文 | 齐鲁资本通

核心内容

●圣泉集团（605589）拥有包括PCB概念、先进封装、存储芯片、光刻胶等众多热门概念。

●2024年及2025年一季度，公司实现了业绩的快速增长。

●圣泉集团计划重点突破先进电子材料及电池材料、生物基材料等前沿高地，近年来的积极布局需要持续追踪关注。

PCB概念、先进封装、存储芯片、代糖、光刻胶、合成生物、钠离子电池、商业航天、军工、风电、核电……这些被投资者所熟知的名词，都是近年来二级市场的热门。不过你敢想，注册地位于山东济南的圣泉集团，竟然拥有上述所有概念。

圣泉集团的业务所属领域覆盖较广，简单来说，这家公司以化学新材料和生物质新材料、新能源相关产品的研发、生产、销售为主营业务。

按照公司2024年年报中分类，其产品分为合成树脂类、先进电子材料和电池材料、生物质产品。其收入构成如下：

2024年圣泉集团实现营业收入100.20亿元，同比增长9.87%，其中合成树脂类占比最高。

上述3类产品在2024年都实现了营业收入同比增长，毛利率也有所提升。

根据圣泉披露的信息，我们觉得以下内容值得持续关注。

在去年，先进电子材料领域的1000吨/年PPO树脂产线、100吨/年碳氢树脂产线建成投产，产能逐步释放，产品性能达到5G/6G高频高速覆铜板要求，满足AI服务器芯片封装的低损耗需求，并进入头部企业供应链体系。

新能源领域，300吨/年多孔碳生产线于2024年年内建成投产并实现满产满销，1000吨/年多孔碳生产线于2025年2月建成并陆续投产，有效满足消费电子与动力电池领域对高能量密度电池的需求。钠离子电池硬碳负极方面，公司突破现有产业瓶颈，最新研发的高压实密度硬碳材料克容量超350mAh/g，工艺成熟可规模化生产，产品广泛应用于储能、动力及3C电池场景。

合成树脂类产品方面，核电高温气冷堆燃料元件用核纯树脂、大飞机刹车片用浸渍树脂开发成功进入商业化应用。

生物质产业，大庆生产基地“100 万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”经过升级改造于2024年6月复产，截至年底基本实现产销平衡；生物质产业章丘基地木糖和木糖醇产销大幅提升。

2024年，圣泉集团实现净利润8.68亿元，同比增长9.94%；扣非净利润8.30亿元，同比增长12.69%。

到了今年第一季度，业绩表现更为优秀：实现营业收入24.59亿元，同比增长15.14%；净利润2.07亿元，同比增长50.46%；扣非净利润1.92亿元，同比增长51.85%。

快速增长的原因是，受益于AI算力、高频通信、半导体封装的快速发展及电池领域对高能量密度电池的需求增加，公司先进电子材料及电池材料订单增加，实现销量1.76万吨，较去年同期增长11.08%，销售收入3.60亿元，较去年同期增长31.30%；合成树脂产品销量16.63万吨，较去年同期增长10.23%，销售收入12.82亿元，较去年同期增长10.33%；生物质产品销量5.69万吨，较去年同期增长36.55%，销售收入2.36亿元，较去年同期增长14.10%。此外，大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”持续平稳运行，产能利用率不断提升，报告期内实现减亏。

我们可以看到，今年一季度3项业务再次实现销售收入较快速增长，其中先进电子材料及电池材料增幅最高，并且远高于销量增幅。

此外，大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”对上市公司的“作用”正在不断好转。2024年7月上海证券报报道称：

“今年6月，我们大庆工厂技改后投产，预计下半年就能扭亏为盈。”提起公司的生物质板块，唐一林显得格外激动，“大庆工厂此前一年亏损2亿元，其盈利就意味着，圣泉集团一年增加了2亿元的利润呀。”

唐一林提到的大庆工厂，是圣泉集团实施“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程)项目”的生产基地，也是公司把秸秆“吃干榨净”的第一座化工厂，放在全球也是首家。

圣泉集团披露的经营计划显示，2025年将保持高研发强度，继续深挖合成树脂产品的改性应用，重点突破先进电子材料及电池材料、生物基材料等前沿高地。将加速全球化进程——依托现有海外销售网络覆盖50多个国家和地区的优势，公司计划通过海外生产基地建设进一步贴近区域市场，降低供应链成本并提升响应速度；聚焦欧美高端市场和新兴市场需求差异，定制化输出高附加值产品。

业绩稳健，拥有热门概念加持，圣泉股份能否实现既定目标，我们将持续关注。