来源：看懂经济

伙伴们，这可能是近年来最精彩的一场银行股东会。

股东问的那叫一个犀利，银行高管回答的那叫一个诚恳。

没错，我说的就是刚刚举行的招商银行股东会。

看完了问答实录之后，说实话，我的后背冒出了点冷汗，中国最优秀的招商银行，现在的危机感也非常强。

我强烈建议你找到实录原文自己看一看，受限于篇幅，我只能给伙伴们做一个简单的总结。

净息差

压在银行背上的那块大石头就是净息差。

现在银行的净息差水平，连成本恐怕都覆盖不掉了！

这可不是危言耸听。

2025年一季度银行业净息差已经跌至1.43%，而同期银行不良贷款率高达1.51%，这意味着银行放出的贷款收的利息还不够填补坏账窟窿。

招行行长王良表示，今年一季度是一个重要的拐点，如果不良率和净息差的水平出现倒挂，就意味着银行难以覆盖信用成本、运营成本和资本成本。这将对银行的可持续发展带来巨大的挑战。

具体看招行，去年招行净息差跌到1.98%，今年一季度直接降到1.91%，虽然同业中还处于领先地位，但王良在回答投资者提问时也坦言，净息差再回到2%以上的困难比较大。

这背后是低利率、低利差、低费率环境的全面冲击。从资产端看，实体经济和地方政府融资需求都在压降贷款利率，企业也希望银行进一步降息；从负债端看，存款利率已经“杀到地板”，负债成本再往下降的空间也很小。

王良对净息差的判断，不仅是对招行，也是对行业整体的趋势，这值得投资银行股的伙伴们重视。

转型方向

情况就是这么个情况，伙伴们肯定更关心，招行要怎么破解净息差困局。

王良提到了“四化”转型，即国际化、综合化、差异化和数智化，这是招行关于应对净息差困局的标准答案。

但招行的股东可不是吃素的，为了验证招行转型的成效，他们提出了专业又直接的问题。

一位股东发现，招行金融投资类资产带来的主营业务收入占到四成，这与原来招行的策略不完全一致，问招行金融投资类资产的长期策略是什么？

熟悉银行的朋友们都知道，如果一家银行的资产配置过度依赖于金融市场的话，会给资金空转的，业绩成色不足的感觉。

王良表示，在信贷整体需求还比不上以前的情况下，债券投资还得长期搞下去，因为国债和地方债有免税的效果，且资本占用少、风险小，况且，招行和很多同业一样，在利率下行时取得了非常好的投资收益。不过招行高管当然也明白，不能全押在债券上。

另一位股东点出招行近几年在基金销售上的业绩不理想。这位股东说，失去了ETF指数基金发展的先机，目前主流的沪深300和上证50指数ETF中，千亿级规模以上基本都不是由招行托管。他还说，招行没有在销售规模上体现出明显的优势，基金保有量上已经被蚂蚁超过。

王良表示，招行当年“前瞻性和主动性不够”，确实错过ETF风口，但现在正在改正这方面的不足，在多种基金产品种类上加大布局，联手30多家头部公募基金搞起深度合作。

值得注意的是，王良还说，招行不追求某一只基金销售的快慢和多少，而是坚持为客户创造价值、从资产配置角度来看待每一只产品的销售。其实，关心招行的朋友们应该知道，这种从客户价值出发，而非单纯客户经理销售规模的出发的目标体系，也是招行理财端近年来一直推进的改革。

还有股东质疑招行国际化做的不够好，质疑的点主要是招银国际旗下的APP费率高，用户界面也不够好。

对此，王良也照单全收。王良说，招行正在将已经形成的科技能力，赋能给其的在港机构。他透露，永隆银行和招银国际今年上半年的营收、利润贡献均实现同比大幅增长。招行要发挥好机构多、牌照全、经营有一定基础的优势，提升招行的国际化能力。

最后，我想说的是，其实招行的问题也是行业的问题，将这些问题直接的摆出来，坦然面对，才更有利于问题的解决。

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