煤矿近10家。这一规模远超行业预期，甚至超过部分中小煤企全年的营收。

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高负债、低产能成转让主因

中煤集团此次转让的煤矿资产，多源自2008年山西省煤炭资源整合浪潮。彼时，部分央企通过并购地方煤矿实现“跑马圈地”，但整合后的矿井因资源禀赋不足、开采成本高企及政策限制，随着“双碳”目标的推进和煤炭市场供需格局的变化，部分低效煤矿已成为企业的“包袱”。

以保利平山煤业为例，设计年产能90万吨，剩余储量4967万吨，服务年限约26年。然而，其财务数据却令人唏嘘，2023年，保利平山煤业净利润为-1.65亿元，负债总计2.05亿元。截至2025年3月，所有者权益已降至-7.46亿元。

余锦煤业和东桉煤业均位于吕梁中阳县，属资源整合矿井，当前处于停产状态。2023年，余锦煤业营收为0元，净利润-1145.13 万元；东桉煤业营收3.86 万元，净利润-1715.28万元。

此外，蔡家沟煤业、孟家焉煤业、梁家沟煤业，目前均未进行运营开采活动，财务报表显示，2023年均处于亏损状态，蔡家沟煤业营收4.46万元，净利润-2965.56万元；孟家焉煤业营收0 元，净利润-2553.43万元；梁家沟煤业营收0元，净利润-383.04万元。

截至2025年4月30日，山西茂华能源投资有限公司净利润仅62.06万元，负债总额1658.72万元，资产规模与盈利能力严重不匹配。

“中煤集团的资产剥离，既是央企战略收缩的缩影，也折射出山西煤炭产业转型的阵痛。”一位行业人士认为，“在‘双碳’目标下，煤炭央企必须退出低效资产，聚焦优质产能；而山西则需通过资源整合，推动产业升级。”

近年来，中煤集团明确提出“存量提效、增量转型”的发展思路，通过剥离低效资产，将资源向高效主体集中。例如，中煤集团在2025年工作会议上明确表示，将加快推进“两个联营”发展，持续增强核心功能、提升核心竞争力。这一战略在山西煤矿转让中体现得尤为明显。

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重塑煤炭行业竞争格局

中煤集团的资产剥离潮，与山西煤炭市场的分化密切相关。一方面，头部企业斥巨资抢矿，推动资源向高效主体集中；另一方面，中小矿企因成本倒挂、资源枯竭及政策挤压，陷入“越采越亏”的恶性循环。

据山西省商务厅生产资料市场监测数据显示，6月2日—8日，山西省煤炭均价813.42元/吨，环比下跌2.3%。其中，炼焦煤1/3焦煤均价915元/吨，环比下跌4.6%；无烟煤2号均价为852.25元/吨，环比下跌1.0%；动力煤发热量5000-5500大卡均价673元/吨，环比下跌0.7%。

从企业层面看，在市场低迷的背景下，央企的“瘦身”也为地方国企和民企提供了扩张机会。潞安环能、山西焦煤等企业通过竞拍优质探矿权，进一步巩固了区域龙头地位。例如，2024年8月，潞安环能以121.26亿元竞得山西襄垣县上马区块煤炭探矿权，煤炭资源量8.20亿吨；2024年11月，山西焦煤以247.05亿元竞得兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，刷新山西煤炭探矿权交易纪录。

“头部企业通过并购优质资产，构建‘采矿-洗选-深加工’全产业链，提升议价权。”一位行业分析师指出，“而中小矿企则因资源枯竭、环保收紧及成本倒挂，逐渐被市场淘汰。”

从行业层面看，资源向高效主体集中，加速了落后产能的出清。据相关预测，2025年国内煤炭产量有望达到48亿吨左右，同比增速约3%，但增量主要来自晋陕蒙新等主产区，而中小型煤矿的产量占比持续下降。这种“强者恒强”的态势，将推动煤炭产业向规模化、集约化方向发展。

从政策层面看，央企的资产处置与国家“双碳”目标高度契合。中煤集团在剥离低效煤矿的同时，加大了对煤化工、新能源等领域的投入。例如，其平朔烯烃新材料项目完成长周期工业试烧，世界首台套8兆瓦超长运距智能刮板输送装备试运转成功，国内首台套搭载矿鸿平台的BMX全数字智控系统推向市场。这些布局，体现了央企在能源转型中的责任担当。

中煤集团频繁出售山西煤矿资产是行业整合加速推进的一个缩影。这一举动不仅有助于推动煤炭行业出清落后产能、提高行业整体效率；也有助于促进资源向高效主体集中、提高行业竞争力，重塑煤炭行业竞争格局。未来，随着“双碳”目标的深入实施和市场竞争的加剧，煤炭行业将迎来更加严峻的转型压力和新的发展机遇。

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