来源：活报告

2025年6月26日，国恩股份第一次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为招商证券国际。

公司于2015年6月30日在深圳证券交易所成功上市（002768.SZ），截至6月27日最新市值为71亿元人民币。

公司是一家以科技创新为核心驱动力、以长期规模效益为目标的综合性企业集团。2024年收入191.88亿元人民币，毛利润为15.92亿元人民币，毛利率达8.30%左右，净利润达7.21亿元人民币。

LiveReport获悉，来自山东青岛的青岛国恩科技股份有限公司QINGDAO GON TECHNOLOGY CO., LTD.（简称“国恩股份”）于2025年6月26日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第1次递表。

公司成立于2000年，总部位于山东青岛，是一家以科技创新为核心驱动力、以长期规模效益为目标的综合性企业集团。践行「一体两翼」的发展战略，构建了纵向一体化的产业平台，深耕大化工、大健康两大行业领域。

国恩股份在大化工领域构建了绿色石化材料、有机高分子改性材料和有机高分子复合材料三大业务板块，形成了从单体到合成树脂再到有机高分子改性/复合材料的纵向一体化产业链，产品广泛应用于家电、汽车、新能源等多个行业。为强化产业链上游布局，公司战略投资国恩化学（东明），利用其现代化生产线拓展化工单体和精细化工业务。

国恩股份依托天然骨胶原领域的专业优势，构建了从原料（明胶、胶原蛋白）到剂型载体（空心胶囊）再到终端产品（胶原+系列）的纵向产业链，形成TO B端（明胶、空心胶囊、胶原蛋白）与TO C端（胶原+产品）协同发展的大健康产业格局。同时，公司持续开发高附加值胶原衍生品，覆盖"医、美、健、食"等大健康细分领域，并拓展至新材料应用等新兴场景。

财务分析

截至2024年12月31日止3个财年：

收入分别约为人民币134.06亿、174.39亿及191.88亿元，2024年同比增长率为10.03%；

毛利分别约为人民币15.8亿、16.01亿及15.92亿元，2024年同比增长率为-0.54%；

净利润分别约为人民币7.24亿元、5.4亿元及7.21亿元，2024年同比增长率为33.54%；

毛利率分别约为28.69%、30.98%及34.03%；

净利率分别约为5.40%、3.09%及3.76%。

2022-2024年公司收入持续增长，毛利率轻微下滑，反映成本增速略快于收入；净利润及净利率波动明显，显示盈利质量承压。核心矛盾为规模扩张与盈利能力波动并存，需关注成本控制与利润结构优化。

行业资讯

根据弗若斯特沙利文的资料，全球高分子材料市场规模从2020年的人民币298,900亿元迅速增长至2024年的人民币456,148亿元，2021年后，随着全球经济整体性复甦，全球高分子材料市场有着较大幅度的增长，预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率4.5%平稳增长，至2029年达人民币568,443亿元。

中国高分子材料市场近年来呈快速增长态势。市场规模由2020年的人民币110,800亿元扩大至2024年的人民币162,800亿元，复合年增长率为10.1%。预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率5.2%增长，至2029年达人民币209,765亿元。

根据弗若斯特沙利文的资料，全球大健康市场规模从2020年的人民币322,000亿元迅速增长至2024年的人民币424,000亿元， 复合年增长率为7.1%。大健康市场预计仍然保持快速增长，预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率8.1%，至2029年达人民币625,885亿元。

中国大健康市场规模从2020年的人民币72,175亿元上升至2024年的人民币98,276亿元，复合年增长率为8.0%。预计2025年至2029年，市场将以复合年增长率8.5%增长，至2029年达人民币147,773亿元。

中国聚苯乙烯市场的集中度相对较高，龙头企业通过庞大的产能迅速占据市场份额。按2024年产能计，公司以年产能每年1,000千吨，占中国市场份额的13.0%，是中国最大聚苯乙烯生产商。

董事高管

IPO前，国恩股份在上市前的股东架构中，控股股东王爱国先生持股约为46.45%；

其他A股股东持股约为43.59%；世纪星豪（背后股东含王先生的配偶徐女士持股约为83.3%）持股约为6.64%；徐女士另再直接持有公司约3.32%的股份。

据LiveReport大数据统计，国恩股份中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据表现不一。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

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